LCD業界の生産能力は徐々に安定しており、海外メーカーの生産ライン閉鎖や海外メーカーの生産ライン売却に伴い、業界シェアはさらに集中する見込みであり、シェアの集中により供給側はLCD TVパネル価格を十分に調整できるでしょう。
智通財経アプリによると、国信証券はリサーチレポートを発表し、TrendForceによると、9月のTVパネル需要はまだ比較的弱い状態であり、ブランド側の購買モメンタムが著しく向上していないため、主要パネルメーカーは10月初めに2週間の生産停止を計画し、積極的な生産能力調整を通じて需要と供給をバランス状態に戻し、パネル価格の下落圧力を和らげ、一部の顧客は生産削減調整のため9月に一部の需要を前倒しで引き揚げたことで、9月における一部サイズのパネル価格の下落傾向が緩和されています。現在、LCD業界の生産能力は徐々に安定しており、海外メーカーの生産ライン閉鎖や海外メーカーの生産ライン売却に伴い、業界シェアはさらに集中する見込みであり、シェアの集中により供給側はLCD TVパネル価格を十分に調整できるでしょう。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
市況&業績の振り返り:2024年8月からのパネル(申万)指数は4.62%下落し、2024年第2四半期、中国の主要LCDメーカーの平均粗利率は前期比で上昇しました。
市況の振り返り:2024年8月からのパネル(申万)指数は4.62%下落し、上证指数、深証成指、沪深300指数をそれぞれ2.27pct、2.99pct、2.52pct上回りました。そのうち、京東方A、TCLテクノロジー、深天馬A、彩虹ディスプレイ、龍騰光電はそれぞれ5.08%、5.61%、12.18%、7.99%、13.56%下落しました。評価面では、2024年9月19日時点でA株パネル業界の総時価総額は4283.64億元で、全体的な経営PB(LF)は1.16倍で、過去5年間の9.0%パーセンタイルに位置しています。
業績の振り返り:Omdiaのデータによると、7月におけるグローバル大型LCDパネルの月間売上は57.69億ドルで、前月比で17.60%減少し、前年比で5.10%増加しました。京東方、TCL華星の大型LCDパネルの月間売上はそれぞれ前年比で20.24%、12.38%増加しました。2024年第2四半期、中国の主要LCDメーカー(深天馬A、TCLテクノロジー、京東方A、彩虹ディスプレイ、龍騰光電、友達、群創光電、瀚宇彩晶)の平均粗利率は前年比で4.10pct、前期比で3.13pct上がり14.04%に至りました。純利益率は前年比で3.35pct、前期比で2.66pct上がり1.84%に至りました。
価格:8月の各サイズのLCD TVパネル価格は前月比で下落し、9月も各サイズのLCD TVパネル価格が引き続き下落する見込みです。
テレビ:2024年8月の32、43、50、55、65インチのLCD TVパネル価格はそれぞれ37、63、104、129、175ドル/枚で、前月比でそれぞれ5.1%、1.6%、4.6%、4.4%、3.3%下落。Omdiaによると、9月の32、43、50、55、65インチのLCD TVパネル価格はそれぞれ35、62、100、124、170ドル/枚と予想され、前月比でそれぞれ5.4%、1.6%、3.8%、3.9%、2.9%下落。TrendForceによると、9月のTVパネル需要は依然として比較的弱い状況であり、ブランド側の調達活動が著しく活性化しておらず、主要なパネルメーカーは10月初めに2週間にわたる生産停止計画を行い、積極的な生産調整により供給と需要を均衡させ、パネル価格の下落圧力を緩和し、一部の顧客は生産を調整して一部需要を9月に前倒しし、9月の一部のサイズのパネル価格の下落傾向を緩和するのに役立っている。
ノートパソコン:2024年8月の10.1インチ(タブレット)、14インチ(ノートパソコン)、23.8インチ(ディスプレイ)のLCD ITパネル価格はそれぞれ16.7、26.3、44.7ドルで、前月比で横ばい。Omdiaによると、9月の10.1インチ、14インチ、23.8インチのLCD ITパネル価格は前月比で横ばい。
供給&需要:7月のグローバル大型LCDパネル出荷面積は前年比で5.47%減少し、中でモニター、ノートパソコン、タブレットの出荷面積が増加し、テレビの出荷面積は減少している。
供給面では、2024年のグローバル大型LCD生産能力面積は2023年に比べて2.31%増加する見込みで、そのうち1Q24、2Q24、3Q24、4Q24の生産能力はそれぞれ前月比+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%の変動となる見込みです。2025年のグローバル大型LCD生産能力面積は2024年に比べて0.21%増加する見込みで、そのうち1Q25、2Q25、3Q25、4Q25の生産能力はそれぞれ前月比-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%の変動となる見込みです。
需要面では、2024年7月のグローバル大型LCDパネル出荷面積は前年比で5.47%減少し、そのうちグローバルLCDテレビパネルの出荷面積は8.35%減少し、グローバルLCDディスプレイパネルの出荷面積は5.38%増加し、グローバルノートパソコンパネルの出荷面積は2.15%増加し、グローバルタブレットパネルの出荷面積は9.30%増加しています。
グオセン証券は、LCD業界の生産能力が徐々に安定し、海外メーカーの生産ラインが閉鎖され、海外メーカーの生産ラインが売却されることに伴い、業界シェアがさらに集中する可能性があり、供給側はシェア集中の優位性を利用してLCD TVパネル価格をうまく調整でき、業界の周期的性質が徐々に薄れ、成長性が現れ、LCDパネル企業の収益安定性が徐々に強化される見込みです。
投資アドバイス:LCDパネル産業チェーンにおいて、京東方Aなどが重点推奨されています
京東方A(000725.SZ)などの国内パネルリーダーは、中国の消費アップグレードと国産化の時代恩恵を掌握し、高世代線による規模効果、コスト優位性、市場シェアリーダーシップによる業界の発言力、価格決定力を徐々に高めた利益力の安定した向上を実現しています。同時に、LCD産業の成長は国内のテレビブランドおよびODMの海外競争力を高め、兆馳股份(002429.SZ)、康冠科技(001308.SZ)、視源股份(002841.SZ)などをお薦めします。
リスク要因
ディスプレイ部品需要が予想を下回るリスク;ディスプレイ部品価格の変動リスク;生産装置および原材料の供給リスク。