智通財経アプリによると、イタリアユニクレジット銀行はドイツ商業銀行の買収を検討しており、ドイツ最大の銀行を創造する可能性があります。これにより、ドイツ銀行(DB.US)を超えることができます。

市場ではドイツ銀行がドイツ商業銀行を買収する可能性についての憶測が広まっていましたが、BloombergのコラムニストであるPaul J. Davies氏は、ドイツ銀行がドイツ商業銀行を買収することには意味がないと考えています。また、労働組合もこれに不満を示すでしょうが、株式の購入は良い考えかもしれません。競売に参加することで、ドイツ銀行は自身の利益を保護することができ、少なくとも買収価格を上げることで利益を得ることができるでしょう。

先週、ユニクレジット銀行はドイツ政府が保有する株式のオークションに勝利し、ドイツ商業銀行の株式の9%を保有しています。このイタリア銀行のCEOであるAndrea Orcel氏は、ドイツ中小企業向けの銀行の株式を最大30%保有するために、欧州規制機関に申請する予定であり、最終的にはユニクレジット銀行のドイツ子会社HVBと合併させる予定です。

Bloomberg IntelligenceのPhilip Richards氏は、この取引がドイツ銀行に国内でより強力な競争相手をもたらし、ユニクレジット銀行のドイツでの収益がドイツ銀行を超える可能性があると述べています。ドイツ銀行はこの潜在的な変化を無視することはできません。

ドイツ銀行がこの買収取引に合意する場合、資金を調達するために株式の割当てが必要になる可能性があります。その評価がまだ低いことを考慮すると、この取引は高価になるでしょう。ユニクレジット銀行の評価は非常に高く、その資産価値の90%を超えています。これは両銀行が取引から得る価値にとって非常に重要です。シティグループのアナリストは、この取引により、拡大後のユニクレジット銀行の1株あたりの収益が4%増加すると述べていますが、拡大後のドイツ銀行の1株あたりの収益は同じ程度減少する可能性があります。

ドイツ銀行の株価評価は他の銀行に比べてまだ低いです

もう一つの大きな問題は、ドイツ銀行とドイツ銀行が同じ場所に多くの支店を持っていることです。一方、これはドイツ銀行がイタリア・クレディ・アグリコル証券よりも多くのコストを節約することを意味しますが、他方では巨大な政治的障壁を意味します。 5年前、ドイツ労働組合は、ドイツ銀行とドイツ銀行の合併に強く反対しました、なぜならそれは3万人の解雇を意味する可能性があるからです。

ドイツ銀行の監査役会の従業員代表は、ドイツ銀行の買収を歓迎しない可能性が高いです。なぜなら彼らはすでにクレディ・アグリコル証券が行う可能性のある解雇に警告を出し、フランスの銀行が白装の騎士となるよう求めているからです。これは起こりにくいようです:主要な入札者である国有バリ銀行は、既に安盛投資管理部門の取引を行っており、銀行の買収には興味がないと繰り返し述べています。INGグループは潜在的な買収者ですが、最高経営責任者のSteven van Rijswijk氏は、小規模な取引に興味を示していると述べています。

独立した調査会社Carraighillの取締役総括Seamus Murphy氏は、とにかくドイツ銀行の株価は大幅な上昇を示すだろうと考えていますが、クレディ・アグリコル銀行による買収されることはドイツ銀行が独立したままでいるよりもいいと考えています。Murphy氏はこう述べています:"Andrea Orcel氏はすでに証明しています、彼はクレディ・アグリコル銀行とHVBの運営を改善することで価値を創出することができると。ドイツ銀行の経営陣は、これを同じ程度で証明していません"。

BloombergのDavies氏は、ドイツ銀行はヨーロッパ銀行業界の統合に参加したいと希望していますが、現時点では自己完全化計画を堅持することがより良い選択肢です。

報道によると、ドイツ銀行はドイツ郵便銀行の買収に関連する一連の高額な問題を解決したばかりで、それにはIT障害、消費者からの苦情、労使紛争、株主訴訟などが含まれています。ドイツ銀行は80人以上の原告と和解合意に達し、約3.5億ユーロを支払うことに同意しました。これにより、ドイツ銀行は以前の一部の引当金を解放し、第3四半期の税引き前利益は4.3億ユーロ増加する見込みです。

Davies氏はさらに警告しています、収益力と資本レベルから見て、この銀行にはほとんど間違いがありません。この銀行の状況は過去数年よりもはるかに良くなっていますが、株価はまだ簿価より大幅な割引価格となっており、これには理由があります。ドイツ銀行のCEOであるChristian Sewing氏は、この銀行はまず自身の成長と収益力に焦点を当てており、ドイツ政府がドイツ銀行の株式を減少させる計画よりも先にそれに注力していると述べています。

全体的に、ドイツ銀行はドイツおよび欧州の銀行業界における競争環境に重大な影響を与えるかもしれない、ドイツ商業銀行の買収に参加するかどうかという選択を迫られています。