視点ウェブ ナイキは変動の年を迎えています。

最高経営責任者John Donahoe（ジョン・ドナホー）が10月13日に退任を発表して以降、ナイキの2025会計年度第1四半期の業績がついに明らかになりました。

今年6月、ナイキが発表した2024会計年度第4四半期および通年決算データによると、グループの2024会計年度の売上は514億ドルで、前年比0.28％増加しました；第4四半期の売上は126億ドルで、前年比2%減少しました。

急落した株価はこの業績に対する市場の反応です。業績発表当日、ナイキの株価は19.98％下落し、2001年以来の最大の1日の下落率となり、時価総額は約2065億人民元減少しました。

報道によると、これは2020年を除くと2010年以来、ナイキの年間売上高の成長率が最も遅い年です。市場の「不満」は、経営陣が将来をより悲観的に見ていることからも生じています。

決算発表後、ナイキ社は業績見通しを下方修正し、2025会計年度第1四半期の売上が10％減少すると発表し、2025会計年度の売上高が一桁のパーセンテージで減少する見込みです。

実際、その通りです。前四半期の弱いパフォーマンスを続け、ナイキは終了したばかりの2025会計年度第1四半期において売上が前年比で減少しました。

グレーターチャイナ地域を強気視

財務諸表によると、期間中の収入は116億ドルで、前年同期比10%減少しました。純利益は10.51億ドルで、前年同期比28%減少しました。総利益率は1.2％増の45.4％になりました。

耐克の執行副社長兼最高財務責任者であるマシュー・フレンドは、「第1四半期の業績は基本的に前期の予想に適合しています。」と述べました。

私たちは積極的に製品ラインを調整し、より良いビジネスバランスを実現し、スポーツを通じてブランドの勢いを再び盛り上げる努力をしています。しかし、このスケールの回復には時間がかかります。早期の成功を収めてはいますが、まだ状況を転換するには至っていません。

地域別に見ると、ナイキはグレーターチャイナ地区で比較的安定したパフォーマンスを発揮しています。財務諸表によると、第1四半期の収入は166.6億ドルで、為替レートが変わらない前提で前年比3%減少しました。

ヨーロッパ、中東、アフリカ地域での収入は314.3億ドルで、特に厳しい下落を記録し、為替レートが変わらない前提で前年比12%減少しました。北米市場の収入は482.6億ドルで、為替レートが変わらない前提で前年比11%減少しました。

アジア太平洋とラテンアメリカ地域の収入は146.2億ドルで、為替レートが変わらない前提で前年比2%減少しました。ただし、実際の為替レートを使用すると、7%の減少となります。

総額116億ドルの収入は主にナイキとコンバースの2つのブランドの販売に貢献しています。第1四半期、ナイキブランドの収入は111億ドルで、報告価格で10%減少し、為替レート中立計算では9%減少しました。この理由はすべての地域で収入が減少したためです。

その中で、ナイキダイレクト（ナイキ直営事業）の収入は470億ドルで、報告価格で13%減少し、為替レート中立計算では12%減少しました。これは主にナイキブランドデジタルビジネスの収入が20%減少し、一部をナイキ直営店の成長が1%相殺しているためです。卸売収入は640億ドルで、報告価格で8%減少し、為替レート中立計算では7%減少しました。

すべての地域の収入が下落したため、コンバースの収入は50億1000万ドルで、報告価格で15％減少し、為替レートで14％減少しました。

粗利率は上昇し、45.4％に達しました。耐克ブランド製品のコスト、倉庫および物流コストの削減、前期の戦略的価格設定措置の恩恵により実現しました。

2024年8月31日（2025会計年度第1四半期）までの時点で、在庫は前年比5％減の83億ドルに減少し、製品構成の変化や製品投入コストの低下を反映しています。

さらに、売上費用と管理費用は前年比2％減の400億ドルとなりました。需要創出費用は120億ドルで、15％増加しました。これは主にブランドマーケティング費用の増加に起因し、主要スポーツイベントへの投資を反映しています。

ナイキは、今夏からのグローバルスポーツイベントをきっかけに、競技者を中心に、世界中の消費者との緊密なつながりをより強化し、ブランド影響力の向上を加速すると述べました。

一方、運営管理費用は前年比7％減の280億ドルとなりました。これは主に人件費関連費用の削減によるものです。

この業績について、ナイキの執行副社長兼最高財務責任者であるMatthew Friend（マシュー・フレンド）は、「第1四半期の業績は基本的に予想通りでした。このスケールの回復には時間がかかりますが、私たちの初期の勝利--主要なスポーツの勢いから革新と加速のステップアップまでを見ています」と述べ、「Elliott Hillがナイキの成長をリードする次の段階に取り組む中、われわれのチームは活気に満ちている」と語りました。

