BofA Securities analyst Justin Post maintained a Buy rating on Amazon.Com Inc (NASDAQ:AMZN) with a price target of $210.
The re-rating reflects CEO Andy Jassy's goal for a leaner Amazon by the end of the first quarter of 2025, translating into an estimated $700 million in cost savings and Amazon Web Services' multi-year, multi-billion-dollar co-investment into custom AI chips with Intel Corp (NASDAQ:INTC).
Post noted that Intel chips would be more cost-effective for customers than alternatives. Intel will produce custom AI fabric chips for AWS that will be built on Intel 18A, the company's most advanced process node.
According to the analyst, AWS remains well-positioned to capture broad-based AI customer demand due to its more diverse and growing product offering.
Post estimates $700 million annually in cost savings under Jassy's plans to increase Amazon's individual contributor-to-manager ratio by slashing management layers and making employees return to the office five days a week beginning in January.
Assuming a non-warehouse workforce of 400,000 and a current manager-to-contributor ratio of 1 to 6, at least 2.5% of employees (around 7,000) are projected to shift from manager roles to contributor positions, and if the difference in pay is $100,000.
Post's price target is based on his sum-of-the-parts (SOTP) analysis, which values the 1P retail business at 1.2 times 2025E Revenue, the 3P retail business at 3.0 times 2025E Revenue, AWS at 8.0 times 2025 Sales, and the advertising business at 5.0 times 2025 Sales.
For 2025E, Post's 8.0 times AWS multiple is relatively below his SaaS comps at 8.5 times, his 1.2 times GMV multiple is a discount to his retail comps at 1.3 times, and his 5.0 times advertising multiple is a discount to his digital advertising comps at 5.2 times.
The analyst deems some conglomerate discounts as warranted with elevated regulatory risk but long-term notes that in-line to discount multiples are warranted given growth rates more than peers.
Price Action: AMZN stock is up 1.22% at $187.15 at the last check on Tuesday.
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BofA SecuritiesのアナリストJustin Post氏は、Amazon.Com Inc（NASDAQ：AMZN）についての買いのレーティングを$210の目標株価で維持しました。
株価の引き上げは、アンディ・ジャッシーCEOが2025年第1四半期末までによりスリムなアマゾンドットコムを目指すことを反映しており、これにより推定7千万ドルのコスト削減とアマゾン･ウェブ･サービスのインテルとのカスタムAIチップへの複数年にわたる、数十億ドル規模の共同投資が実現します（NASDAQ：INTC）。
報告によれば、インテルのチップは選択肢と比較して顧客にとってより費用対効果の高いものになるでしょう。 インテルは、AWS向けのカスタムAIファブリックチップを製造し、同チップは同社の最も先進的なプロセス・ノードであるIntel 18A上に構築される予定です。
アナリストによれば、AWSは、より多様で成長する製品ラインナップを持つことから、幅広いAI顧客需要を取り込むために適切に位置づけられています。
報告によると、ジャッシーの計画によるコスト削減額は年間で7千万ドルで、管理層を削減し、従業員を週に5日オフィスに復帰させることで、アマゾンの個々の貢献者とマネージャーの比率を増やそうとしています。
倉庫以外の労働者が40万人で、現在のマネージャー対貢献者比率が6対1と仮定すると、少なくとも従業員の2.5％（約7,000人）はマネージャーから貢献者のポジションに変わる見込みであり、賃金の差が10万ドルであると仮定します。
報告者の株価目標は、彼のパーツの合算（SOTP）分析に基づいており、1P小売ビジネスを2025年予想売上高の1.2倍、3P小売ビジネスを2025年予想売上高の3.0倍、AWSを2025年売上高の8.0倍、広告ビジネスを2025年売上高の5.0倍で評価しています。
2025年の見通しにおいて、報告者のAWS倍率は8.5倍のSaaS準拠よりも比較的低く、1.2倍のGMV倍率は1.3倍の小売準拠よりも割引価格で、5.0倍の広告倍率は5.2倍のデジタル広告準拠よりも割引価格です。
アナリストは、規制リスクが高まっているが、成長率が他の競合他社よりも高いことを考慮して、一部のコングロマリット割引は妥当であると考えていますが、長期的には割引倍率が相場に沿っていると指摘しています。
AMZN株は、火曜日の最終確認で1.22%上昇し、187.15ドルになっています。
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