ミニソーグループホールディングス（09896）がyonghui superstoresに630億人民元を投じて買収するというニュースは、永辉超市の株価を一字でストップ高に押し上げるだけでなく、市場の楽観的なムードは香港を越えて香港株の商業スーパーマーケット小売のテーマ板に伝わりました。

9月24日、香港株商業スーパーマーケット小売株を代表する高シン零售（06808）、yonghui superstores（00984）は急騰して高値で取引を始め、両銘柄とも一日中強い上昇基調を維持しました。引け値で高シン零売は1.67香港ドルで取引終了し、16.78%の上昇率；yonghui superstoresは0.405香港ドルで取引終了し、15.71%上昇しました。

この買収劇の主役の1人名创优品は、発表後に株価が急落しましたが、同社の創業者であり会長兼最高経営責任者である葉国富はそれを気にしていません。 、「誰も理解できないのなら、それでいい。 誰も理解できるようになったら、私はチャンスを逃します」と友達リストで宣言しました。

では、叶国富氏が目をかけた商業スーパーマーケット小売には、一体どのような潜在のビジネス価値があるのでしょうか？ 香港株の関連テーマ株を観察対象とし、現時点で高シン零売、yonghui superstoresなどの企業は、評価を再検討する時期に来ているのでしょうか？

yonghui superstoresが新しい所有者になり、高シン、yonghui superstoresの反発が引き起こされる可能性がありますか？

自从"搭上"胖东来后、永辉超市は広く議論の的にされ続けています。今年5月末、胖东来が正式にyonghui superstores郑州信万広場店の閉店整備を起動しました。19日後、一新された永辉信万広場店は営業を再開し、初日の売上は188万元であり、改革前の平均日売上の13.9倍です。当日の来店客は12926人で、改革前の平均来客数の5.3倍です。

時計が9月に回り、胖东来による"爆改"の熱は完全に収まらず、9月23日、yonghui superstoresが再び重要なニュースを発表しました：同社の株主である牛乳会社、jd.com(京東商城)、宿遷涵邦（京東の一致行動者）は、yonghui superstoresの29.4%の株式を駿才国際に譲渡することを検討中であり、駿才国際の筆頭株主はミニソーグループホールディングス（広州）有限公司であり、譲渡後、名創優品は永辉の最大株主になります。

関連メディアによると、葉国富はその日の夜の電話会議で、名創優品がyonghui superstoresを買収する最大の理由の1つは、中国のオフラインスーパーマーケットが20年に1度の構造的機会に直面しており、永暉の可能性が非常に高いと名創側が認識している、と発言しました。

葉国富によると、胖东来で焼き芋を購入した経験は彼に深い印象を残し、その後数店舗の永輝改装店を実際に見て、オフライン小売業への確信をより持つようになりました。葉国富は、「オフライン小売がうまくいかなくなったわけではなく、伝統的な小売りや伝統的なスーパーマーケットのビジネスモデルに問題があると考えています。そして今、胖东来に手取り足取り教育された永辉を主要代表とする国内スーパーマーケットは変革を巻き起こしており、この変革は中国のオフラインスーパーマーケットの構図を再形成し、永辉などがこの変革で脚光を浴びる巨大な可能性があります。」

名創優品が永辉スーパーに参入する実際の効果は、しばらくかかるかもしれませんが、一石が千重の波を巻き起こしたということで、香港とA株市場の小売業概念株は確かに熱を帯びています。

大型スーパーマーケットを運営する高シン零售は、9月24日の急騰を経て、その時価総額は一日で229億香港ドルも増加しました。ただし、かなりドラマチックなのは、葉国富が5年前の業界会議で大型スーパーマーケットはもはや価値がないと公言したことです。

過去に葉国富に注目されることはありませんでしたが、近時の高シン零售の株価動向は、資金がこの積極的に変革しようとする小売業巨人企業に楽観的な期待を寄せているようです。過去4つの取引日で、高シン零售の株価は33.6%上昇しました。2021年9月24日の取引終了時点で、この株価は年初来の最低点から見事に83.5%反発しています。

高シン零售だけではなく、香港株市場のもう1つの小売業チェーン企業である永旺も9月24日に久しぶりの急騰を記録しました。公開情報によると、永旺は日本資本の総合小売およびサービス企業であり、1985年から香港で事業を開始し、1996年に広州で事業を拡大しました。企業のウェブサイトによると、永旺は国内で様々な業態の店舗を400以上運営しており、百貨店、スーパーマーケット、総合金融など、複数の分野をカバーしています。

