According to Bloomberg data, five major ETFs investing in Chinese equities attracted over $6 billion in the week ending October 4th, reaching an unprecedented scale.
The $iShares China Large-Cap ETF (FXI.US)$ saw the largest inflow last week, surpassing $3.4 billion. The $KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US)$ attracted nearly $1.4 billion. Additionally, the $Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF (YINN.US)$ and the $iShares MSCI China ETF (MCHI.US)$ drew in $801 million and $340 million respectively. The $Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR.US)$ garnered over $130 million.
Focus on Fiscal Policy Stimulus
On Monday, the market opened with a surge in trading volume, marking the first day after the long holiday. The $SSE Composite Index (000001.SH)$ climbed over 10% during morning trading, closing up 4.59%, led by gains in semiconductor, brokerage, and internet sectors.
However, Hong Kong stocks faced a significant pullback, with the $Hang Seng Index (800000.HK)$ dropping 9.41% and the $Hang Seng TECH Index (800700.HK)$ down 12.82%. Shares of Chinese brokerages, real estate, and semiconductors fell sharply.
Today’s rally lost some momentum, seemingly due to fiscal policy announcements from the National Development and Reform Commission that fell short of market expectations.
Gary Ng, senior economist at Natixis, stated: “Nothing much is new compared to the previous announcements, and the latest commitment to fiscal stimulus looks weaker than market expectations.”
Aleksey Mironenko, global head of investment solutions at Leo Wealth in Hong Kong, commented, “The durability of this China rally will depend on action following words on the fiscal side of the equation,” adding, “The key thing we are watching going forward — what policies will be announced in coming weeks following the Politburo and State Council statements?”
Market Outlook Remains Upbeat
Goldman Sachs upgraded its view on Chinese equities to overweight in an Oct. 5 report, predicting a 15-20% upside for the market. The firm raised its 12-month target for the MSCI China Index to 84 and the $CSI 300 Index (000300.SH)$ to 4,600 points.
In a recent report released Monday, Goldman Sachs listed “10 reasons to buy China Equity,” noting that Chinese stock valuations remain low. As of Oct. 3, China's valuation discount relative to developed and emerging markets stood at 40% and 15% respectively. On a forward PEG basis, China offshore and A shares are at 0.9 and 1.1, compared to 1.5 for developed markets and 1.2 for emerging markets excluding China.
Goldman Sachs stated that MSCI China and CSI 300 are trading at 11.2x and 13.3x forward P/E, at or slightly above mid-cycle levels. The bank raised its target P/E multiple to 12.0x and 14.2x for MSCI China and CSI 300, citing reduced left-tail risk, potential for further fiscal easing, and a moderately improved earnings growth outlook.
The sectors rated as overweight include Media, Retailing, Consumer Services, Insurance, and Food & Beverage.
Citi analysts also find Chinese equity valuations attractive, stating, "We remain bullish as Chinese equity valuations are still low compared to emerging market stocks, even after recent share price gains." They see further upside potential, especially if economic support continues.
Citigroup has increased its target prices for China's major stock indices by over 20% for mid-next year. The bank forecasts the CSI 300 Index will hit 4,600 points, the Hang Seng Index 26,000 points, and the MSCI China Index 84 points. These targets suggest potential gains of 8.1%, 24.2%, and 19.4% respectively from Monday's closing prices.
Citi also anticipates companies may revise fiscal year 2025 earnings forecasts upward during the third-quarter earnings season from mid-October to early November, boosting the stock market further.
Source: Bloomberg, Investing, CNBC
ブルームバーグのデータによると、中国株式に投資する5つの主要なETFは、10月4日までの1週間で60億ドル以上を集め、前例のない規模に達しました。
の $iシェアーズ 中国大型株 ETF (FXI.US)$ 先週、最大の流入額が見られ、34億ドルを超えました。ザ・ $KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB.US)$ 約14億ドルを集めました。さらに、 $Direxion デイリー FTSE中国株 ブル 3倍 ETF (YINN.US)$ と $iShares MSCI China ETF (MCHI.US)$ それぞれ8億100万ドルと3億4000万ドルを集めました。その $Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR.US)$ 1億3000万ドル以上を獲得しました。
財政政策刺激策に焦点を当てます
月曜日、市場は取引量が急増して開幕し、大型連休明けの初日となりました。ザル $SSE Composite Index (000001.SH)$ 半導体、仲介、インターネットセクターの上昇に牽引され、午前中の取引で10％以上上昇し、4.59％上昇しました。
しかし、香港株は大幅な下落に直面しました。 $Hang Seng Index (800000.HK)$ 9.41% 下落し、 $Hang Seng TECH Index (800700.HK)$ 12.82% 減少しました。中国の証券会社、不動産、半導体の株価は急落しました。
今日の反発は勢いを失いました。国家発展改革委員会からの財政政策の発表が市場の期待を下回ったためと思われます。
NatixisのシニアエコノミストであるGary Ng氏は、「前回の発表と比べて何も新しいことはなく、財政刺激策への最新のコミットメントは市場の予想よりも弱いようです」と述べています。
香港のレオ・ウェルスの投資ソリューション担当グローバル責任者であるアレクセイ・ミロネンコは、「この中国回復の持続性は、財政面の言葉に従う行動にかかっている」とコメントし、「今後注目すべき重要なことは、政治局と国務院の声明を受けて、今後数週間でどのような政策が発表されるかということです」と付け加えました。
市場の見通しは引き続き明るい
ゴールドマン・サックスは、10月5日のレポートで、中国株式に対する見方をオーバーウェイトに引き上げ、市場は15〜20％上昇すると予測しました。同社は、MSCIチャイナインデックスの12か月間の目標を84に引き上げました。 $CSI 300 Index (000300.SH)$ 4,600ポイントまで。
ゴールドマン・サックスは月曜日に発表された最近のレポートで、中国株の評価額は依然として低いと指摘し、「中国株を買う10の理由」を挙げました。10月3日の時点で、先進国市場と新興国市場に対する中国の評価割引率はそれぞれ40％と15％でした。先物PEGベースでは、中国のオフショアとA株は0.9と1.1ですが、先進国市場は1.5、中国を除く新興市場は1.2です。
ゴールドマン・サックスによると、MSCIチャイナとCSI 300は先物株価収益率の11.2倍と13.3倍で、サイクルのミッドサイクル水準かそれより少し上回っています。銀行は、レフト・テール・リスクの軽減、さらなる財政緩和の可能性、および収益成長見通しが緩やかに改善したことを理由に、MSCIチャイナとCSI 300の目標株価収益率を12.0倍、14.2倍に引き上げました。
オーバーウェイトと評価されたセクターには、メディア、小売、消費者サービス、保険、食品・飲料などがあります。
シティのアナリストはまた、「最近株価が上昇した後も、中国株式の評価額は新興国株式と比較してまだ低いため、引き続き強気です」と述べています。特に経済的支援が続く場合、彼らはさらなる上昇の可能性を見込んでいます。
シティグループは、来年半ばに中国の主要株価指数の目標価格を 20% 以上引き上げました。銀行は、CSI 300指数が4,600ポイント、ハンセン指数が26,000ポイント、MSCI中国指数が84ポイントに達すると予測しています。これらの目標は、月曜日の終値からそれぞれ 8.1%、24.2%、19.4% の潜在的な上昇を示唆しています。
シティはまた、企業が10月中旬から11月初旬までの第3四半期の収益シーズン中に、2025会計年度の収益予測を上方修正し、株式市場をさらに押し上げる可能性があると予想しています。
出典：ブルームバーグ、インベスティング、CNBC
