智通財経アプリによると、石油輸出国機構OPECは、今年と来年のグローバルな石油需要の成長速度予測を3か月連続で下方修正し、原油市場のアナリストたちに大きな驚きをもたらしました。この機関は、世界の燃料使用量が急激に減少していることに最終的に気づいたようです。OPECによれば、2024年の世界の石油消費量は1日あたり190万バレル増加し、前年比わずか2％増加する見込みで、従来の予測よりも10.6万バレル/日少ないとしています。2025年の消費量はわずか160万バレル/日増加する見込みです。

OPECの最新の月次レポートによると、修正は「実際の受信データに加え、一部重要地域の需要予測のわずかな低下」によるものであると述べられています。この最新レポートが公開されると、国際原油価格基準であるBrent原油価格が急激に下落し、月曜日には2％以上下落し、先週金曜日の下落トレンドが続きました。この公式な報告書により、多くの原油アナリストたちはゴールドマンサックスやモルガンスタンレーなどのウォール街の大手行によって提出された「供給過剰」の石油観点を信じるようになりました。つまり、2025年以降、石油市場は需要を持続的に上回る状況に直面し、結果としてBrent原油価格が持続的に低迷することが予想されています。先物取引欧佩克が続けて原油や原油の精製物などの石油全体の需要予測を3回も下方修正するにつれ、欧佩克はついに今年までに囮に抱いていた強気の予測を放棄し始めました。「需要の減少は本当に懸念される事象であり、将来的には石油価格が持続的に下がることを示唆しています。」とSpartan CapitalのアナリストPeter Cardilloは声明の中で述べています。

OPECの自信が低下し始めました。この組織は連続して3か月間、石油需要の予測を下方修正しています。

OPECの信頼が低下し始めており、この組織は3か月連続で石油需要の予測を下方修正しています。

即使ロシアなどを含む「OPEC+」が大幅に減産した後も、OPECの最新の石油需要予測は依然として非常に高い値であり、ウォール街の大手銀行や一部の大手商品取引会社の予想を上回り、サウジアラビアの石油巨人であるサウジアラムコの予測範囲の上位に位置しています。これは、今年になって国際エネルギー機関（IEA）が予測した需要成長速度の2倍に相当します。

OPECの多くのメンバー国の行動自体が、ウィーンにあるOPEC本部で発表された需要見通しレポートに対する信頼の欠如を表しており、この組織の予測は重大な供給不足などの利好要因が存在する可能性を指摘していますが、彼らはまだ「原油の復活」に向けた生産増加計画を先送りしています。

サウジアラビアをリードして、OPECおよびその同盟国であるOPEC+は12月から毎月徐々に22万バレルの生産を再開することになっていますが、この計画は2ヶ月遅れています。しかし、ウォール街の大手銀行JPMorganやシティグループの市場アナリストは、主要石油消費国である中国やインドの需要が減速し、米州の供給が急増している状況下、これらの増産プロジェクトが引き続き進行するかどうかに深い疑念を抱いています。

石油需要の強弱を最も反映することができる原油価格基準であるブレント原油価格は、中東の地政学的な緊張の影響を受け続けていますが、今年には一時的に90ドル/バレルに達した価格が77ドル/バレルまで下落し、サウジアラビアなどの一部のOPEC加盟国にとっては価格が低すぎるとされています。そして、OPECおよびその同盟国であるOPEC+が原油価格を支援するために行った重要な減産努力は、減産を実現できなかった国々（特にイラク、カザフスタン、ロシア）による供給と需要の破壊、特にロシアがウクライナ紛争に多額の収入を得るために急いで市場に安いロシア石油を供給し続けていることにより妨げられています。

