中金はリサーチレポートを発表し、中国建築興業（00830）の24/25年当期純利益予測を維持すると述べました。同行は「業種を上回る」のレーティングと2.8香港ドルの目標株価を維持し、24e/25e時にそれぞれ8.2倍/6.3倍に対応します。

PER。企業の3Q24業績は市場の期待に沿っています。将来展望では、同行は香港北部の都市部建設などの大規模開発から十分な恩恵を受けると見込んでいます。また、「十五五」期間中にBIPV事業が新たな収益源となる可能性に期待しています。

中金の主な見解は以下の通りです。

企業は3Q24の業績を公表し、業績は基本的に予想に符合しています。

中國建築興業の1-3Q24の収入は654億香港ドルで、前年比+2%増となり、運営溢利は84.1億香港ドルで、前年比+27.9%増となり、それに対応する運営利益率は前年比+2.6ポイント増の12.9%に達しました；暗示された3Q24の収入は182億香港ドルで、前年比+7.4%増となり、運営溢利は14億香港ドルで、前年比+128%増となり、それに対応する3Q24の運営利益率は前年比+4.1ポイント増の7.7%に達しました。新規受注に関して、1-3Q24の新規契約額は854億香港ドルで、去年同期が901億香港ドルであったことに対応します；3Q24の新規受注額は249.6億香港ドルで、前年比+4.6%増となり、業績は基本的に当行の予想に符合しています。

香港・マカオ市場の景気は高く、高い業績成長をもたらしています。

1-3Q24の企業は香港とマカオ地域での収入が43.35億香港ドルで、前年比+26.4％増加し、売上高は高い成長を維持しています。新たに締結した契約金額は50.31億香港ドルで、前年比-7.6％（主に去年同期に香港とマカオ市場で24.86億香港ドルの病院関連注文があったことによるもの）です。そのうち3Q24の四半期単独での香港とマカオ市場での新規契約は18.68億香港ドルで、前年比+56.7％となっています。企業は香港とマカオでの公共建築、住宅、商業市場で依然としてトップの地位を維持し、会社情報によると、3四半期に香港の黄竹坑、古洞、山頂の文輝道などの住宅プロジェクトを多く受注しました。マカオの景気が向上する中、会社はまたmgmリゾートインタナショナルのリニューアルプロジェクト契約を獲得しました。

中国本土市場は高度な都市およびハイエンドプロジェクトに焦点を当てています。

会社は内地市場での高級プロジェクト開拓を強化しており、会社開示によると、1H24でOPPOプロジェクトに中标した後、内地市場が徐々に開かれ、最近、成都の商業新ランドマークや上海の象徴的な文化芸術スペースに中标し、アップルストアの保守、ナンジン景楓旗艦店、徳基広場のスカイライトなど多くの精品プロジェクトに中标している。

香港とマカオは景気が良く、BIPVは潜在的に発展している。

展望未来、この金融機関は、将来3-5年、香港市場が引き続き好調であり、需要ドライブ力が依然として強いと考えており、会社は香港北部都会圏の建設など大規模建設に十分に収益を得る可能性があると期待している。香港とマカオの基盤が安定した中、会社は積極的にBIPVの展開を推進し、最近には電化製品、建築防火、耐久性、製品強度など一連の承認テストを完了し、香港とマカオ、および海外市場への進出の基盤を築いている。同時に、会社のBIPV技術は着実に進化し、各分野の専門家との継続的な協力を深め、プロジェクトが進展するにつれて成果が徐々に現れる中、この金融機関は「第十四次国土総合開発五カ年計画」期間中にBIPVが会社の新たな収入源となる可能性を見込んでいます。

リスク提示：香港とマカオの需要が予想を下回り、注文の落地が予想を下回る可能性がある。