一連の重大な利好情報の続出により、中国の資産市場は前例のない投資ブームを迎えています。

最近、米国の利下げ措置により海外資金が香港株市場に流入し、同時に国内通貨政策の予想外の調整がA株市場と香港株市場に新たな活力をもたらし、著しい上昇トレンドを引き起こしました。この傾向は、中国の資産が世界の投資家の新たな注目を集めていることを示しています。

例えば、米国の13Fファイリングによると、今年上半期末までに、ウォール街の著名なヘッジファンドマネージャーであるマイケル・ベリーの投資会社Scionは、ほぼ半分の資産を中国に投資しており、これは市場に自信を持たせる要因となっています。

データによると、futubullによると、複数のA株指数が過去最高を更新し、10月には上海、深セン、北部三市の売買代金が史上初の3兆元を突破しました。香港株市場も後れを取らず、ハンセン指数とハンセンテック指数は10月に2022年2月以来の新高を記録しました。

投資の観点から見ると、中信証券のリサーチレポートによれば、香港株の現在の評価水準は依然として高いコストパフォーマンスを持つ位置にあります。特に、医療機器板は、多くのセクターの中で長期的に低評価されているため、今回の相場で注目すべき重要な方向性の1つです。

心徴メディカルを例にとると、国内のトップクラスの高級なイノベーティブな医療機器企業、futubullのデータによると、心徴メディカルは9月27日から10月7日までのわずか6日間の取引日で、一時的に80％を超える上昇率を記録し、自社の狂騒の瞬間を迎えました。同時に、最近の市場調整期間中、会社は優れた安定性を示し、香港株の同様の企業の中で特に優れたパフォーマンスを発揮しました。

それでは、なぜイノベーティブな医療機器板を選ぶのでしょうか？そしてなぜ心徴メディカルなのでしょうか？次に筆者はさらに議論していきます。

1. イノベーティブな医療機器板の評価が反転し、支持する論理は何ですか？

まず、結論から言いますと、国内外のマクロ経済環境の改善、イノベーティブな医療機器の政策的サポート、板の評価が底を打ち、関連企業の基本的な安定性などの要因が重なり、板の評価を反転させる最大の助力となりました。

まず、マクロ経済のレベルでは、米国連邦準備制度理事会が市場に追加の流動性を提供するために利下げした他、最近、金融三省が記者会見を開催し、めずらしく株式市場に焦点を当て、利下げ、準備率引下げ、自社株買いや保有再貸付などの株式市場の金融政策ツールを発表し、資本市場を刺激する様々な実質的な好材料政策を打ち出しました。

その後、政治局は会議を開き、中国のマクロ経済政策の転換の信号をだけでなく、今年の経済社会的発展目標を達成するための努力の信念も伝えました。さらに、国家発展改革委員会の主任である鄭植潔は、最近の国新聞発会見で、資本市場を振興する努力をしていると述べました。

次に、政策面では、我が国はイノベーティブな医療機器産業を持続的かつ確実にサポートしています。今年だけで見ると、政府の仕事報告書が今年初めに、植え付け型医療機器のイノベーションと規制の推進など、イノベーティブな医療機器産業の開発を加速するよう提案し、6月の"深化する医薬衛生体制改革2024年重点工作タスク"の発表ではイノベーティブな医療機器の審査承認などを加速する必要性を強調し、一連の政策措置が業界の健全な発展のための堅固な基盤を提供しました。

各省各地も政策の方向を示すファイルを発表し、広東では「広東のバイオ医薬産業の高品質な発展をさらに推進するための行動計画」を公布しました。その中で医療機器製品の審査承認を包括的にスピードアップし、医療機器の国産代替品などの革新的ビジネスモデルの開発登録をサポートすることが触れられています。

最後に、市場の変化も無視できません。

近年の持続的な揺れの中で、香港株医薬全体と革新的医療機器セクターの評価は既に底を打っているのが見て取れます。Windのデータによると、現在、ハンセン医療保健セクターのPE/PB bandsは歴史的に低い水準にあります。このセクターが過小評価されていることは市場全体で共通認識となっており、A株よりも魅力的な価格であり、高い投資コストパフォーマンスを持っています。

視野を広げると、国内市場の強力な需要、医療機器製品の輸出規模の常態回帰、輸出製品構造の最適化、国際競争力の向上により、中国の医療機器産業は高品質な発展段階にあり、市場規模は引き続き拡大する見込みです。

「中国医療器械産業発展レポート（2024年）」によると、2023年に中国の医療器械業界は強い耐久性と活力を示し、業界規模は世界第2位で、売上高は1.31兆元に達する見込みです。2023年、国家薬品監督管理局が承認した革新的医療機器の数量は過去最高を更新し、前年比10.90%増加し、持続的な突破を達成しました。

これにより、さまざまな革新的医療機器が段階的に上場し、業界関連企業は収益を着実に増やすと同時に、運営効率も大幅に向上し、強固で健全な基礎が形成され、内在的成長力が着実に強化される見通しです。

