Piper Sandler analyst Patrick Moley said the volatile trading environment drives third-quarter outperformance for exchange and trading companies, leading to a strong backdrop for retail brokers.
Moley maintained Robinhood Markets Inc (NASDAQ:HOOD) with an Overweight rating and a $27 price target.
Despite Net Interest Income headwinds from the lower rate environment, Moley noted several distinctive near-term opportunities for Robinhood Markets that should help drive continued earnings growth.
On October 16, Robinhood Markets is hosting an active trader summit in Miami, Florida. The analyst expects the company to introduce its new web-based trading platform and reveal a launch date for the roll-out of index options and futures trading to its 24 million customers.
He expects these new products to increase trading velocity among Robinhood Markets' existing customer base and index options and futures trading to be priced lower than competitor platforms. Moley noted that this should drive market share gains for Robinhood Markets in the high Average Revenue Per User (ARPU), web-based active trader segment that accounts for nearly 50% of the retail market where Robinhood Markets has zero exposure today.
Moley expects the fiscal third quarter of 2024 to be the second strongest quarter in Robinhood Markets' history in terms of both revenues and adjusted EBITDA. The analyst expects total revenues to increase 43% year-on-year (<1% Q/Q), driven by Y/Y increases across all major revenue lines.
Within transaction-based revenues, he expects Robinhood Markets' crypto trading revenue to increase by 184% Y/Y (-19% Q/Q), driven by continued substantial trading volumes and net deposit growth.
Moley expects higher rates for most of the quarter and higher customer balances to push a 20% Y/Y (+6% Q/Q) increase in NII. The analyst's adjusted EPS estimate of $0.17 in the third quarter would represent the second-highest quarterly EPS for Robinhood Markets since the fiscal second quarter of 2020.
Moley reiterated a Neutral rating on Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN) with a price target of $245.
The analyst expects total revenues to increase by 88% Y/Y (-12% Q/Q) to $1.27 billion in the third quarter. The Y/Y increase is driven by a combination of higher volumes driving higher Transaction revenues, higher crypto prices driving higher blockchain reward revenues, and higher interest rates & higher USDC market cap driving higher NII.
Moley expects transaction revenues in the third quarter to increase 118% Y/Y (-19% Q/Q) as a ~158% Y/Y increase in trading volumes is only modestly offset by an estimated ~2.5bp decrease in the blended fee capture.
The analyst forecasted an adjusted EBITDA of $782 million in the third quarter, up from $596 million in the second quarter.
Price Actions: HOOD stock is up 8.25% at $25.25 at last check Tuesday. COIN is down 1.72% at $166.02.
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パイパーサンドラーのアナリスト、Patrick Moleyは、変動の激しい取引環境が取引所および取引会社に第3四半期の業績を引き上げ、小売ブローカーにとって強力な舞台をもたらしていると述べました。
モーリーは、ロビンフッド・マーケッツ（NASDAQ:HOOD）をオーバーウェイトの評価と27ドルの価格目標で維持しました。
低金利環境からの純金利収入の逆風にもかかわらず、モーリーはロビンフッド・マーケッツには継続的な収益成長を促進するいくつかの特徴的な近未来の機会があると述べました。
10月16日、ロビンフッド・マーケッツはフロリダ州マイアミでアクティブトレーダーサミットを開催します。アナリストは、同社が新しいWebベースの取引プラットフォームを導入し、2400万の顧客にインデックスオプションや先物取引の展開の開始日を発表すると予想しています。
彼はこれらの新商品が既存の顧客基盤の取引スピードを増加させ、インデックスオプションや先物取引が競合他社のプラットフォームよりも低価格で提供されると予想しています。モーリーは、これによりロビンフッド・マーケッツが高ARPUを持つ、ほとんどゼロのシェアを持つ小売市場全体の約50%を占める、Webベースのアクティブトレーダーセグメントで市場シェアの獲得を促進すると述べています。
モーリーは、2024年第3四半期を、ロビンフッド・マーケッツの売上高と調整後のEBITDAの両方において、同社の歴史上2番目に強い四半期と予想しています。アナリストは、全主要収益ラインでのY/Yの増加により、総収益が前年比43%増（＜1% Q/Q）すると予想しています。
取引ベースの収益内で、彼はロビンフッド・マーケッツの暗号トレーディング収益が取引ボリュームとネット入金の増加により、前年比184%増（-19% Q/Q）すると予想しています。
モーリーは、3四半期において多くの期間で高い金利と高い顧客残高が、NIIのY/Yでの20%増（Q/Qで6%増）を推進すると予想しています。アナリストの調整後のEPS予想額は0.17ドルで、2020年第2四半期以来の2番目に高い四半期EPSとなるでしょう。
Moleyは、Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)に対して価格ターゲット$245でニュートラル評価を再確認しました。
アナリストは、第3四半期に売上高が88%増の127億ドルに増加すると予想しています（前年比-12%、前四半期比）。売上高の増加は、取引量の増加に伴う取引収入の増加、暗号通貨価格の上昇に伴うブロックチェーン報酬収入の増加、および金利とUSDCの市場規模の増加による純金利収入の増加によって推進されます。
Moleyは、第3四半期の取引収入が前年比118%増の伸び（前四半期比-19%）で127億ドルに増加すると予想していますが、取引量が約158%増加したことによる控除を、推定の約2.5bpのブレンド手数料採用の減少がわずかに相殺しています。
アナリストは、第3四半期の調整後EBITDAが782百万ドルに増加すると予測しており、前四半期の596百万ドルから増加します。
株価動向：HOOD株は最新の火曜日の最終確認時に8.25%上昇して25.25ドル、COINは166.02ドルで1.72%下落しています。
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