该行表示，考虑集采影响，下调盈利预测，预计2024-26年收入136.6/144.6/154.3亿（原为143.6/156.8/171.1亿），同比增速3.2%/5.8%/6.7%；归母净利润21.9/23.5/25.4亿（原为22.6/25.7/28.9亿），同比增速9.2%/7.5%/8.0%，当前股价对应PE=9/8/8x。威高已建立了品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势的多维度壁垒，看好威高股份的持续成长性和行业龙头地位，维持“优于大市”评级。金吾財讯 | guosenは、山東威高（01066）が前半期に売上高663.6億（-3.8%）を達成し、昨年同期の防疫関連製品を差し引いた同比2.2%減、前半期23H2に対して4.8%増。親会社の純利益は110.8億（-7.5%）、前半期に比べ37.7%増加。各ビジネスセクターの製品販売量は全般的に上昇しており、中核製品の市場シェアはさらに向上しているが、製品価格は新旧政策の接続プロセスにあるため、業績の成長速度に一定の影響を与えている。取締役会は中間配当金約4.2億を提案し、引き続き40%の配当比率を維持することを決議した。
その行は、企業が前半期に医療機器ビジネスで約318.9億円の売上高（-7.7%）を達成し、価格は引き続き国家および地域の集中調達の影響を受けているが、主要製品の販売量は5％から15%の安定した成長を維持し、製品ラインを着実に改善しています。医薬品包装ビジネスの売上は約116.8億円（+10.0%）、予充填注射器の需要が強力で、販売量が20%以上増加し、市場シェアがさらに拡大しています。自動注射ペン分野に進出し、数十の製薬企業と開発契約を締結しています。
その行は継続して、国家および地域の集中調達により一部製品の販売価格が下落し、企業は生産コストを積極的に低減し、価格下落が粗利率に与える影響を部分的に相殺し、2024年の上半期における粗利率は50.9%（前年比-0.5pp）となった。売上費用率は19.1%（前年比-0.1pp）、管理費用率は8.1%（前年比+0.3pp）、研究開発費用率は4.5%（前年比+0.3pp）、財務費用率は1.9%（前年比-0.1pp）で、複数の要因が純利益率を17.4%（前年比-0.6pp）に引き下げています。
その行は、集中調達の影響を考慮し、利益予想を引き下げ、2024-26年の収入が136.6/144.6/154.3億（元は143.6/156.8/171.1億）、同比3.2%/5.8%/6.7%の増加を予想しています；親会社の純利益は219/235/254億（元は226/257/289億）、同比9.2%/7.5%/8.0%増加し、現在の株価に対応するPERは9/8/8倍です。威高はブランドイメージ、品質管理、規模効果、コスト優位性の多面的なバリアを確立しており、威高股份の持続的な成長性と業界のリーダーシップ地位に期待しており、大市場を上回る評価を維持しています。
