財联社10月10日報（編集　黄君芝）前月に米連邦準備制度理事会が50ベーシスポイントの「過激な利下げ」で緩和周期を始めたものの、最新の会議議事録によると、内部でこの決定に関する意見の相違は実際にはかなり大きいです。

会議議事録によれば、ほとんどの出席者が連邦基金利率を50ベーシスポイント引き下げることに同意しており、同時にいくつかの出席者は25ベーシスポイントの利下げがより良い選択肢であると述べています。さらには、50ベーシスポイントの利下げを支持する一部の出席者が、公の場で25ベーシスポイントの利下げも支持できるはずだったと述べています。

会議議事録には、一部の役員が7月に利下げを望んでいたことが記されており、それが50ベーシスポイントの利下げを支持する要因の1つであったことが示されています。

エコノミストたちのコメントによると、米連邦準備制度理事会の姿勢は、市場がこれまで考えていたよりも遥かに慎重であり、利下げを急ぐ気持ちはないというものです。将来、米連邦準備制度理事会は段階的に通貨政策を緩和すると予想されています。

万神殿マクロ経済のシニア米国アナリストOliver Allen氏は、「米連邦準備制度理事会は現時点では利下げを急いでいません」と述べています。しかし同時に、経済がどれだけ深刻であるかに気付いていないと考えています。

「中央銀行は経済が年末前後に大幅に減速するのを避けるため、より緊急な行動を取るべきです」と彼は補足しています。

オックスフォード経済研究所の主席米国エコノミストRyan Sweet氏は、会議議事録が彼の予想よりも2025年の利下げ幅が低い可能性を高めたと述べています。彼の予想では、米連邦準備制度理事会は今年の最後の2回の会議でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行い、翌年には4回の25ベーシスポイントの利下げがあると予想していました。

しかし、Fedが上記の会議議事録を公表した後、Sweetは最新のレポートで、2025年までに、「Fedは正常化サイクル中に金利引き下げの影響を評価するために行動を一時停止する可能性がある」と述べています。

最近、Fedの関係者は、50ベーシスポイントの利下げは政策の緩和のペースがFedの予測より速くなるわけではないことを強調しており、経済見通しの悪化に対する反応でもないと述べています。また、いくつかのFed関係者は、経済見通しの不確実性を考慮すると、段階的な利下げが適切であると述べています。

ダラスFedの議長であるローガンは水曜日に述べたところによると、金融環境をさらに緩和することが支出を刺激し、需要を供給を上回る水準に押し上げる可能性があり、このリスクから、Fedは連邦基金目標利率を「正常」または「中立」水準に急いで引き下げるべきではないと指摘しています。

ローガンは、Fedは「金融状況、消費、賃金および物価の動向を監視しながら、徐々に利下げを推進すべきだ」と述べました。中立金利が分からないことは、ローガンが徐々に利下げを主張する別の理由となっています。中立金利とは、経済成長を刺激することも阻害することもない金利水準を指します。

保険と金融サービス企業NationwideのチーフエコノミストであるKathy Bostjancicは、「私たちは今後数ヶ月でFedが連邦基金利率を引き続き引き下げると予想していますが、幅は少し小さく、25ベーシスポイントになるでしょう」と述べています。

ブラックロック・トータルリターンファンドのチーフポートフォリオマネージャーであるDavid Rogalは、「今年はまだどれだけ緩和政策が続くかは言いがたいです。会議録に表れた異なる視点がこのような不確実性を増大させました」と述べています。

Rogalはさらに、「25ベーシスポイント2回の利下げを予測していますが、Fedが11月または12月に利下げを決定しない可能性もあります」と補足しています。