知天通財経アプリによると、天風証券は研究レポートを発表し、全国規模のビール生産量は4/5/6月と比較して-9.1%/-4.5%/-1.7％であり、消費の弱い成長+天候の偏差によるものであり、現在の飲料需要は圧力を受けています。重要なビール、beijing yanjing breweryなどの地域型ビールは観光、改革ロジックの恩恵を受けており、販売量は全国首位を上回るでしょう。2024年上半期、中国の社会消費製品小売総額の飲料カテゴリの小売額は1564億元で、5.6％増加しています；農夫山泉、統一（飲料ビジネス）の収入は2桁成長し、東鵬飲料は+44％です。2つの主要なトピックを把握することをお勧めします：1)コストメリットと高配当に関心を持つことをお勧めします。康師傅と統一企業中国；2)高い成長のための改革ロジックに注目することをお勧めします。beijing yanjing brewery。

ビールセクター

1.収益：ダイニング需要+天候の影響により、需要と価格が圧力を受けています。

需要：全国規模のビール生産量は4/5/6月と比較して-9.1%/-4.5%/-1.7％であり、消費の弱い成長+天候の偏差によるものであり、現在の飲料需要は圧力を受けています。重要なビール、beijing yanjing breweryなどの地域型ビールは観光、改革ロジックの恩恵を受けており、販売量は全国首位を上回るでしょう。

トン価：上半期の業界のトン価の増加率が一般的に低単桁数に低下しており；Q2の一部の酒企業のトン価は前年同期比で下降（青島ビール-0.9％、バドワイザー-5.4％、重要なビール事業は前年同期と同等）、予測される理由は：1）重要なビール、バドワイザーは自社の製品構造が良好で、トン価の基準が高いため、春節効果の後、Q2の需要がより圧力がかかります。2）珠江、beijing yanjing breweryのトン価は2桁数増加しております：トン価自体が低く、かつU8、97生などの明るい単品製品があります。

構造：アップグレードは続き、中高価格帯のパフォーマンスは全体よりも依然として優れており、割合は増加していますが、Q2の成長率は鈍化しています。例えば：青島の中高価格帯以上の販売量はQ2と比較して-5.5％、Q1と比較して-2.4％；重要なビールの高価格帯収入はQ2と比較して-1.9％、Q1と比較して+8.3％；beijing yanjing breweryのH1中高価格帯の収入は前年同期比で+10.6％；珠江のH1高価格帯/中価格帯/普及価格帯の収入は前年同期比で+17.2％/-13.4%/+12.0％です、H1の高価格帯（雪堡、97生）の量は+14.3％、トン価は+2.5％、Q1の高価格帯販売量は+15.05％です。

利益: 24年1-5月の業界成長率は少数派で、原価の恩恵が十分に発揮されています。

コスト: H1業界のトン当たりコストは前年比で約-1%で、Q2でのコスト削減率はQ1よりも普遍的に拡大しており、大麦価格の下落、低価格の原材料の投入、淡色ビールの改善幅が大きく、重色ビールは佛山工場の追加設備投資の償却の影響を受けています。

販売費: 今年はオリンピックやヨーロッパ選手権があり、各社が積極的にスポーツマーケティングを推進しており、H1の販売費率の増加率は普遍的に0-1%です。Q2はQ1と比較して増加率が拡大していますが、競争環境は健全です。

飲料セクター

H1は、交通需要に恵まれ、サブセクターごとに景気が異なり、販売費が増加しました。

規模: 2024年上半期の中国の社会消費財小売総額の中で、飲料製品小売売上高は1,564億元で、成長率は5.6%です。農夫山泉、統一(飲料事業)の収入は二桁成長し、東鵬飲料は+44%増です。

利益: コスト面の恩恵は、大袋の乳製品の輸入価格の低下、運賃の低下によるもので、特に含有乳飲料企業が総利益率の増加幅が大きくなりました。コスト面のプレッシャーは、精糖、アーモンド(H1購入価格が+30%以上)から来ています。H1、Q2の販売費率は普遍的に上昇し、ある程度の原価の恩恵を相殺しています。

サブセクターの景気ランキング: 上場企業の成長速度から見ると、機能性飲料、紅茶飲料がより良いパフォーマンスを示しています。2024年1-5月、全業界の飲料総生産量は7,833.45万トンで、前年比+8.99%です。特に紅茶飲料、プロテイン飲料、特殊用途飲料などを代表とする「非三大カテゴリー」の飲料が大幅に成長し、総生産量は前年比25%以上増加しています。機能性や健康性の高い飲料製品が支持されています。