智通財経APPは、中信証券の調査報告書を入手し、24Q2のリチウム価格の回復により、海外のリチウム鉱石供給の回復が促進されたことがわかりました。南米の塩湖からのリチウム抽出企業の24Q2生産量は前年同期比で増加し、業績も回復しました。9月、国内の炭酸リチウム先物価格が7万ユーロ/トンを下回り、グローバルなリチウム資源供給が急速に減少し、2024年の供給増加予測が下方修正されました。8月、国内のリチウム塩生産量が減少し、正極材料の生産量が増加したため、リチウム塩の在庫転換点が近づいており、リチウム価格の下落余地は限られています。中信証券は、リチウム価格が低位にまで下落するにつれて、市場のリチウム業界の底打ち期待が高まり、リチウム業界の株式に注目が集まる可能性があると予想しています。

中信証券の主な見解は次のとおりです。

24Q2の海外のリチウム鉱石生産量は前期比で増加しました。

2024年第2四半期、海外で生産された主要なリチウム鉱石企業の総生産量は約104.0万トンのリチウム精鉱で、前期比で13.2%増加し、前年同期比で17.7%増加しました。その中で、Greenbushes、Wodgina、Pilbara、Bald Hill、NALのリチウム精鉱の生産量はそれぞれ19%、29%、26%、17%、23%増加しました。Mt Marion、Mt Cattlin、Finniss、Sigmaのリチウム鉱石の生産量はそれぞれ2%、22%、17%、10%減少しました。2Qのリチウム価格の底部回復により、低コストのリチウム鉱石の生産が順調に増加しましたが、一部の高コストのリチウム鉱石は生産停止または大幅な減産となり、鉱石の運営戦略に明確な差が現れました。

24Q2の海外のリチウム精鉱の価格は底打ちして回復し、7月の海外のリチウム精鉱の供給量は価格の下落に伴って増加しました。

2024年第2四半期のGreenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara、Wodgina、Finniss、Bald Hill、NAL、Sigmaのリチウム精鉱の価格はそれぞれ前期比で-1%/+11%/+23%、+4%/+15%、+66%、+16%、-8%、+11%となりました。2Qの中国市場のリチウム価格は前期比で上昇し、鉱石の価格が底打ちしました。7月、中国のリチウム精鉱の輸入量はそれぞれ18%、8%増加し、価格は前期比で5%下落しましたが、国内のリチウム価格が再び低位にまで下落するにつれて、精鉱の価格も下落しましたが、低コストのリチウム鉱石生産は減少していないことがわかります。

24Q2の南米の塩湖リチウム塩の生産量は増加し、24Q3の生産量は減少しました。

24Q2の南米の塩湖からのリチウム抽出企業Albemarle、SQM、Arcadiumのリチウムビジネス収益は、前年同期比でそれぞれ-53%/-55%/+8%となり、前期比では+4%/+20%/-2%となりました。これは、2Qのリチウム価格の回復により、一部の企業のリチウムビジネス収入が前期比でプラスに転じたためです。2Qの南米の塩湖リチウム塩の生産量は同比および前期比で増加し続けており、これは中国市場のリチウム塩価格の上昇により、塩湖のメーカーが増産に成功したためです。7〜8月のチリの炭酸リチウムの輸出量はそれぞれ前期比で4%減少しましたが、チリの塩湖企業は経営戦略が柔軟であり、生産量はリチウム価格の変動に追従しています。しかし、3Qのリチウム価格の下落により、チリのリチウム塩の輸出量が減少しました。

供給増加の予測を下方修正しましたが、供給過剰の状況はなかなか緩和されません。

2024年以降、リチウム価格の持続的な下落により、供給側の成長は予想を下回りました。主な減少は、南米の塩湖からのリチウム抽出プロジェクトや高コストのリチウム鉱山プロジェクトからの削減です。例えば、Core LithiumのFinnissリチウムプロジェクトは正式に停止され、Arcadium Lithium社はオーストラリアのMt Cattlinリチウム鉱山を閉鎖し、南米の塩湖地域の拡大計画を大幅に縮小する予定です。当行は、年間のリチウム供給量予測を128.9万トンから118.7万トンに下方修正し、供給過剰量予測を14.7万トンから7.3万トンに下方修正し、供給過剰割合を大幅に縮小しました。供給増加予測は下方修正されましたが、2025年から2026年までの間に供給解放が惯性的になることにより、グローバルなリチウム供給過剰の状況が緩和されにくくなると予想され、リチウム価格は底堅い状態が続くでしょう。

8月のリチウム塩の生産量が減少し、正極材料の生産量が増加することにより、リチウム価格の後退余地は限られています。

8月の国内のリチウム塩の生産量は前期比で5.6%減少し、正極材料の生産量は7.8%増加しました。8月末に国内の炭酸リチウムの在庫は前期比で5.6%増加し、増加率は前月末と比べて緩んでいます。国内のリチウム電池および正極材料の生産が旺季に入るにつれて、リチウム塩の生産量は連続的に減少し、リチウム塩の在庫は下押しピークを迎える見込みです。9月に宁德時代は宜春のリチウム鉱山および冶炼工場の停止を発表しましたが、これはリチウム価格が生産コストを下回ったためです。リチウム価格の持続的な下落により、世界的なリチウムの供給が急速に減少しており、供給過剰量が大幅に減少すると予想されますが、リチウム価格の後退余地は限られています。

リスク要因：

リチウム価格の大幅な下落リスク；下流需要の成長が予想を下回る；海外のリチウム資源プロジェクトの供給が予想を上回る；企業の海外リチウム資源開発に関する政策および運営リスク。