智通財経アプリによると、guolianがリサーチレポートを発表し、2024年第3四半期のダイニング需要は依然として低迷しており、Windのデータによると、2024年7、8月のダイニングの売上は2019年と比較してそれぞれ3.63%、2.25%の複合成長率であり、依然として平凡です。しかし、9月以降、多数の消費刺激策が段階的に施行され、伝播され、大衆の飲食修復弾性が期待され、需要面が改善する可能性があります。24Q3の大衆品の原材料コストの利益は継続し、大豆や生鮮乳の価格が前月比でさらに下落しており、砂糖やパーム油の価格は依然低い水準にあり、企業のコストプレッシャーは緩和されています。業績面では、Q3の大衆品のパフォーマンスは引き続き分化すると予想されています。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

ダイニングは弱い回復を見せ、修復の弾性に期待されています。

2024年第3四半期のダイニング需要は依然として低迷しており、Windのデータによると、2024年7、8月のダイニングの売上は2019年と比較してそれぞれ3.63%、2.25%の複合成長率であり、依然として平凡です。しかし、9月以降、多数の消費刺激策が段階的に施行され、伝播され、大衆の飲食修復弾性が期待され、需要面が改善する可能性があります：中国料理協会の実施した「2024年国慶休暇のダイニング業運営状況調査」によると、インタビュー対象のダイニング企業は休暇中の売上が昨年の国慶休暇7日と比較して2.0%上昇し、客数は昨年の国慶休暇7日と比較して5.6%上昇しています。

家庭側は分化し、需要は安定する可能性があります。

2024年第3四半期における家庭側の分化傾向は継続し、一線都市は若干の圧力を感じていますが、二線都市は十分な弾力があります：7、8月、中国の農村社零の成長率は先導的なままで、それぞれ前年比で+4.6%、3.9%の成長率を記録し、多様化とブランド化に向かう消費は家庭の消費を支えています。9月以降「一揽子」政策の施行に伴い、金利の引き下げ＋主要資産の価格下がりから安定＋消費クーポンの直接的な刺激、一線都市の需要は徐々に安定化する見込みです；「三保」＋政策刺激により、住民側の収入と消費期待が改善し、二線都市の需要は強く維持される見込みです。

2024年第3四半期、大众品企業のコスト利益がさらに解放されます

2024年第3四半期、大众品の大部分原材料価格が前期比続落し、コスト利益が一層解放されます：大众品の原材料は2021年から値上がりし、2022年のロシア・ウクライナ紛争により価格がさらに大幅に上昇し、2023年から大半の原材料価格が徐々に通常水準に戻っています。2024年第3四半期、大众品の原材料コスト利益が続き、大豆、生鮮乳の価格が前期比さらに下落し、砂糖、パーム油価格はまだ低水準であり、企業側のコストプレッシャーが緩和されています。

2024年第3四半期、大众品の業績分化が続きます

2024年第3四半期、大众品の業績分化が顕著に：ダイニングサプライチェーン：「一揽子」政策の実施に伴い、ダイニングセクターは修復を迎える見込みです。需要側の弾力性が解放されることを期待し、調味品（基本的調味品と複合調味品）および冷凍食品セクターの経営面は徐々に改善する見通しです。乳製品産業チェーン：2024年第3四半期はリーダーの圧力が依然として残りますが、将来を展望すると、大众の贈り物シーンの復活に伴い、乳製品需要が消費刺激政策の下で復活し、業界最悪の時期は過ぎた可能性があり、競争構図が最適化され、シェアの上位が集中しています。産業チェーンの新しい周期をもたらす原乳価格の安定による乳製品産業チェーンが期待されます。レジャースナック：盐津铺子の新しいチャンネルと製品カテゴリの利益が継続するかもしれません。

投資提言：需要側改善と基本的に優れた大众品リーダーの消費期待が安定し、コスト利益が継続することに焦点を当て、2024年第3四半期の個別株のパフォーマンスは引き続き分化し、業界の「大市より優れる」評価を維持します。需要側改善と基本的に優れた大众品リーダーに注目するよう提案します：ダイニングサプライチェーンの修復による利益を受けられる優れた海天味業（603288.SH）、天味食品（603317.SH）、頤海国際（01579）、安井食品（603345.SH）をお薦めします；乳製品産業チェーン周期による投資機会に注目し、評価が底を打ち、リターン率が向上している伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業（02319）をお薦めします。

リスク要因：マクロ経済の期待に達しないリスク、業界競争激化のリスク、食品安全のリスク。