葛卫东が再度dawning information industryの株式を減らした。

10月15日、dawning information industryが四半期報告を発表しました。三半期間、葛卫东の混沌投資は会社の株を413.3万株減らしました。三半期の平均価格で計算すると、キャッシュアウト額はおよそ31.8億元です。

実際に、混沌投資は過去1年間で何度もdawning information industryの株を減らし、累計で約200億元のキャッシュアウトを実現しています。

既に2020年に混沌投資はdawning information industryの元株主となり、初期投資額はたった50億元でした。dawning information industryの評価が急速に上昇したため、大きな利益を得ている葛卫东は段階的に現金化を選択しています。

しかし、葛卫东以外にも、dawning information industryの複数の元株主が株を売却しています。

葛卫东は30億元を超える利益を実現しました

dawning information industryは再び葛卫东によって売却されました。

10月15日、dawning information industryが公表した四半期報告によると、葛卫东率いる混沌投資は会社の株413.3万株を売却しました。これにより、混沌投資が保有する会社株の数量は1919.58万株に減少し、流通株の比率はわずか2.17%になりました。

三四半期の海光情報76.942円/株の加重平均価格で算出すると、カオス投資はこの期間に31.8億元を現金化しました。後で持株数が変わらない場合、2023年10月16日の取引終了時点で、カオス投資が保有する海光情報株式の時価総額は約218億3000万元です。

実際に、葛卫東は海光情報を何度も処分しています。

2023年8月31日に海光情報が会社保有株を公開したところ、カオス投資は同年8月25日に3818.4万株を保有していました。そして、カオス投資が保有していた4459.1万株の海光情報株式は、同年8月14日に流通しました。

これは、2023年8月14日から8月25日までの10営業日で、カオス投資が海光情報株式を640.7万株処分しており、その期間の51.65元/株の加重平均価格で計算すると、約33.1億元の現金化が行われました。

2023年第四四半期に入ると、海光情報は二次市場で主要な株価指数を大きく上回るパフォーマンスを示しています。そしてこの時、葛卫東も再び処分しました。統計によると、この期間にカオス投資は639.4万株減少し、3540.8万株まで減らし、約43.3億元の現金化が見込まれます。

2024年には、混沌投資は1月1日から2月22日、2月23日から3月31日までにそれぞれ799.1万株、409万株の株を売却し、約91.7億元の現金化が行われました。

2023年から現在まで見ると、葛卫東率いるカオス投資は海光情報の株式を手放し、約20億元を手に入れました。

配当を除いても、500億元のコストと比較すると、これはまさに大儲けと言えます。

海光情報の株式募集書によれば、2020年7月、カオス投資は11.21元/投資額で増資に参加し、4459万元の出資資本を認証しました。最初の投資額は5億元です。

海光情報全体が株式会社に変更された後、カオス投資が保有する登録資本に相当する4459万株に換算されました。そして、1株36元の公開価格で登場した後、カオス投資の持株市値は直ちに16.05億元に急騰しました。

さらに重要なことに、上場後の海光情報はいまだに暴落していません。そして、カオス投資が保有するロックアップ株が解禁された後、企業の株価はさらに50元/株〜90元/株の高いレンジで維持されています。

ただし、一方では、海光情報が示す高い評価額は、葛卫東が徐々に手放す要因の一つとなっています。

Windのデータによると、上場後、海光情報の最高の価格収益率は300倍に達し、最低時は100倍を超えています。そして9月末には、企業の株価がさらに急騰し、時価総額も2396億元に上昇しました。原稿執筆時点で、企業の時価総額はさらに2719億元に達しています。

元の株主が群れて株を売却

中科院出身の企業である海光情報は、設立当初から多くの賞賛を受ける高度なテクノロジーを持つ企業として認識されています。

元の株主を見ると、葛卫東のカオス投資に加えて、中科曙光、国科控股、長虹電器、金石投資、天創資本、中冀投資、中信証券投資、成都産業集団、成都高投集団、新鼎資本、チタン信資本、海河産業基金、榮泰中和、晨山資本、中科トゥーリンなどが次々に現れました。

海光情報の第3四半期報告では、混沌投資を除くと、海河産業ファンドの海河専門ファンドと国科控股はそれぞれ会社の株式を100万株、570.3万株売却しました。

期内の平均株価を基に計算すると、それぞれの売却額は7694.2万元、43.9億元になります。取引完了後、それぞれの持ち株数は2186.58万株、2146.48万株に減少しました。

