① 前衛生物は赤字のペプチド原料製薬企業の株式をマルクの医薬品に譲渡しました。マルクの医薬品は株式の対価だけでなく、取引目標の未払い金を返済する手助けも必要であり、総額は2.71億元に達します。 ② 主力製品である酢酸ナトリウムリンゲル注射液の販売不振の影響を受けて、マルクの医薬品は数年にわたり収入が減少し、2024年に黒字から赤字に転じ、事業を開拓するために新製品の開発が急務となっています。
「科創板デイリー」10月11日のニュース（記者: 郑炳巽）多ヶ月にわたる計画の末、前衛生物（688221.SH）とマルク製薬（301075.SZ）間の投資協力がようやく具体化しました。
10日の夜、前衛生物は発表しました。同社自身を含む、子会社「上海建櫳」と孫会社「四川前衛」を含む、前衛生物は今年10月にマルク製薬及びその筆頭子会社「瑞乐康」と共同で《株式譲渡契約》に調印したことが生效しました。
▌前衛生物の「ヒ素」
株式移転契約に基づき、前衛生物は上海建櫳の70%の株式を瑞乐康に譲渡することを計画しており、譲渡対価は7700万元です。同時に、瑞乐康は四川前衛に資金を提供して四川前衛が前衛生物に借り入れた借款の元本と利子を償還する必要があり、総額は1.94億元です。
これにより、瑞乐康は上海建櫳の70%の株式を取得するために実際に支払う必要がある金額は2.71億元となります。
さらに、四川前衛は以前に中信銀行との融資契約を締結していましたが、前衛生物がその保証を提供しており、保証の下での最大債権元本は2億元です。現在、その保証に基づく借入残高は9000万元です。この件に関して、マルク製薬は前衛生物が2024年末までに保証を解除できない場合、株式変換契約を解除する権利を有することを約束しています。
前衛生物は明らかにこの株式移転に積極的な姿勢を持っており、固定資産運営費用の削減、現金フローの改善、既存上場製品であるエコニンの事業化推進と研究開発中の製品に焦点を当てることで、実際の経営状況や将来の需要に合致していると述べています。
この取引完了後、Frontline Bioは、引き続きShanghai Jianliangの30%の株主を直接保有し、Shanghai Jianliangを通じてSichuan Qianyanの30%の株主を間接的に保有していますが、Shanghai JianliangとSichuan Qianyanは、もはやFrontline Bioの合併財務諸表範囲に含まれなくなります。
データによると、2023年には、Shanghai Jianliangの売上高は11208.3万元、純損失3253.08万元、Sichuan Qianyanの売上高は11203.9万元、純損失1629.65万元を実現しました。2024年1-8月、Sichuan Qianyanは引き続き純損失918.35万元を経験し、Shanghai Jianliangの純損失は918.56万元でした。
この影響を受け、Frontline Bioとしての親会社の業績は芳しくありません。2023年、Frontline Bioの売上高は11.4億元、株主に帰属する純損失は32.9億元を達成し、2024年上半期の売上高は5105.6万元で、株主に帰属する純損失は16億元となりました。
Shanghai JianliangとSichuan Qianyanの影響を受けずに、Frontline Bioは、この取引完了後、約8000万元の投資収益が発生すると予想しています。さらに、この取引前に、Frontline Bioは将来の医薬品の有効成分委託生産業者としてSichuan Qianyanを前もって確保し、アイカニンの将来の原料薬の供給を確保しました。
現在、Frontline Bioは唯一の商業化製品である抗HIVウイルス融合阻害剤であるアイカニンを提供し、核となる収入と利益をもたらしています。2023年と2024年上半期、アイカニンはそれぞれ11億元、4444.02万元の売上高をもたらし、総売上高の割合は96.03%、87.04%に達しました。
