財聯社9月27日報道（記者 吳雨其）9月27日、香港株は再び上昇し、政策の期待が市場投資心理を継続的に高めている。午前中の取引終了時点では、ハンセン指数は3.50%上昇し、20621.90ポイントで1年ぶりの高水準を記録し、ハンセン科学技術指数は6.59%上昇し、4487ポイントとなった。強い動向は資金が買いを急ぐようであり、多くの市場関係者が急上昇の背後にある論理を分析している。

業界関係者の分析によると、2つの主要な要因があります：

一方、最近、人民元の上昇トレンドがますます明確になっており、最近、オフショア人民元は7を突破しています。これは、上昇の勢いが徐々に形成されつつあることを示しています。この現象は人民元資産を引き寄せ、相対的に低迷していた香港株にとって好影響をもたらし、外国資本の大量流入を引き寄せます。

もう一方、中国の一連の金融緩和政策が外国資本に対する経済回復期待を高めています。基本的な変化は外国資本の流入と流出の重要な指標となります。

データからもわかるように、過去1週間で外国資本も香港株を熱心に買っています。

外国資本が急速に香港株市場に流入しています。

以前のデータによると、過去6年間で外国資本が香港株の持ち株比率が年々低下しており、2018年の51%から2024年6月の33%に減少しています。同時に、内国資本（中国資本関連及び香港ストックコネクトを含む）の持ち株比率は2018年の19%から34%に上昇しましたが、中国・香港の地元資金持ち株比率は30%から35%の範囲内で維持されています。しかし、最近の外国資本の香港株への流入状況は変化しているようで、多くの市場関係者が「香港株は次のレベルに到達した！」と驚いています。

Windデータによると、国際的なブローカー機関の株式保有量を口径として、9月26日時点で、香港株市場全体で国際的なブローカー機関が保有している企業は2632社あり、過去1週間で香港株を購入した外国機関は1001社で、全体の約38.03％を占めています。

その中で、過去1週間で最も多く購入された外国機関は中国建設銀行で、約52603.99万株購入され、最新保有数は585.50億株で、国際的なブローカー機関の保有率は24.34％です。次に多く購入されたのは商汤-Wで、約34046.07万株購入され、最新保有数は73.09億株で、国際的なブローカー機関の保有率は約21.14％です。他にも、中国鉄塔やリアンカンバイオテクノロジーグループ、工商銀行などが過去1週間で外国機関によってかなり購入されており、それぞれ33782.32万株、30103.90万株、28417.31万株です。

上記のデータから明らかなように、金融株を含む高配当セクターが最近国際資金の支持を受けています。銀行株2社以外にも、外資は過去1週間で中国銀行に24125.85万株、農業銀行に16825.69万株、民生銀行に4529.48万株の投資をしました。

国際的なブローカー機関の持株比率から見ると、過去1週間で最も持株比率が上昇したのはジャディンググループで、1週間前の持株比率は13.69％で、最新の比率は52.69％に上昇しました。4パラダイムの外国資本の持株比率も5.07％から17.17％に上昇しました。そして現在、外資持株比率が最も高い香港株はバイドゥグループ-SWで98.87％です。他にも、康師傅控股、維珍妮、鷹普精密工業、友邦保険、自然美、統一企業中国などの14社の香港株が外国持株比率が90％以上です。

外資が香港株市場に流入する予兆は以前からあり、中信証券の月初めのリサーチレポートでは、5月20日から8月6日まで、外部の激しい揺れや内部の経済成長に対する圧力の影響を受け、香港株が再び揺れ下がりました。しかし、複数の指標を組み合わせると、香港株は明確な底値の特徴を再び示しました。取引高や評価の急速な低下、売り比率やAHプレミアム、株式配当利回りの急上昇など、これらすべてが香港株投資家の感情が再び歴史的な低水準に戻ったことを示しています。同時に、彼らは最近外資の感情がわずかに変化していることに気づいています。

8月中旬以降、外資は再び香港株市場に流入しています。8月16日から8月23日まで、中信証券によると、香港株取引/外資ブローカー/内資ブローカーのそれぞれの純流入額は約60/31/-38億香港ドルです。そして最近、外資の感情が和らいでいる中で、景顧周期及び高配当特性を兼ね備えた銀行保険などのセクターの配分が増加しています。さらに、低い評価の製薬、インターネットサービスなどの成長セクターも選好されています。

外資機関は香港株市場を強気に見ています。

外資の最近の公表から見ると、多くの外資機関が香港株市場の投資機会を好意的に見ています。

景顺の取締役総経理兼アジア太平洋地域固定収益責任者である黄嘉誠は、中国のベンチマーク政策は緩和的ではないが、ある程度のサポートを提供していると述べました。2018年以来、政府は市場の安定化措置を実施しており、これらの措置は引き続き進行中です。中国A株および香港株市場は多額の資金を引き付けており、資金にとって質の高い資産の魅力を示しています。興味深いことに、現在香港取引所の上場企業リストは増加を続けており、香港株の価格設定は比較的低く、A株の株価も非常に魅力的です。これは引き続き投資家の注目を集めるでしょう。

モルガンスタンレーは、A株と香港株市場のパフォーマンスがほぼ同等になると予想しています。これまでに、これらの政策措置は主にA株市場に重点を置いてきました。ただし、最近の米連邦準備制度の利下げに伴い、香港市場の流動性が上昇に対してより強い弾力性を持つ可能性があります。さらに、利下げの発表があったにもかかわらず、オンショア人民元は着実に推移し/わずかに上昇しています。

ゴールドマンサックスグループのリサーチ部も、今年4月に見られた戦術的な反発と同様の配置機会が現在訪れつつあると考えています。取引活動の回復度合いは、国内の政策や企業の収益状況、米国の大統領選挙など外部要因に依存します。A株市場と比較して、利益修正のトレンドが強く、絶対的な評価やA/Hのプレミアムが魅力的である、南向き資金流入のサポートがより強い、利下げサイクルにおいて米連邦準備制度の行動に対するより高い感受性があり、ゴールドマンサックスグループのリサーチ部は香港株をもっと支持しています。