斑馬消費 范建

無論大型株如何震盪調整，始終擋不住双成薬業株価の一気飛上げ勢い。

企業は重要な資産再編を計画し、ペプチドからチップコンセプトへと変わり、20日間で18回ストップ高を記録し、一気に成功の道を歩んでいます。この間、企業の株価は約350%上昇し、時価総額は100億近くに達しました。

双成薬業はリスク警告を繰り返し発表しており、チップコンセプト業界指数と投融資環境が変化したことを明確に示しています。また、標的企業の評価は前回の調達時の評価額を下回り、100億を超えることはない見込みです。

狂気の18回ストップ高

双成薬業（002693.SZ）は株価取引の異常な波乱リスク警告を連続発表していますが、株価急騰の勢いを阻止することができません。

昨日、企業の株式は引き続きストップ高で取引を開始し、午後まで継続しました。終値時、突然大きく下落し、その後急速に反発し、壮大な「九天揺地」の動きを演じ、一日中ストップ高で終了しました。

双成薬業のこの狂気の急上昇の直接的な引き金は、企業が計画している重要な資産再編です。この取引により、企業の主要業務は医薬品からより強力なテクノロジー要素、成長ポテンシャルの高い半導体分野に移行します。

8月27日市場後、企業が関連する公告を開示し、重要な資産再編を計画し、取引を停止することを明らかにしました。しかし、奇妙なことに、27日、hainan shuangcheng pharmaceuticalsの株価は急に急騰し、終値は9.21％上昇しました。

さらに時間軸を延長すると、多年にわたり業績が低調であったhainan shuangcheng pharmaceuticalsは、一定期間において、大盤および業界全体よりも優れたパフォーマンスを示していました。

データによると、停止前の20営業日で、企業の株価は24.88％上昇しましたが、同時期、shenzhen component index（399001.SZ）は-4.31％、szse health care sector index（399618.SZ）は-3.23％上昇しました。大盤と同業界板块の影響を除いた後、企業の株価上昇率はそれぞれ29.19％と28.11％でした。

企業の株価が異常に上昇したことについて、投資家やメディアから内部情報の事前漏洩の可能性が指摘されています。hainan shuangcheng pharmaceuticalsは、取引協議プロセスで厳格な機密保持措置を取り、内部者情報に関して登録および報告を適時に行っていると述べています。

9月11日、企業は再編案を開示し、取引を再開しました。その後の株価は急上昇し、10月9日までの連続13日間の取引で制限値幅を付けました。その後の2日間は制限値幅で下落し、10月14日以降、再び制限値幅モードを開始し、20営業日で18回の制限値幅を記録しました。株価は8月27日の5.22元から、昨日の終値である23.47元まで急騰し、期間中の上昇率は350％に近くなり、時価総額は97.33億元となりました。

半導体セクターに買い注文を入れる

hainan shuangcheng pharmaceuticalsは2000年に設立され、2012年に深セン取引所に上場しました。

現在、企業は主に化学合成ペプチド医薬品の研究開発、製造、販売を行っており、主要製品には、注射用胸腺法新、注射用生長抑素、医薬品原料などが含まれています。

近年、医療制度改革が進展し、医療保険費の抑制が求められる中、マクロ経済や業界政策など多方面の要因の影響を受け、医薬品業界の市場競争が激化し、企業の化学合成ペプチド医薬品の業績が低下しています。

2016年から2023年までの8年間、企業は非調整純利益で連続して損失を出し、累計約72.3億円に達し、その間、売上高は約30億円前後で推移しています。

上場して10年以上経過しても、双成薬業はほぼ大規模な資本運用を行っていません。

2015年、企業は現金で2つのドイツの薬品企業の買収を計画しましたが、交渉期間が1年もかかり、条件が合わなかったため取引は中止されました。

ほぼ同じ時期に、企業は9億元の株式発行をし、国内の凍結ドライパウダー注射の外部生産加工の主要企業であるHangzhou Ouchangの買収を目指しました。しかし、医薬品業界の政策が大きく変わったことで、Hangzhou Ouchangの経営状況に直接影響が出ました。そのため、企業は戦略を変更し、一部の株式を取得しました。

結局、企業はHangzhou Ouchangへの投資を完了すると、その企業の経営状況が急速に悪化し、上場企業が巨額の投資損失を被りました。やむを得ず、Hangzhou Ouchangの株式を低価格で手放すしかありませんでした。

現在、王成栋とWANG YINGPU（王荧璞）父子は、双成薬業の49.01％の株式を合計して所有し、企業の共同実質的支配者です。

王成栋は71歳でありながら、上場企業の会長を務めており、43歳の王荧璞は副会長を務めています。

本案の場合、合弁会社の資産には、宁波奥拉半導体股份有限公司（以下、「奥拉株式会社」）の全株式が含まれており、王成栋父子は奥拉株式会社の57.51%を総合制御しており、実質的な支配者である。

曲線上市

奥拉株式会社は2018年5月に設立され、アナログ半導体チップおよびデジタルアナログハイブリッドチップの研究開発、設計、販売業務に主に従事しています。量産されている製品には、クロックチップ、電源管理チップ、センサーチップなどがあります。

需要指出的是、時計チップの販売は主要な売上収益の比率が高く、収益構造が集中しています。さらに、売上収入の50％以上が第一の大口顧客から得られており、大口顧客に大きく依存しています。

2022年と2023年、企業の売上収入はそれぞれ47.8億元と47.2億元であり、同時期の純利益はそれぞれ-85.6億元と-96.2億元です。

今年、奥拉株式会社の業績が急成長し、1-7月には売上収入53.8億元、純利益30.7億元を達成しています。

この大きな業績変動について、企業は、過去数年間の損失は、主に株式報酬が大きな支払い費用を確認しているためです。2023年までに、株式支払い費用はすでに償却されています。

チップコンセプト企業として人気のある奥拉株式会社は、一次市場でさまざまな機関投資家から強い支持を受け、数十社の機関が出資し、企業の株主となり、企業全体の評価額は100億を超えています。

奥拉株式会社の元の計画は、科創板での独立上場でした。2022年11月、会社はIPOプロセスを開始するために校正書類を提出し、30億元の資金調達を計画し、複数のプロジェクトに投資する予定です。その間、取引所から複数のラウンドの問い合わせを経験しました。

今年5月、会社は申請書類を取り下げ、IPOプロセスを中止し、代わりにhainan shuangcheng pharmaceuticalsに参加し、曲線的な上場を目指しました。

hainan shuangcheng pharmaceuticalsにとって、どの観点からも、奥拉株式会社の再編は"蛇が象を飲み込む"と言えます。

この時、hainan shuangcheng pharmaceuticalsは株式と現金を発行し、奥拉株式会社の100％の株式を取得する計画であり、株式の発行価格は1株あたり3.86元で、同時に追加の資金を調達する予定です。

この取引により、上場企業の実質的な支配権は変更されることはありません。王成栋と息子は引き続き実質的な支配者となります。

取引が完了すると、上場企業は、半導体業界のアナログチップおよびデジタルアナログハイブリッドチップの研究開発、設計、販売事業に焦点を当て、将来的には医薬品関連資産を売却する予定です。

最近、hainan shuangcheng pharmaceuticalsの株価は急騰し、市場のチップコンセプトと企業の転換による影響です。

hainan shuangcheng pharmaceuticalsは既に関連発表で、現在の半導体指数が2021年の高値から明らかに下落しており、業界の投融資環境も変化しています。"この取引により、奥拉株式会社の企業評価は、以前の資金調達の企業評価100億元よりも明らかに低くなります"と明確に述べています。