報告によると、OPEC加盟国であるイラクは、今年初め以来引き受けた減産割合について前進しておらず、商定した割り当てを継続的に超過しています。

報告によると、イラクは9月に日産約15.5万バレルを削減し、411.2万バレルに低下させ、目標とする400万バレルに近づいていますが、依然として目標を上回っており、ロシアに続いて追加減産に関する約束に進展が見られていません。しかし、あるイラクの役人は週末にその国の生産量が割り当てを下回っていると述べました。

カザフスタンは日産量を7.5万バレル増やして154.5万バレルに達し、減産の約束を逸脱しています。ロシアは依然として減産の約束を破り続け、日々わずか28,000バレルの減産を続けていますが、割り当てられた生産上限よりもはるかに高い水準です。

OPEC+は今後数週間以内に12月に予定されている生産量の引き上げについて公式な決定を下す見込みで、ウォール街の主要銀行は、OPECが油価をサポートするために減産を継続すると予測しており、逆行して生産を増やすとは考えていません。この同盟は12月1日に会議を開催し、2025年の生産政策を審議する予定です。

「供应過剩」という悲観的な期待がまもなく実現する可能性がありますか？

先週、原油の基準価格であるブレント原油価格が急激に上昇し、1バレル80ドルを超え、主な要因はイスラエルとイランの緊張が再び高まっているためです。しかし、その後、「供給過剰」という否定的な懸念が続く中、最新のOPECレポートは石油市場での供給過剰の予想を強化し、ブレント原油価格は最近続落し、現在は1バレル77ドル近くに戻っています。

OPECが最新の月次レポートを公表する前に、EIAの最新データによると、アメリカの原油在庫は予想外に580万バレル増加し、200万バレルの予想を上回り、供給はまだ十分であり、市場の需要が明らかに高まっていないことを示唆し、「供給過剰」という否定的な期待を後押ししています。

石油市場が完全に「供給過剰」の方向に転換するという予想は、2025年のブレント原油価格の動きについて多くの投資機関がネガティブに見ている中心的な論理です。トーク・グループの石油取引責任者ベン・レコック氏によると、ブレント原油価格が今やすぐに60ドルの悲観的なレンジに入る可能性があり、長期的に原油を上昇させてきた主要商品の巨人であるトーク・グループも珍しく「供給過剰」という見方に賛成しています。

ウォール街のモルガンスタンレーとゴールドマンサックスグループが最近発表したリサーチレポートによれば、2024年の年末か2025年初頭以降、石油市場全体がわずかに緊張した需給バランスから潜在的な供過剰に転換する可能性があり、ゴールドマンサックスはさらにブレント原油の取引価格が1バレル61ドルの段階的な安値に下落する可能性があると予測しています。

フランスのパリ銀行の証券部門であるエグザン・BNPパリバはエクソンモービルの株式格付けを「中立」から「保有」に引き下げ、目標株価を105ドルに設定しました（先週のアメリカ株での該当会社株価は123.610ドルでした）。このアメリカのエネルギー業界の長期的リーダーの株式はほとんど「保有」または「売却」といった最も否定的な格付けを受けることはめったにないため、投資機関から「保有」格付けを始めてから1年以上が経過し、原油価格の弱さでさらに下落する可能性があります。

パリ銀行のアナリスト、ルーカス・ヘルマン氏は、BP.USとスペイン最大の石油会社レプソル（REPYY.US）の株式格付けを「大型株を凌ぐ」から「中立」に引き下げ、理由は「OPEC+」の生産能力が深刻な過剰を直面するだろと表示し、この否定的展望は「ダモクレスの剣のように石油業界全体の上にぶら下がっている」と述べ、さらに、これらの三つの伝統的なエネルギー企業が精製利益の見通しが非常に弱っているリスクに直面していると指摘しています。

アナリストヘルマン氏は、石油市場の需要と供給の動向の変化を考慮すると、グローバル原油基準であるブレント原油の価格がまもなく60ドル/バレルまで下落する可能性があるため、「私たちは石油産業への投資に対する投資家の関心がより大きな挑戦に直面するだろう」と述べています。