業績発表後の電話会議で、同社経営陣は第2四半期の収入が8％から10％減少すると予想し、第2四半期の粗利率が約150ベースポイント低下するという見通しを示しました。これは促進活動の増加、逆風下のチャネルの複雑さ、およびサプライチェーンのデリーバレージが過去の低コスト製品および戦略的価格措置による収益低下を相殺するだけの要因です。

しかし、中国市場の業績について話すと、フランド氏は、ナイキがグレーターチャイナ地域での長期的な成長と中国のスポーツビジネスの広大な展望に強気です。

今四半期、革新とパフォーマンススポーツ分野での取り組みが市場から好評を博しました。引き続きパフォーマンススポーツ製品と革新に注力します。中国市場では他の市場よりも革新への需要が著しく高いです。ナイキは革新の強みを活かし、特に製品、デジタルプラットフォーム、サプライチェーン分野で中国市場にさらなるサポートを提供し、地元消費者のニーズを継続的に満たします。

新しいリーダーでの発展計画

2022年2月15日夜、ナイキの最高経営責任者John Donahoe（ジョン・ドナヒュー）が社内向けの電子メールで、会社が約1600人を対象に従業員の2%の削減を行うと述べました。この削減は店舗従業員、配送センター従業員、創新チームの従業員には影響しない見込みです。

資本市場からの情報によると、ナイキは昨年12月に今後3年間に20億ドルの節約プランを立て、製品の供給を絞り、管理層を削減するなどを含んでいます。

2024会計年度第2四半期の決算電話会議で、ドナヒュー氏は、ナイキ社がコスト削減の機会を探しており、簡素化された製品カテゴリ、自動化およびテクノロジー利用の向上、組織の最適化、企業規模を活用して効率を向上させることなどが潜在的なコスト節約の領域に含まれると述べました。

今回の人員削減について、ドナヒュー氏は「これは痛ましい現実であり、軽視することはできません。現時点では最良を尽くしていないと考えており、最終的には自分自身とリーダーシップチームが責任を負うべきだ」と述べました。

この「責任」はやや重さを増し、強い慣性を持ちます。その結果、約5年間務めたドナヒュー氏が10月13日に辞任し、引退すると発表しました。この後、ナイキは新しい最高経営責任者Elliott Hill（エリオット・ヒル）を迎えることになります。

この新しい舵取り手に対して、市場やナイキ社内でも、希尔氏はよく知られています。1963年生まれの希ール氏は25歳の時にナイキ社に入社し、2020年に退職するまで、この企業で32年間働いてきました。

公表された情報によると、希ール氏は退職する前は消費関連とマーケット部門の副社長を務めており、ナイキとジョーダンブランドのビジネスとマーケティング業務を担当し、企業の純利率（P＆L）を管理し、これまでの仕事の大部分は小売パートナーとの連携に関するものでした。

新しい最高経営責任者は、10月初めの電話会議には登場せず、会議にはナイキのエグゼクティブバイスプレジデント兼最高財務責任者のマシュー・フレンドが出席しました。

彼は第1四半期のビジネスおよび関連業績を紹介する際、第1四半期の収入は基本的に90日前（前四半期末）の計画に適合していたが、単位販売額は予想を下回り、一部はより高い平均販売量によって相殺されていたと述べました。

フレンド氏は、NIKE Directの来店客数が予想を下回り、NIKE Brand Digitalおよびグレーターチャイナ地域のパートナー店舗の流通量が特に低迷していると述べました。

小売販売のパフォーマンスが予想を下回り、ナイキを含む卸売パートナーの市場在庫がわずかに増加しており、これらは第1四半期により高い水準の販促活動が必要とされていることを示しています。

ナイキは今後も、各地域のマクロ経済状況が全般的に不振であり、新しい四半期に疲弊の傾向が見られると考えています。現在の在庫状況は特に懸念要因ではありませんが、チームはこの状況に注意を払い、積極的に行動を起こし、一部の高在庫を処理するために販促活動を強化しています。同時に、今年下半期にはより大規模かつ大きな影響を持つ新しいイノベーションをもたらす予定です。

明らかに、新任最高経営責任者はこの分野に長けています。ナイキによれば、希ール氏は企業の次の成長段階を推進するのに適任のリーダーであると見ています。

ただし、最高経営責任者の交代や、本財務年度に残された三つの四半期の影響で、ナイキは全年のガイダンスを取り下げ、本財務年度の残りの期間の四半期業績のガイダンスを提供する意向です。ナイキは、この機会を利用して、ヒル氏に柔軟性を与え、従業員やチームと再度接点を持ち、現在の戦略やビジネストレンドを評価し、2026年の財政年度以降のビジネスの最適な位置付けを行うための計画を立てることができると述べています。