財聯社10月11日報道（編集 黄君芝）米国株市場は今年一途に上昇し、投資家を歓喜させました。今年、s&p 500指数は21.87%上昇しました。2024年も終わりに近づく中、投資家は疑いなく次の疑問を持つことでしょう：来年もこの勢いは続くのか？

消費金融サービス企業Bankrateが一部のトップアナリストへの調査に基づくと、彼らは将来12ヵ月の状況がそれほど楽観的ではないと考えているようです。同社が公表した第3四半期の市場専門家調査レポートによると、これらの専門家は、米国株市場が今後4四半期でわずか4.1%上昇すると予測しており、長期の平均水準である10%を下回ると予想しています。

インタビューを受けた人たちは、2025年第3四半期末までに、標準普爾500指数が調査期末の5,738ポイントから5,975ポイントに上昇すると予想しています。同時に、アナリストたちは国際株よりも米国株に好意的であり、バリュー株が成長株よりも同じ時間枠で優れると考えています。

BankrateのシニアエコノミストであるMark Hamrick氏は、「多くの不確実要素が存在するため、将来に慎重な見通しを持つ理由があります。それでも、米国経済の強さと株式市場が複数の脅威に対抗する能力は依然として非凡です。」と述べています。

米国株はもはや急激な上昇はしないでしょう

Bankrateの市場専門家調査に応じた専門家たちは、来年12ヵ月の米国株のroiはより穏やかになると予想しています。2025年9月30日時点の四半期末には、s&p 500指数の平均目標株価は5,975ポイントと予測されています。

Hamrick氏は、「長い間の最高水準に利上げを行ったとしても、主要株指数のパフォーマンスは非常に良好です。現在中央銀行が緩和サイクルを開始したことを考慮すると、'中央銀行に逆らわない'という概念が少し安心感をもたらすはずです。ただし、中央銀行の使命は株価の上昇勢いを維持することとは関係ありません。」と述べています。

Farr, Miller＆Washington法律事務所の社長兼最高経営責任者であるMichael K. Farrは、「米連邦準備制度は景気後退を回避できるようだが、現時点で非常に自信を持つのは時期尚早である」と述べています。

Briefing.comの最高市場アナリストであるPatrick J. O'Hare氏は、「初回の失業手当申請者数が引き続きソフトランディングの実現に向けた希望に満ちたサインを提供していますが、過去の収縮サイクルの歴史から見ると、米連邦準備制度がソフトランディングを実現できると完全に信じるのは難しい」と述べています。

值得一提的是，トップアナリストは明年だけでなく、今後5年間も慎重な姿勢を維持しています。42％の回答者は、将来5年間のroiが長期roiを下回ると予想しています。33％の回答者は、roiが歴史的平均水準とほぼ同じになると述べています。高水準となるのは回答者の中でわずか25％のみです。

估值が高すぎる

一部のアナリストは、既に非常に高い估価のため、将来のroiがより低くなると予測しています。

ウェルズファーゴ投資研究所の上級グローバルマーケット戦略アナリストであるSameer Samana氏は、「歴史的高値に戻ってきたことを考えると（これはあまり可能性は低いようですが）、株価収益率がさらに拡大しない限り、roiは利益成長に沿って、歴史的なroiよりもやや低い水準になるはずです」と述べています。

Commonwealth Financial Networkの上級ポートフォリオマネージャーであるChris Fasciano氏は、「現在の估值ポイントは通常の水準を上回っているため、超過roiを得ることがますます困難になっている」と指摘しています。

他の専門家たちは現在の高い估値を認めつつも、roiが歴史的水準に匹敵すると予測し、その他の要因が株式市場を牽引するだろうと指摘しています。

J. O 'Hare氏は述べています：“私たちは高い評価ポイントにいると考えられ、これはリターンの見通しを弱めるはずですが、予想される金利が低下することから、私たちは歴史的な平均水準に一致する総利益を得ることができるはずです。”

成長株に好意を寄せる

過去1年間、成長株はある程度この種の調査対象者のお気に入りでしたが、今回は異なります。専門家たちは、価値株が今後4四半期で他の株式よりも上昇すると考えています。

具体的には、42%の参加者が将来1年間、成長株ではなく価値株を好むと回答。33%の人がリターンはほぼ同じだと考えています。17%の参加者が成長株が価値株を上回ると考えています。

アナリストたちは、「利下げ周期が始まると、価値株が成長株を上回る傾向があります。」

O 'Hare氏は述べています：“成長株との収益差を考えると、価値株は将来12ヶ月で最高のリターンをもたらす可能性があります。もし米連邦準備制度が利下げを実施するのは経済が徐々に苦しんでいるからなら、市場参加者は成長の鈍化する環境で最高の成長機会を模索する傾向があります。しかし、もし経済成長が変わらず、金利が下がる場合、価値株は最も良いリターンを提供する場所となるでしょう。”

“ブル市場の第3年は通常、かなり挑戦的です。”CFRA Researchの最高投資戦略アナリスト、Sam Stovallは述べています：“投資家はおそらく価値株の安全性に魅力を感じるかもしれません。”

一部の人々は、現在の市場では価値株と成長株のパフォーマンスがよりバランスが取れるだろうと考えています。

ファシアーノは予測しています：“来年の利益成長率は拡大するでしょう。市場の他の比較的安い分野が基本的な面でより良い結果を示し始めるでしょう。したがって、成長株とバリュー株の間の差が縮まり始めるはずです。”

Horizon Investment Servicesの最高経営責任者であるChuck Carlsonは述べています：“インフレ率と金利の低下は、これらの2つの種類の株にとっても良い影響をもたらします。”