中信证券称,24H1的股东现金回报与股东回报率有所上行,今年的回购案也较去年全年有明显增加,港股的价值逐步凸显。
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,港股24H1在中国经济承压下营收同比跌4.4%,而降本增效的推进仍使得净利润同比增长0.8%,虽均不及预期,但净利润率及ROE在本半年度延续上行,经营效率持续增强。行业来看,营收承压的情况跨行业存在,经营效率提升的现象也是,但是盈利仅成长板块有支撑,主要由其中的科技与医药个股在降本增效下盈利超预期。而股东现金回报的增长推升港股ROE上行,24H1的股东现金回报与股东回报率有所上行,今年的回购案也较去年全年有明显增加,港股的价值逐步凸显。
港股24H1业绩增长乏力,但经营效率上升。
从恒生综指筛选已披露半年报且有卖方半年报模型覆盖的个股,共计361只个股,市值占比达93.5%。这些筛选个股(下称港股)24H1的营收增速在中国经济承压下录得4.4%的同比负增长,而降本增效的推进仍使得净利润同比增长0.8%,均较23H2下滑。净利润率及ROE则在本半年度延续上行,经营效率持续增强;其中ROE在本半年度录得4.7%(环比+0.7个百分点,同比+0.2个百分点)。而港股整体营收和盈利皆不及预期(彭博一致预期,下同),个股来看上也有近半营收或盈利不及预期,但盈利遇喜的占比也高达43%,港股盈利仍有结构亮点。
多数行业业绩承压,科技与医药表现较佳。
本半年度营收承压的情况跨行业存在,有3/4的行业营收同比负增长,一半的行业营收增速不及上个半年度,仅可选消费、资讯科技与工业3个行业录得营收同比增长,并且只有可选消费、资讯科技与电信业的营收相对符合预期,其余行业均不及预期。盈利来看,有一半的行业盈利同比增长,过半的行业盈利增速较上期好转或加速,但是结合预期,仅资讯科技行业盈利同比高增并超市场预期。经营效率提升在行业间则广泛存在,防御板块与金融行业是港股整体经营效率上行的主要推手。但是仅成长板块有盈利支撑,主要由其中的科技与医药个股在降本增效下盈利超预期。
财报披露后,股东回报提升的个股股价有支撑。
港股的股东现金回报增长则进一步推升ROE上行。本半年报的股东现金回报总额以及股东回报率较上期有所增加,并且2024年以来回购案也大幅上升,港股的价值逐步凸显。2024年至今,恒生综指成分股共有377支个股通过回购案,有394件回购案通过,而2023年全年仅169件回购案通过,可见港股企业多数认为当前市场情绪低迷下股价被低估,开展回购以支撑股价并给予市场信心。并且中信证券发现24H1股东回报有增长,或是股东回报率高于大盘的个股,在业绩符合预期或是预警时有更好的股价支撑,反映港股市场给予愿意提高股东回报的个股更多关注及包容。
财报季后港股24Y业绩预期下修,建议关注股东回报较高以及上行的个股。
以财报披露前与当前(2024/7/26-2024/9/13)的24Y业绩预期做对比,恒生综指24Y盈利预期下调,但是恒生指数、恒生科技指数与国企指数的盈利预期则出现上修,反映市场预计港股的大市值个股将在盈利端有较好的表现。反观营收增速预期,所有指数都下修,显示港股今年营收增长的压力增大。行业来看,期间内仅资讯科技、医疗保健与金融三个行业的24Y盈利预期上修,营收预期更是全行业下调。在当前港股整体业绩承压,预期也转弱的情况下,结合前述股东回报在当前对港股的有效支撑,中信证券量化筛选出10支业绩预期向好且有较好的股东回报的个股,或在当前的背景下有较好的表现。
中信証券は、24H1の株主cash / money marketへの還元とROEが上昇しており、今年の自己株式買い戻しは昨年全体よりも明らかに増加しており、香港株の価値が徐々に浮かび上がっています。
知恵財経アプリによると、中信証券は、香港株24H1が中国経済の圧力の中で売上が前年比4.4%減少したと発表しました。 24H1の発表の落ちる収益と利益は予想を下回っていますが、自己株式買い戻しの増加は香港株のROEを促進し、香港株の時価総額が徐々に浮かび上がっています。
香港株24H1の業績は伸び悩んでいますが、経営効率は向上しています。
恒生指数から、すでに半期報告を開示し、セラーサイドの半期報告モデルで網羅されている株を選りすぐった361銘柄、時価総額の93.5%を占めます。 これらの株(以下、香港株と呼びます)の24H1の売上成長率は、中国経済の圧力の中で前年比4.4%のマイナス成長を記録しましたが、コスト削減と効率改善の推進により、当期純利益は前年比0.8%増加しました。当期純利益率とROEは本半期も持続的に上昇し、経営効率がさらに向上しています。
多くの業種の業績が圧迫されていますが、テクノロジーと医薬品は比較的良好なパフォーマンスを発揮しています。
今半期、業績が圧迫されている状況は業種を横断して存在し、3/4の業種の売上は前年比マイナス成長で、半数以上の業種の売上成長率は前半期を下回っています。消費関連、テクノロジー、工業の3つの業種だけが前年比売上増加を記録しており、消費関連、テクノロジー、通信業だけが売上が比較的予想に合致しています。 残りの業種は全て予想を下回っています。
決算発表後、株主還元が向上した銘柄の株価はサポートされています。
香港株の株主cash / money marketの増加は、ROE上昇をさらに推進しています。半期報告書の株主cash / money market合計額と株主還元率は前期より増加しており、そして2024年以来、自己株式買い戻しも大幅に増加し、香港株の価値が徐々に浮かび上がっています。
財務報告の季節後、香港株24Yの業績予想が下方修正され、株主への高いリターンと上昇傾向の個別株に注目することをお勧めします。
財務諸表開示前と現在(2024年7月26日-2024年9月13日)の24Y業績予想を比較すると、ハンセン総合指数の24Y利益予想が下方修正されましたが、ハンセン指数、ハンセンテクノロジー指数、および中信証券量化ロボ指数の利益予想は上方修正され、市場は香港株の時価総額が利益面で良いパフォーマンスを見せると予想しています。売上高成長率の予想に関しては、すべての指数が下方修正され、今年の香港株の売上高成長への圧力が高まっていることを示しています。業種別には、この期間には情報技術、医療保健、金融の3つの業種だけが24Yの利益予想が上方修正され、売上高予想は全業種で下方修正されています。香港株全体の業績が圧迫されている中、予想もより弱まる中、前述の株主へのリターンが香港株をサポートしている現在、中信証券はアルゴ取引を使用して業績予想が良好で株主へのリターンも良い10銘柄を選別し、現在の背景において良好なパフォーマンスを示す可能性があります。