金融公允价值是基于市场条件和经济指标（如利率、通货膨胀、经济增长等）推算出的资产应有的价值。ドイツ銀行によると、今年のいくつかの時期に、goldは金融の公正な価値のサポートなしに上昇しました。現在、米国連邦準備制度はさらなる緩和の余地があり、これはgoldの上昇トレンドをさらに強化しています。金価は、今年の終わりまで金融の公正な価値を上回り続ける可能性があり、その幅は1998年以来最大となります。
goldが金融の公正な価値を上回り、ドイツ銀行はgoldをコールしています。
10月15日火曜日、ドイツ銀行のアナリストMichael Hsuehは報告書を発表し、今年のいくつかの時期に、goldは金融の公正な価値のサポートなしに上昇しました。現在、米国連邦準備制度はさらなる緩和の余地があり、これはgoldの上昇トレンドをさらに強化しています。金価は、今年の終わりまでgoldの金融の公正な価値を上回る可能性があり、その幅は1998年以来最大となります。さらに、今年のgold価格と米ドルとの相対変動率は過去25年間で最も高いとされています。
金融の公正な価値は、市場条件や経済指標（利率、インフレ、経済成長など）に基づいて計算される資産の適正な価値です。
ドイツ銀行によれば、gold価格の変動は一部の時期には理にかなった上下を示し、他の時期には金融の公正な価値のサポートなしに上昇することがあり、今年はこれら2つの状況が交互に発生しています。以下の図に示されているように、先週を例にとると、地政学リスクが高まると、金価が下落するのは理にかなった推進要因ですが、goldはすぐにこの関連性から脱し、石油はそうでなかったという点。ドイツ銀行は、これはgoldが地政学リスクを回避する手段であり、石油は供給リスクと密接に関連しているためだと考えています。
月次データによると、今年のgoldの最も顕著な上昇の月は3月と4月ですが、ドイツ銀行は8月以降の上昇がより理にかなっていると考えています。なぜなら、米国連邦準備制度の利下げがgold価格をサポートしているためです。米国7月非農業就業データ意外に弱い状況で、5月から7月のコアCPIデータが好調だったため、米連邦準備制度理事会は緩和サイクルを開始し、9月に利下げを50ベーシスポイント大幅に実施しました。
ただし、前述のように、今年の一部の時期に金価格が金融公正価値の低下時に上昇したことがありました。ドイツ銀行によると、今年は金価格が金融公正価値に対して優位に立っており、その一部は年の前半における米連邦準備制度理事会のハト派政策とドル高、そして年後半の米国株市場の弱さに起因しています。地政学的リスクの周期的な爆発も明らかに金に有利であるが、リスクが後退した際に金価格は同等に下落していません。
また、ドイツ銀行は、今年の金価格が金融公正価値を続く年末にも上回り、その幅は1998年以来最大となる可能性があると述べています。
さらに、ドイツ銀行は、今年の金価格とドルとの相対的変動率が過去25年で最も高いと指摘しており、貿易加重平均ドルがどのように変動しても、年初のデータに基づいて計算するとすべて同様です。
将来的には、ドイツ銀行は投資家が米国大統領選挙に注目すべきだと考えており、これはドルの動向や米国のインフレなどに影響を与えるため、金価格に影響を与えるでしょう。さらに、潜在的な増税、長期的財政再編成、および選挙自体の不確実性も金価格に影響を及ぼすでしょう。
