中米資産定価の間相互に因果関係があり、これは将来注目する価値のある現象です。あなたの内因は、おそらく私の外因であり、それも逆です。
智通財経アプリによると、国筠国際が発表したリサーチレポートによると、米国の経済は予想を大幅に上回り、市場が過度に利下げ取引に依存していたことが、ドルの季節的な上昇の主要な要因となっています。香港株にとって、米国の利下げは本来、株価を押し上げる外因でしたが、もしドル金利が急激に上昇すると、香港株もある時点で圧力を感じる可能性があります。
国筠国際マクロでは、最近のドルの動きは市場を驚かせています。第4四半期自体がドルの季節的弱さを示す時期でしたが、10月以降、ドルは急激に上昇しました。金利の観点から言えば、米国債金利が最近急激に上昇し、連邦準備制度は大幅な利下げ期待を和らげ、これがドルを強くしています。
クロスカレンシーの比較から見ると、ドルとユーロの金利差がさらに拡大する兆候があります。同時に、ユーロは弱含みとなっていますが、金利差が示すほど脆弱ではないように見えます。この観点からすると、ユーロはさらに弱含みする可能性があります。つまり、ドルはさらなる上昇の勢いを持っています。
影響するドルの要因は、主に2つに分かれます。第一に、米国の経済のパフォーマンスが予想を大幅に上回っており、特に9月以降は市場が年内の利下げ期待をさらに下げました。もう1つの要因は、市場が過度に利下げ取引に依存していたことです。利下げ取引が始まると、多くのポジションが蓄積され、金利が急速に下落しますが、このような取引が過度に集中すると、トレードが逆転した際に大きな反動効果をもたらす可能性があります。非農業就業データ公表後、市場は今年の内での利下げの期待をさらに引き下げました。一方、市場が過度に利下げ取引に依存していたことは、利下げ交易初期に多くのポジションが蓄積され、金利が急速に下落しますが、このような取引が過度に集中すると、トレードが逆転した際に大きな反動効果をもたらす可能性があります。
美国債の金利上昇の外的要因には、中東の紛争に伴う原油価格の上昇が含まれます。国君国際マクロは、これが今夜の米国CPIデータに反映されると信じています。CPIは月次データであり、今月のデータが予想を上回る場合、市場への心理的衝撃は一定期間持続するでしょう。もう1つの米ドル金利に影響を与える外部要因は、中国が持続的に導入している大規模な経済刺激です。これはある程度、市場がリフレーションに対する期待を押し上げています。
一方、香港ドルの金利が著しく上昇し始めており、これにより米ドル資産に対する「吸引効果」が発生する可能性があります。過去数年間、大量の香港ドル資金が米ドル固定収益商品への変換に向かいましたが、最近の香港株の熱狂により、一部の資金が米ドル固定収益商品から撤退することもあります。これは、米国債に対する一因となる可能性があります。香港株にとって、米国の利下げは株価を押し上げる利好の外的要因でしたが、米ドル金利が急速に上昇すると、香港株もある時点で圧力にさらされる可能性があります。つまり、中米資産価格設定は因果関係を持ち、将来注目すべき現象です。内的要因は私の外的要因であり、その逆もまた然り。