特筆すべきは、近年、Frontline Bioはいくつかの研究プロジェクトが順調に進展しないため、計画の中止を発表したという点です。「FB2001研究開発プロジェクト中間分析段階プロジェクト」や核心プロジェクトである「アイカニン+3BNC117併用療法臨床開発プロジェクト」、「新型経皮鎮痛パッチAB001臨床開発プロジェクト」などが含まれます。
(Frontline Bioが85億元の余剰資金を再投資し、進展が順調でない多数の投資プロジェクトが計画の中止を発表)
これらのプロジェクトの中止により、Frontline Bioは将来の一定期間にわたり、アイカニンに依存して主要な収入源を支える必要があります。しかし、多数の研究開発プロジェクトの進行および日常の事業運営により、Frontline Bioの現金準備は絶えず消耗しています。2021年には、Frontline Bioの現金及び現金同等物の残高は7.97億元でしたが、2023年末までに5.26億元に減少し、2024年上半期にはさらに3.75億元に減少しました。
▌DORIC医薬の"ハチミツ"
正に"私の砒素、あなたのハチミツ"。上海建瓴と四川省のDoric Bioscienceは手放すことを急いでおり、受け取る側のRulocan及びその筆頭株主Doric Pharmaceuticalsから見れば、まるで"背水の陣"のようです。
データによると、四川前線は成都市金堂県に高級な多ペプチド原薬製造基地を投資し、敷地面積は約167エーカーです。現在、四川前線の第一段階のプロジェクトは完了し、医薬品の製造許可を取得しています。
Doric Pharmaceuticalsによると、この取引完了後、上海建瓴は企業の財務諸表に組み込まれることになります。この行動は、原薬産業の拡張展開を加速し、新たな収益成長点を見つけるために有利です。
Doric Pharmaceuticalsは、化学薬品製剤およびその原薬の研究開発、製造、販売に従事している医薬品企業です。現在の主要製品には、リンコ注射液およびアモキシシリンナトリウムクラブラ酸カリウム注射液などの2種類の医薬品、および中間体ビジネスが含まれています。
中でも、リンコ注射液はDoric Pharmaceuticalsの主要な収入源となっています。2021年から2023年まで、その売上収入は総収益の87.87％、74.10％、69.01％を占めています。2024年上半期には、リンコ注射液の収入比率は依然として43.65％であり、代理製品であるアモキシシリンナトリウムクラブラ酸カリウム注射液の13.01％や中間体ビジネスの12.09％の収入比率よりもはるかに高いです。
ただし、医療保険費用および集中購入などの影響を受け、近年、リンコ注射液の販売は引き続き減少しています。2021年から2023年までの売上収入はそれぞれ46億5000万元、29億7000万元、23億1000万元であり、2024年上半期は6億5640.5万元です。
受これにより、多瑞医薬の総収入は年々減少し、2021年から2023年までにそれぞれ5.30億元、4.01億元、3.34億元となりました。2024年上半期、多瑞医薬の収益はさらに11.75％減の1.50億元となり、親会社の当期純利益は初めて327.64万元の損失に転落しました。
実際、多瑞医薬も認識していますが、企業の売上収入は単一製品への依存度が高く、将来市場での先行地位を維持できない場合、企業の持続的な利益力に影響を与えるでしょう。そして、今年の中間報告書において、多瑞医薬は新製品の開発を加速し、代理商品を増やすことを表明し、買収などの手段を通じて製品種類を充実させる方針であると述べています。
多瑞医薬の親会社である買収先の瑞樂康を株式移転した後、会社の自己資金または自己調達資金を使用して取引を完了する意向であることを示しています。2024年6月末までに、多瑞医薬の現金及び現金同等物の残高は2.43億元ですが、多瑞医薬はこの取引が会社の財務状況に重大な不利な影響を及ぼさないと述べています。
実際、多瑞医薬はこの取引に対して既に1000万元の投資意向金を支払っています。契約が発効された後、10営業日以内に、買収企業は股権の譲渡金7700万元と一部の四川の前進的な債務の返済金6426.14万元を支払う必要があり、残りの金額は股権移転登記後、最長18ヶ月以内に支払われます。
