出品|WEMONEY研究室

文|王彦強

10月9日、市場指標の影響を受け、bank of nanjing（601009.SH）の株価が大幅に下落した。

取引終了時に、bank of nanjingの株価は1株10.27元、9.91%下落し、時価総額は1177.6億元となり、都市商業銀行の下落率ランキングで第3位となった。

他の都市商業銀行とは異なり、bank of nanjingの前半期の業績成長率が回復し、公正価値の変動利益が前年比477.91%増加した主な要因は、公正価値の利益の大部分が債券市場の取引益であった。

現在、株式市場の大幅な変動に伴い、債券市場はシーソー効果が顕著である。30年債期先物の主力契約は116.00元から最低値の108.61元まで調整され、最近111.70元（10月9日の取引終了時）に回復した。10年債期先物の主力契約は107.135元から最低値の104.700元まで調整され、最近105.610元（10月9日の取引終了時）に回復した。これはbank of nanjingの後半期の業績に大きな影響を与えるかもしれない。

01、業績成長率の連続低下

bank of nanjingは1996年2月に設立され、全国20行の重要銀行の1つであり、2007年にmain boardに上場した。2024年の世界銀行トップ1000ランキングでは、イギリスの『銀行家』誌によって91位にランクインした。

2021年〜2023年、南京銀行の売上高はそれぞれ409.25億元、446.06億元、451.60億元で、前年比でそれぞれ18.74%、9.0%、1.24%増加しました。利益相当株主持分当期純利益はそれぞれ158.57億元、184.08億元、185.02億元で、前年比で121.04%、16.09%、0.51%増加しました。

同期に、同銀行のROEはそれぞれ13.07%、11.78%、10.91%でした。

以上のデータから、南京銀行は近年、売上高と持分当期純利益の増加率が持続的に圧力を受けており、ROEも持続的に低下しています。

WEMONEY研究室によると、2021年から2023年までの間、南京銀行の利息純収入割合が減少し続け、非利息収入の割合が著しく増加しています。

データによると、2021年〜2023年、南京銀行の利息収入はそれぞれ271.03億元、269.70億元、254.52億元で、収入の割合はそれぞれ66.23%、60.46%、56.36%であり、非利息収入はそれぞれ138.22億元、176.36億元、197.08億元で、収入の割合はそれぞれ33.77%、39.54%、43.64%です。

不動産ローンに関して、2021年〜2023年、南京銀行の不動産ローン額はそれぞれ1163.65億元、1195.25億元、1124.82億元で、そのうち、法人融資（不動産業）がそれぞれ328.25億元、381.03億元、374.48億元で、個人住宅ローンはそれぞれ835.40億元、814.22億元、750.34億元です。

以上のデータから、南京銀行の不動産ローンは2022年にはまだ成長を続けていますが、2023年には704.3億元の減少が見られ、その内訳は、法人融資（不動産業）が6.55億元減少し、個人融資が63.88億元減少しています。

全体的な資産品質を見ると、2021年〜2023年、南京銀行の不良債権率はそれぞれ0.91%、0.90%、0.90%であり、貸出引当金比率はそれぞれ397.34%、397.20%、360.58%です。全体的な不良債権率は安定しており、貸出引当金比率は2023年に明らかに低下しました。

2021年から2023年までの期間、南京銀行の資本充足率はそれぞれ13.54%、14.31%、13.53%；一次資本充足率はそれぞれ11.07%、12.04%、11.40%；コア一次資本充足率は10.16%、9.73%、9.39%。

これらのデータから、南京銀行の資本充足率と一次資本充足率は全体的に安定していますが、コア一次資本充足率は引き続き低下しています。

02、公正価値利益は477.91%大幅増加しており、持続可能か？

2024年上半期、南京銀行の売上高は262.16億元を達成し、前年比7.87%増加；親会社当期純利益は115.94億元を達成し、前年比8.51%増加。純利息差は1.96%で、前年同期比0.23ポイント減少；純利差は1.64%で、前年同期比0.25ポイント減少。

WEMONEY研究室によると、南京銀行の前年同期の業績ベースが低かったこと、および公正価値変動利益の急増が、上半期の業績成長の一因となっています。

データによると、2024年上半期、南京銀行の純利息収入は128.11億元で、前年比5.97%減少し、売上の56.06%から48.87%に低下；非利息収入は134.05億元を実現し、前年比25.51%増加し、売上の43.94%から51.13%に拡大。

非利息収入では、投資収益が65.71億元で、割合は49.02%で、総売上の25.07%を占める；公正価値変動利益が43億元で、割合は32.08%で、総売上の16.40%を占める。投資収益と公正価値変動利益の合計は総売上の41.47%を占める。

特筆すべきは、南京銀行の公正価値変動利益が前年比477.91%増加している点です。券商のリサーチレポートによると、南京銀行の公正価値変動損益が大幅に増加しており、主に債券ブル市場における取引口座の評価益から利益を受けています。

最近のA株市場の大幅な変動に伴い、債券市場も大幅な調整が見られます。30年、10年、5年国債先物の主要契約は、高値から急落した後、最近回復しています。10月9日の取引終了時点で、30年国債先物の主要契約は上昇し、0.81% 上昇しました。10年主要契約は0.20% 上昇しました。さらに、5年主要契約は0.06% 上昇し、2年主要契約は0.01% 下落しました。

10年国債先物の主要契約

2024年上半期末時点で、南京銀行の総資産は2482.82億元で、前年末時点より1945.45億元増加し、増加率は8.50%となった。貸出総額は1206.71億元で、前年末時点より1076.33億元増加し、増加率は9.79%となった。預金総額は1418.43億元で、前年末時点より490.22億元増加し、増加率は3.58%となった。