Qualcomm Inc (NASDAQ:QCOM) is bracing for the impact of losing a significant portion of its Apple Inc (NASDAQ:AAPL) revenue, but JPMorgan analyst Samik Chatterjee believes the company has opportunities elsewhere, particularly with Samsung.
Chatterjee sees "the likelihood of displacement of revenue from Apple's in-sourcing of the modem increasing," as Apple continues its efforts to develop an in-house modem. Initially, this could affect the iPhone SE, which Chatterjee estimates "contributes only 1% of revenue for Qualcomm's QCT business."
While the immediate impact is small, Apple's potential to use its modems across its entire iPhone lineup looms large. If Apple moves to fully in-house modems for the iPhone 17, Chatterjee warns this could result in "14% of revenue and 12% of EPS headwinds in Year 1."
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Qualcomm's Opportunity With Samsung
Despite the challenges posed by Apple, Chatterjee sees a significant opportunity for Qualcomm to regain market share with Samsung. He notes that Samsung's flagship smartphones could provide a new source of growth for the company, stating that "winning back share with Samsung flagships could be a revenue/EPS tailwind of ~5% each in FY25."
This potential to increase business with Samsung is key to offsetting losses from Apple, particularly in light of Qualcomm's focus on expanding in other areas like automotive, IoT, and PCs.
These sectors, according to Chatterjee, are "positioned to eclipse the decline in revenue attributable to one of Qualcomm's largest customers."
Automotive, IoT Lend Optimism To Qualcomm's Future
Chatterjee is optimistic about Qualcomm's long-term outlook, emphasizing the company's "technology leadership in mobile SOC (and modem) technology." He projects a "healthy, although modest relative to expectations, revenue CAGR of 6%" from FY24 to FY27, bolstered by growth in non-smartphone segments like automotive and IoT.
Even with the expectation that Apple-related revenue could decline by 87% by FY27, Chatterjee believes Qualcomm's diversification efforts will more than compensate for this. The analyst concludes that, while near-term risks from Apple are real, the opportunity to regain share with Samsung and expand in other sectors positions Qualcomm for long-term success.
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Qualcomm office. Photo via Shutterstock.
クアルコム(NASDAQ:QCOM)は、アップルインク(NASDAQ:AAPL)の売上高の大部分を失う影響に備えていますが、jpモルガンチェースのアナリスト、サミク・チャッタージー氏は、同社には他の機会があると考えています、特にサムスンと。
チャッタージー氏は、「アップルのモデムの内製化による売上高の転覆の可能性が高まっている」と指摘し、アップルが自社内でモデムを開発し続けることで、初期にはiPhone SEに影響が出ると述べています。これにより、チャッタージー氏は「クアルコムのQCTビジネスの売上高のわずか1%を貢献する」と推定しています。
直接的な影響は小さいですが、アップルがそのモデムをiPhoneの全ラインアップに使用する可能性は大きいです。アップルがiPhone 17に完全な自社製モデムに移行する場合、チャッタージー氏は「売上高の14%とEPSの12%の風当たりを受ける可能性がある」と警告しています。
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サムスンとのクアルコムのチャンス
アップルによる課題にもかかわらず、チャッタージー氏はクアルコムがサムスンとのシェアを取り戻すための大きな機会があると見ています。彼は、サムスンのフラッグシップスマートフォンが同社にとって新たな成長の源になる可能性があると述べ、「サムスンのフラッグシップスマートフォンでシェアを取り戻すことは、FY25の売上高とEPSにそれぞれ約5%の風の後押しになる可能性がある」と述べています。
サムスンとのビジネスを拡大する可能性は、アップルからの損失を相殺するために非常に重要であり、特にクアルコムが自動車、iot、およびPCなどの他の領域で拡大を重視していることを考慮しています。
これらのセクターは、チャッタージー氏によれば、「クアルコムの最大の顧客に帰属する売上高の減少を超える位置にある」とされています。
自動車産業やIotは、クアルコムの将来に楽観的な見方をさせる
Chatterjee氏は、Qualcommの長期展望に楽観的であり、同社の「モバイルSOC(およびモデム)テクノロジーにおけるテクノロジーのリーダーシップ」を強調しています。彼は、FY24からFY27までの売上高CAGRが6%という「健全ながら当初の期待に比べて控えめな」成長が見込まれ、自動車やIotなどのスマートフォン以外のセグメントの成長が後押しします。
FY27までにアップル関連の売上高が87%減少するとの期待があるにも関わらず、Chatterjee氏は、クアルコムの多角化の取り組みがこれを十分に補うと考えています。アナリストは、アップルからの近期のリスクは存在するものの、Samsungとのシェア回復の機会や他のセクターでの拡大が、クアルコムを長期的な成功のために位置付けていると結論づけています。
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Qualcommオフィス。Shutterstock提供の写真。