専門機関も革新的医療機器セクターの今後の展望を強気に評価しています。

例えば、zheshangは、集積調達の拡大により、革新がまだ主要なトピックであると指摘しています。医療機器分野の革新推進効果は明らかであり、革新的な医療機器は研究開発と商業化が急速に進展し、支払い側が革新的な医療機器に対して政策改善の期待を抱き、革新的製品の出荷ペースと期待通りの出荷が株価の重要な要因となる可能性があります。さらに、2024年第3四半期には、入札の段階的な復活と前年同期の低いベースにより、医療機器が回復期の高い成長を迎える可能性があります。総合的に見ると、私国の装置の持続的な高度化による高度製品の国産化の加速、海外展開の持続などの論理は変わらず、入院の段階的な回復と海外展開の加速が株価の牽引力となる可能性があります。

2、3つの主要な側面で低評価されているセクターに関する機会

革新医療管理機器分野の高い技術的障壁、持続的な業績改善、海外進出のトレンドなどを考慮すると、筆者は、Innovative Medical Managementの利点と成長潜力は主に3つの主要側面から表れると考えています：

第1に、革新の広がりと深さ。

近年、国内の医療機器は高速で革新を遂げ、高度で先駆的なブレイクスルーを続けています。真の革新製品のみが企業の長期的な成長を促進できます。

この点において、神経介入医療機器分野で国内トップの企業であるInnovative Medical Managementは、同質化した販売経路製品から治療製品への転換をすでに中核戦略としており、差別化された展開は今後の成長に強力なサポートを提供しています。

現時点で、同社はNMPAから認可を得た29の医療機器製品を市場に投入しており、急性虚血性脳卒中および神経血管狭窄治療、出血性脳卒中治療、虚血性脳卒中予防、介入経路、および周辺介入器械を幅広くカバーしています。

その一方、心玮医療は重要な製品をさらに開発し続けており、今後18ヶ月で少なくとも5種類の重要な神経介入治療器具が市場投入される見込みです。それには、狭窄治療用の頭蓋内薬剤洗浄バルーンカテーテル（NMPAイノベーション器械資格）、自己膨張式薬剤バスケットおよび頸動脈バスケット、出血性脳卒中治療用の動脈瘤栓塞補助バスケット（NMPAイノベーション器械資格）および血流誘導デバイスが含まれます。

その一方、会社は異なる亜型の脳梗塞の緊急手術ニーズに対応し、老化した背景下で中国市場でますます増加している脳卒中治療ニーズに応えるために、主要な除栓製品（吸引カテーテルと除栓バスケット）およびワンストップの医療機器ソリューションの競争力を向上させています。

特筆すべきは、今年8月、心玮医療が参加した世界で初めての介入型ブレインコンピューターインターフェースセンサー内蔵取り出し試験が北京で成功したことです。

今回の試験の成功は、ワイヤレス伝送機器と介入型ブレインコンピューターインターフェースシステムの安全性と生物適合性を実証し、介入型ブレインコンピューターインターフェースセンサーが脳組織や血管を損傷することなく安全に取り外すことができ、将来的に脳卒中、脳損傷、麻痺などの運動機能障害患者に光明をもたらす可能性があります。

その二、業績の安定性。

財務指標は企業の運営状況を直接反映しています。心玮医療はすでに前期の停滞期を乗り越え、重要な転機を迎えています。

一方で、会社の売上高は安定して成長し、損益のバランスポイントは目前に迫っています。上半期の売上高は1.28億元に達し、前年比で17.24%増加しました。税引前損失も320万元に大幅に減少し、前年比で94.1%減少しました。

他方、会社はコスト管理と効率向上の点で顕著な成果を上げ、財務構造がさらに改善されています。上半期には、会社の販売および管理費率は前年比で20.4ポイント減少し、44.8%に低下しました。さらに、会社の運営キャッシュフローも黒字転換に成功し、879.9万元に達しました。

その他製品の国内外でのビジネス化の進展に伴い、心玮医療の収益構造は今後3年で治療製品を中心としたものに移行し、売上高と利益はさらなる成長が期待される。

三番目に、グローバル市場での拡大力。

海外展開は革新的医療機器企業の成長と拡大にとって必須の道である。

心玮医療は積極的にグローバル展開を推進し、現在、一部の製品についてCEまたはFDAの認証を取得し、タイなどの国や地域で登録を完了し、事業を開始している。

同時に、企業は他の製品の10以上の国際市場と地域での登録作業も進めており、これにより企業のグローバル販売網が拡大されるだけでなく、海外販売の長期目標達成の強固な基盤が築かれている。最近、同社の内視鏡での取栓支架、封堵バルーンカテーテル、栓塞バネリングシステム、遠隔カテーテル、および止血システムなどの5つの製品がエクアドルで市場承認を取得し、これは企業の海外市場拡大戦略のさらなる成果である。

心玮医療は現在、代理店ネットワークの強化と、ターゲット市場での現地登録作業に重点を置き、製品の規制遵守と市場参入を確保するため、来年には10以上の国や地域で長期的な販売を達成する予定だ。国際市場の積極的な開拓により、企業の成長ペースがさらに加速する見込みがある。

3. 結語

全体的に、心玮医療の価値成長の道が次第に現れつつあります。

香港株市場が新たな成長サイクルに入るにつれて、市場は生物医学や医療機器などのサブセクター全体に対する期待を高めています。このような大きな環境の中で、業界内でのトップポジションと強力な成長勢いを持つ心玮医療が更なる期待を市場にもたらすため、市場は期待をもっています。