金吾财讯 | 华源証券はリサーチレポートで、9月12日に康諾亞(02162)の自社開発の新薬コンユエア(デュピクマブ注射液)が正式に上場承認を受け、成人の中等度から重度のアトピー性皮膚炎治療に使用されることが発表された。これは国内初、世界2番目の承認されたIL-4Rα抗体薬であり、国内のアトピー性皮膚炎バイオ製剤領域の空白を埋めるものです。
同行によると、1) 臨床データは、デュピクマブの初回投与後、かゆみの症状がすぐに改善されることを示しています。2週間の治療で、全身の皮膚病変が明らかに改善されます。52週間の治療で、EASI-75達成率は92.5％に達し、EASI-90達成率は77.1％に達しました。デュピクマブは疾患の再発率を効果的に低下させ、52週間の再発率はわずか0.9％であり、治療中止後8週間の再発率もわずか0.9％です。2) 国内のアトピー性皮膚炎患者は約7000万人であり、中等度から重度の患者は約30％を占めます。世界初の承認を受けたIL-4Rαモノクローナル抗体デュピルマブ(Dupilumab)は、新たな適応症の迅速な開発と供給拡大の恩恵を受けており、2023年の世界売上高は115.89億ドルで前年比約33％成長しました。2024年上半期の売上高は約66.6億ドルであり、新世代の免疫領域の「薬王」ともなっています。国内では、デュピルマブは特定使用症で承認を受けており、アトピー性皮膚炎、結節性痒疹、喘息の3つの適応症で、売上成長率も顕著であり、国内のデュピルマブは価格が2780.8元/300mgです。2024年7月までに、当社の商業化チームは約200人の規模になり、デュピクマブの上場販売に向けた十分な準備を整え、迅速な供給拡大が期待されています。
同行は、2024年から2026年の売上高をそれぞれ1.74億/5.32億/12.16億元と予測しています。DCF法による計算により、企業の適正株価は158億元であり、レート1元=1.07香港ドルを採用しています。デュピクマブが上場承認を取得し、商業化の段階に進むことで、パイプラインの進展が順調であることを考慮し、当社は「買い」の評価を維持します。
