知証ファイナンスAPPによると、中金がリサーチレポートを発表し、中國建築興業(00830)の24/25年当期純利益予測を維持しています。当行は「業種をアウトパフォームして」の格付けと2.8香港ドルの目標株価を維持し、それに対応する24e/25e P/Eは8.2倍/6.3倍です。企業の3Q24業績は当行の予想に符合しています。将来を展望すると、当行は香港北部の都市区域建設など、大規模建設事業から十分に恩恵を受ける可能性があると考えています。また、「十四五」期間中にBIPV事業が新たな収入源に成長することを期待しています。

中金の主な見解は以下の通りです。

企業は3Q24の業績を公表し、業績は基本的に予想に符合しています。

中國建築興業の1-3Q24の収入は654億香港ドルで、前年比+2%増となり、運営溢利は84.1億香港ドルで、前年比+27.9%増となり、それに対応する運営利益率は前年比+2.6ポイント増の12.9%に達しました；暗示された3Q24の収入は182億香港ドルで、前年比+7.4%増となり、運営溢利は14億香港ドルで、前年比+128%増となり、それに対応する3Q24の運営利益率は前年比+4.1ポイント増の7.7%に達しました。新規受注に関して、1-3Q24の新規契約額は854億香港ドルで、去年同期が901億香港ドルであったことに対応します；3Q24の新規受注額は249.6億香港ドルで、前年比+4.6%増となり、業績は基本的に当行の予想に符合しています。

香港・マカオ市場の景気は高く、高い業績成長をもたらしています。

1-3Q24における会社の香港・マカオ地域の収入は433.5億香港ドルで、前年比+26.4%増となり、売上高は高い速度で増加しています；新規契約額は503.1億香港ドルで、前年比-7.6%減少しています(主に前年同期において香港・マカオ市場で248.6億香港ドルの病院関連の注文があったため)；その中で3Q24の単季の香港・マカオ市場の新規契約額は186.8億香港ドルで、前年比+56.7%増加しています。会社は香港・マカオの公共建設、商業住宅市場で主導的な地位を維持しており、同社の開示によれば、第三四半期に香港の黄竹坑、古洞、山頂文輝道などの多くの住宅プロジェクトに落札し、景気が高まるマカオでもmgmリゾートインターナショナルのリニューアルプロジェクト契約を獲得しています。

中国本土市場は高度な都市およびハイエンドプロジェクトに焦点を当てています。

会社は内地市場での高級プロジェクト開拓を強化しており、会社開示によると、1H24でOPPOプロジェクトに中标した後、内地市場が徐々に開かれ、最近、成都の商業新ランドマークや上海の象徴的な文化芸術スペースに中标し、アップルストアの保守、ナンジン景楓旗艦店、徳基広場のスカイライトなど多くの精品プロジェクトに中标している。

香港とマカオは景気が良く、BIPVは潜在的に発展している。

展望未来、この金融機関は、将来3-5年、香港市場が引き続き好調であり、需要ドライブ力が依然として強いと考えており、会社は香港北部都会圏の建設など大規模建設に十分に収益を得る可能性があると期待している。香港とマカオの基盤が安定した中、会社は積極的にBIPVの展開を推進し、最近には電化製品、建築防火、耐久性、製品強度など一連の承認テストを完了し、香港とマカオ、および海外市場への進出の基盤を築いている。同時に、会社のBIPV技術は着実に進化し、各分野の専門家との継続的な協力を深め、プロジェクトが進展するにつれて成果が徐々に現れる中、この金融機関は「第十四次国土総合開発五カ年計画」期間中にBIPVが会社の新たな収入源となる可能性を見込んでいます。

リスク提示：香港とマカオの需要が予想を下回り、注文の落地が予想を下回る可能性がある。