该行表示，由于投资Telix带来的公允价值变动波动较大，因此予以扣除计算正常化的归母溢利，下调2024-26年盈利预测，预计2024-26年归母净利润20.66/22.82/25.26亿港币（原为22.29/25.40/28.80亿），同比增长9.9%/10.5%/10.7%，当前股价对应PE为7.4/6.7/6.1X。维持“优于大市”评级。金吾財信 | guosenが発表した研究によると、遠大医薬(00512)は上半期に収入604.7億香港ドルを達成し、前年比1.0%増加し、為替レートの影響を除くと約5.4%増加しました。純利益は155.8億香港ドルで、前年比51.4%増加しました。Telixへの投資による公正価値の変動収益(47.7億香港ドル)を除くと、調整された純利益は約108.1億香港ドルで、前年比35.1%増加し、さらに為替レートの影響を除いた同比約41.0%増加しました。
同行によると、企業の上半期売上高は59.4%の粗利率（5.2ポイント減少）、一部は心臓血管緊急治療製品の集中調達の影響と関連していると予想されます。販売費用率は26.3%（1.0ポイント低下）、精密なマーケティング戦略の実施により、販売効率が大幅に向上しました。一方、管理費用率は9.9%（1.7ポイント低下）、コスト削減と効率改善の効果が顕著です。
同行は、遠大医薬は2015年以来急速に革新と転換を進め、抗がん（核医学、RDCおよび遺伝子療法）、心臓血管精密介入、および製薬テクノロジーの3つのセクターで“段階的で差別化された”ラインを構築し、[90Y]マイクロスフィア注射剤の販売増加を期待しています。
同行は、Telixへの投資による公正価値の変動が大きいため、正常化された純利益を計算する際に除外し、2024-26年の収益予測を下方修正し、2024-26年の当期純利益予測はそれぞれ206.6/228.2/252.6億香港ドルになる見込み（元々222.9/254.0/288.0億）、前年比9.9%/10.5%/10.7%増加し、現在の株価に対する倍率はそれぞれ7.4/6.7/6.1倍です。“市場平均を上回る”の評価を維持します。