オリジナル株主である海河専門ファンド、国科控股、混沌投資は同時にロックアップが解除されました。以前保有していた株式が流通した後、それらは何度か売却されました。

2023年8月14日から9月30日まで、同年の第4四半期、および2024年の第1四半期に、海河専門ファンドは相次いで159.95万株、705.05万株、58.91万株を売却しました。各期の平均価格に基づくと、約61.1億元の利益を上げました。

一方、国科控股は2023年の第4四半期および2024年の第2四半期に、2324万株、1109.22万株を売却し、合計約240億元の利益を上げました。

興味深いことに、海河専門ファンドは海光情報への投資コストが比較的低いです。公開説明書によれば、2019年4月22日、海富天鼎合伙は海光情報の株式3210.5万株を海河専門ファンドに11.21元/株式で3.6億元で譲渡しました。

一方、国科控股は海光情報の"創業者"であり、2014年以前から中科曙光と共同で会社設立を支援しています。上場前に6150万株の株式を持っていました。

もちろん、オリジナル株主である融泰中和、中科チューリングも"Idle"ではありませんでした。2023年の第4四半期から2024年の第2四半期にかけて、ロンタイハイサイエンス創業投資合資事業(有限組合)は合計1704.49万株を売却しました。一方、青城中科チューリング投資合資企業(有限組合)は2023年9月30日までに会社の株式306.88万株を売却し、上位10位の浮動株主リストから消えました。

除直接减持外、一部分海光情報の旧株主は、売却形式で現金化を行っています。

2024年5月18日、海光情報は、南京シャンション（旧宁波シャンション）、南京ダーチェン（元宁波ダーチェン）に対し、株価63.03元/株で非公開の2789.2万株を譲渡し、受取人は76人の機関投資家です。取引完了後、合計175.8億元の現金化が実施されました。

dawning information industryと密接に関連するCPUの巨大企業

海光情報は株主の減少や高い評価額に悩まされていますが、会社の業績成長率は非常に目覚ましいです。

2018年から2023年までの間、海光情報の売上高は5000万元に満たないところから急速に601.2亿元に増加し、非調整純利益は１７億元の損失から113.6億元に増加しました。

2024年第三四半期報告書によると、海光情報は61.37億元の売上高を達成し、2023年を上回り、前年比55.64%増加しました。同時に、非調整純利益は前年比76.87%増の147.5億元に増加し、2023年を3.39億元上回りました。

毛利率の観点から見ると、第三四半期の売上総利益率は65.63%で、過去５年間の年間売上総利益率の最低値も50.5%あります。

高い売上総利益率の背後には、海光情報が「優れたビジネス」を行っている可能性があることが発見されます。

支柱ビジネスに関して、海光情報の経営の中核はハイエンドプロセッサーにあり、CPU製品およびDCU製品を含む。その中で、会社のCPU製品は国際的な主要x86プロセッサーアーキテクチャに対応し、DCU製品は文心一言や通義千問などの大規模モデルに適合する。

現在、海光情報が国内CPU分野で直面する競争相手には龍芯中科、電科神泰、ファーセン情報、上海兆芯などが含まれる。

しかし、海光CPUとx86プロセッサーの互換性がより優れているため、その持つエコシステムが豊富であり、これにより国内市場でのシェア競争において「先手」を持っている。

グローバルに比較すると、海光情報はインテルやAMDと競り合う必要がある。現在、同社の製品は国際的な主要企業に対し一定のコストパフォーマンスの優位性を持っている。

海光2号（7200シリーズ）を例とすると、この製品の価格はIntel至強スケーラブル・プロセッサー第3世代Xeon Gold 6354やAMD第2世代EPYC 7542の価格の46.9%、55.4%のみである。

また、「好生意」属性を持つだけでなく、海光情報ともう1社の上場企業中科曙光との「波及関係」も議論の的となっている。

現在、中科曙光は海光情報の27.96%の株式を保有し、それは6.5億株に相当し、保有株式の時価総額は約740億元であり、自身の時価総額をすでに上回っている。言い換えれば、海光情報の株価動向はいかなるものであれ、中科曙光に影響を与えるであろう。

今後を見据えると、海光情報が強力な業績成長を維持し市場の支持を受けた場合、中科曙光の時価総額をさらに間接的に押し上げる可能性もあるかもしれない。しかし逆の場合、中科曙光も影響を受けるであろう。