除新增不超过3亿港元额度回购股份用于员工奖励外，公司首次实施不超过3亿港元的注销式回购，该行认为管理层向市场表明了对公司长期价值的积极态度。中金は研究レポートで、新奥能源（02688）の"業種トップ"評価を維持し、2024/2025年の収益予測を変更せず、目標株価は70香港ドルと報告しました。新奥能源は9月23日に公表し、2023年9月に公表された10億ドルの株式購入計画が完了し、最大3億香港ドルを使用して、引き続き社員報酬用に株式を買戻す予定です。さらに、最大3億香港ドルを使用して上場企業の株を取り消すために株を買い戻す予定です。
中金の主な見解は以下の通りです。
株式の買い戻しを継続することは、かなり積極的なシグナルの意味を持っています。
従業員報奨のために最大3億香港ドルの株式を新規に買い戻すことに加えて、会社は初めて最大3億香港ドルの取り消し型株式買い戻しを実施しました。この措置は、経営陣が会社の長期的な価値に対する積極的な姿勢を市場に示していると見なされています。
2024年の株式配当利回りは非常に魅力的であり、中長期的には配当能力にはまだ大きな向上の余地があります。
現在の株価の下で、新奥エナジーの2024年の株式配当利回りは約5.9％であり、中長期の投資家にとって非常に魅力的だとしています。さらに、現在の都市ガス業界の状況を踏まえ、会社のキャピタル支出規模は中長期に50-60億元/年に修正される可能性があり、キャピタル支出が修正され、天然ガス小売ビジネスの収益性が向上した場合、中長期に会社のフリーキャッシュフローを年間60-70億元まで引き上げる可能性があります。会社の中長期的な配当能力にはまだ大きな向上の余地があると見なしています。
公益事業の属性の回帰と配当能力の向上は、中長期の業界評価の中枢を上昇させる可能性があります。
この銀行は、2H21から都市ガス業界の評価が15-20倍P/Eから現在の約8-10倍にシステム的に引き下げられると考えています。
P/E主因市場予想：1）コスト伝達が円滑でないため、都市ガス企業のビジネスモデルは周期的に強化されます。2）結合ビジネスは、不動産サイクルの下降により引き続きプレッシャーを受けるでしょう。
現時点から見ると、当行は考えています：1）民間ガス価格比率の向上や天然ガス価格が適正範囲に戻ることから、ガス会社の公益事業性は徐々に回復しています。2）不動産業界には引き続きプレッシャーがあり、多くのガス会社が戦略を調整し、拡張的資本支出規模を削減し、在庫プロジェクトの収益水準を向上させることを強調しています。フリーキャッシュフローや配当規模の着実な増加を実現する可能性があります。当行は中期的に、公益事業性の回復と配当能力の向上がガス会社業界の評価の中心を15倍に修復することが期待されると考えています。
P/E上下。