最近、高シン零售と永旺百貨の業績が芳しくなく、両社の現段階での経営の主旋律は共に「転機」だ。高シン零售は、2024会計年度の収入が7257億元（人民元、単位以下同）で、前年同期比で13.3%減少しました；当期純利益は-160.5億元で、大幅な赤字となっています；永旺百貨は、今年上半期に収入が405.2億香港ドルを記録し、前年同期比で10.4%減少しました；当期純利益は-17.1億元で、赤字が増加しています。

前回の年次報告書で、高シン零售は24会計年度に道を誤ったと認めていますが、今後は新しい経営陣、新戦略で25会計年度に備える予定です；偶然にも、永旺百貨も半期報告書で積極的に経営戦略を調整し、デジタル化変革を強化し、新たなビジネス機会を把握する方針です。

ミニソーグループホールディングスが高調子でyonghui superstoresを引き受け、今後香港株市場の活発な資金がこのような高シン零売り、永旺百貨などの小売株の窮地反転ロジックに乗り出すでしょうか？

香港株の小売株は再評価される時期にきたのでしょうか？

高シン零売りのチャートを引っ張ると、会社の熊市がまるで四年間続いており、その間に株価は約90%下落しています。

株価が低迷するこれらの年の中で、高シン零売りの業績は本当に見劣りしています。2022-2024年の財務年度では、企業の収入は883.134億元から725.67億元に縮小し、3年間で24億元を超える累計損失となりました。

過去数年を振り返ると、高シン零売りは多くの困難に直面しましたが、新たな展開が期待されます。25会計年度が始まり、高シン零売りは経営陣を調整し、オーシャンの元幹部である沈輝氏をCEOに任命し、再び収益成長に焦点を当て、価格優位性の再構築を計画しています。

具体の経営施策を見ると、現在、高シン小売りは「第二の成長曲線」を築いており、大润發スーパー（大润發super）に再度注力し、M会員店を展開しています。2024年3月31日時点で、高シン小売りは大型店舗472店、中润發32店、会員店3店を所有しています。最近では、M会員店の出店スピードがさらに加速しており、嘉興M会員店、無錫M会員店が相次いでオープンしています。

麦格理は最近、高シン小売りの同店売上が4-8月に正の成長に転じ、経営陣の目標はコストを抑制することから、同行は高シン小売りが25会計年度上半期に黒字転換すると予測しています。また、楽観的な展望に基づき、麦格理は高シン小売りの目標株価を22%引き上げて1.83香港ドルと予想しています。

偶然なことに、永旺百貨という老舗小売りチェーン企業も中国市場の戦略布局を調整しています。公開情報によると、永旺は内地で8年連続赤字を出しており、それでもグループとして積極的に出店を続ける計画です。先日、湖南省長沙市に位置する永旺百貨のショッピングモール「永旺マンリュウシティ（AEON Mall）」がオープンし、永旺スーパーに加え、250の特色ある店舗が導入され、消費者の体験のために約1.5万平方メートルのエンターテイメント施設も設けられています。

上記のショッピングモールのオープン当日、永旺マンリュウシティの社長、大野恵司氏は準備中の『成長潜在性が高い中国内陸地域での出店加速』を公言し、2030年までに湖南省のショッピングモールを5店、湖北省を7店に増やす計画です。

事業の大規模展開の一方、永旺は従来の強みを持つ香港および大湾区により積極的な拡大目標を持っています。半期報告書によると、永旺は年内に香港地区のAEON STYLE荃湾のアップグレード改装を完了し、AEON STYLE、ものもの（Mono Mono）、KOMEDA’S Coffee、JELYCO堂By KOMEDA、および複数のDaiso Japanを新規にオープンする予定です。大湾区でも、永旺は2店舗のAEONスーパーマーケットを新規に開設します。

困難に立ち向かう際には変化が必要であり、それぞれの経営難に直面している老舗小売業界の巨人たちは「解決策」を積極的に探しています。現在、ミニソーが永辉に投資していることに対し、投資家は重要小売企業の価値と将来を再評価する時かもしれません。ただ、株価の観点に切り替えると、楽観ムードが総合された後、関連概念株がどれだけ高く反発できるか、どれくらい長く反発できるかは最終的には業績に「従う」必要がありそうです。