Hess Corporation (NYSE:HES) and Chevron Corporation (NYSE:CVX) shares are trading higher on Tuesday.
On Monday, the Federal Trade Commission (FTC) completed an antitrust review of the merger of both companies, satisfying a critical closing condition for the transaction.
To facilitate the merger's completion, Hess and Chevron have agreed that Hess CEO John Hess will not be on the Chevron board.
Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) and its partner CNOOC Ltd had earlier asserted their right of first refusal to any sale of Hess' stake in a Guyana oil-producing joint venture. The arbitration panel is expected to hear these claims in May 2025.
Piper Sandler analyst Ryan M. Todd raised the valuation of Guyana (net to HES) from $40.6 billion to $45.6 billion, translating to $132 to $149 per share, due to notable increases in discovered resources and productivity in Guyana.
The analyst estimates Hess' stand-alone value at around $170 per share with Brent priced at $75 per barrel, suggesting that Hess is a compelling value opportunity for the first time in years.
Notably, given strong reservoir productivity and successful debottlenecking (12%-20% improvement), Todd expects each FPSO's peak productive capacity to increase from approximately 2.0 Mboe/d to around 2.5 Mboe/d.
The analyst adds that while second-quarter production was 192 kbd (net to HES) in Guyana, they expect net production to peak at around 775 kbd, reflecting a 17% annual CAGR for nearly a decade, with peak CFO and FCF projected at $10.3 billion and $8.7 billion, respectively, vs. a $2.2 billion breakeven in 2023.
On the other hand, Wolfe Research analyst Doug Leggate upgraded Hess from Peer Perform to Outperform with a price target of $150.
The bullish outlook reflects the analyst's view that current market conditions and the potential merger outcomes give Hess shares an attractive risk/reward profile, indicating that the valuation remains compelling regardless of whether the deal with Chevron proceeds.
Leggate cited three scenarios for Hess that support a positive outlook. The first scenario envisions the successful merger with Chevron, closing the current 11% arbitrage gap between the valuations of Hess and Chevron.
If the merger fails, the analyst expects Hess to trade based on its fundamentals, with a fair value starting point projected at about $150 per share.
The third scenario examines a failed merger, indicating that Hess has shown a willingness to be acquired, with Chevron likely remaining the sole interested party, says the analyst.
Price Action: HES shares are up 1.9% at $138.38, while CVX shares rose 1.28% at $149.17 at the last check Tuesday.
Image via Shutterstock
- Chevron, Honeywell Join Forces For AI Breakthrough: Details
Hess Corporation（NYSE：HES）とChevron Corporation（NYSE：CVX）のシェアは火曜日に高く取引されています。
連邦取引委員会（FTC）は月曜日に、両社の合併の競争法審査を完了し、取引の重要な終了条件を満たしました。
合併の完了を容易にするために、HessとChevronは、HessのCEOジョン・ヘスがChevronの取締役会に入ることはないと合意しました。
エクソン・モービル社（NYSE：XOM）とそのパートナーであるCNOOC Ltdは、ガイアナの製油合弁事業のヘスの出資株の売却について最優先買戻権を主張しました。仲裁委員会はこれらの主張を2025年5月に審理する見通しです。
Piper Sandlerのアナリスト、ライアンm.トッドは、ガイアナ（HESによる純額）の評価額を$406億から$456億に引き上げ、株価は$132から$149になると述べ、ガイアナでの発見リソースと生産性が著しく増加したためです。
アナリストは、Brentの価格が1バレルあたり$75でHessの単独価値を1株あたり約$170と見積もっており、Hessが数年ぶりに魅力的な価値の機会であると述べています。
Toddは、強力な貯蔵所生産性や成功したボトルネック除去（12％〜20％の向上）を考慮すると、各FPSOのピーク生産能力が約2.0 Mboe/dから約2.5 Mboe/dに増加すると予想しています。
アナリストは、ガイアナの第2四半期の生産量は192 kbd（HESによる純額）であったが、2023年の220億ドルの採算ラインに対して、約10年間で年平均17%の割合でピーク時には約775 kbdになると予想され、ピークCFOとFCFはそれぞれ$103億と$87億に達すると述べています。
その他、Wolfe ResearchのアナリストであるDoug Leggateは、価格目標を150ドルに設定して、HessのPeer PerformからOutperformに格上げしました。
強気の展望は、アナリストの見解から来ており、現在の市況と合併の結果がHess株を魅力的なリスクとリワードのバランスを与えていることを示しています。これは、シェブロンとの取引が進行するかどうかにかかわらず、その時点での評価は引き続き魅力的であることを示しています。
Leggateは、Hessに対するポジティブな展望を支持するHessの3つのシナリオを挙げています。最初のシナリオでは、シェブロンとの成功裏な合併が描かれており、Hessとシェブロンの価値評価の11%のアービトラージギャップが埋まることが想定されています。
もし合併が失敗した場合、アナリストはHessがそのファンダメンタルズに基づいて取引されると予想しており、公正な価値の出発点は株価を約150ドルと予想しています。
第三のシナリオでは、失敗した合併を見ており、Hessが買収される意向を示していることを指摘し、シェブロンが唯一の興味を持つ主体である可能性が高いとアナリストは述べています。
株価変動：HES株は1.9％上昇して138.38ドルとなり、最終確認時点の火曜日にCVX株は1.28％上昇して149.17ドルとなりました。
Shutterstockを通じての画像
- シェブロン、ハネウェル インターナショナルが人工知能の突破に向けて協力
