証券経済アプリ『智通财经APP』によると、モルガンスタンレー基金は、9月下旬以降、国家の各部局が連続して緩和的な通貨政策、株式市場の安定、不動産の支援策を提案し、市場の信頼が大きく回復していると発表しました。その中で、利下げや現金引き締めが期待され、通貨供給が増加し、石炭消費を促進し、住宅ローン金利の引き下げは不動産消費を刺激し、黒色系需要を促進することが期待されます。現在、原動力石炭や焦炭の価格は比較的低い水準にあり、景気期待の改善や今後の政策の段階的な実施、需要の改善に伴い、石炭価格は大幅な上昇余地があるとの見方です。

さらに、中央銀行の新しい証券、基金、保険会社間の交換の容易化、専門的な再融資ツールによって、上場企業の自社株買いや主要株主の保有株の増加を促進し、石炭関連銘柄は安定した高配当特性により、資金配分を継続的に受ける可能性があります。総じて、石炭セクターは周期的な弾力性と安定した利益の両方の論理を持っており、現在は基本面と政策面の双方が共振しており、セクターの配置機会に重点を置くべきだと考えています。

モルガンスタンレー基金は、今年以降の石炭セクターの動向を振り返り、年初から3月上旬にかけて、csi sws coal indexは約20%上昇しました。上昇の主な要因は、市場の信頼が比較的低かったため、この種の高配当確定資産である石炭が人気を集めました。3月中旬から6月末までの石炭は淡季で、明確な矛盾がなく、指数は狭い範囲で揺れ動いていました。7月から9月上旬にかけて指数が下落し、年初の上昇幅をほぼ吐き出しました。これは主に石炭価格が旺季のパフォーマンスが弱かったためで、6〜7月の秦港Q5500原動力石炭価格が900元/トンを超えなかったこと、一部の投資家が今後の石炭価格をより悲観的に見ていたためです。しかし、9月に石炭価格は再び830元/トンを割れず、指数は強力に15%反発しました。

業界の実行状況から見ると、前三四半期の動力石炭の供給と需要は比較的バランスが取れており、石炭価格は狭い範囲で揺れ動いています。需要面では、2024年1〜8月の社会全体の電力消費量は7.9%増加し、前年同期比2.9%増加しており、電気自動車、電子機器、通信機器、太陽光発電装置などの新興産業が電力消費の主要な貢献をしています。ただし、今年は水力発電の出力が順調だった影響を受け、5〜7月の火力発電の月間生産量が前年同期比でマイナス成長し、1〜8月の火力発電の累計生産量は前年同期比1.0%増加し、前年同期比5.1%減少しています。

非電力需要面では、全体体的には成長傾向が続いていますが、下流では分断が発生しており、石油と石炭価格差の維持や新規生産能力の投入に恵まれ、1〜8月の化学工業用石炭消費量は前年同期比19.4%増加し、建材と冶金は不動産業に苦しんでおり、石炭消費量はそれぞれ9.3%減少、4.2%減少しています。供給面では、1〜8月の全国原炭生産量は305億トンで、前年同期比0.3%減少し、そのうち新疆は1〜8月で15.2%増加、陝西と内モンゴルはそれぞれ1.8%、4.2%増加し、山西は今年初めに安全生産支援の影響を受け、8480万トンの減産を記録し、前年同期比9.6%減少しました。輸入面では、1〜8月に2.6億トンの輸入が累計され、前年同期比で8%増加しました。

モルガンスタンレー基金は、焦炭の前三四半期における供給と需要の双方が弱い状況で、炭価が幅広く揺れ動いており、全体的な価格の中心が下がっていると分析しています。需要面では、下流の1〜8月の国内粗鋼生産量は7.7億トンで、前年同期比3.6%減少し、サンプル企業の鉄水生産量は累計で4.7%減少しました。供給面では、サンプル焦炭企業の週次生産量は累計で前年同期比3%減少し、輸入量は27%増加しています。7〜8月には下流の黒色産業が需要の弱さや螺線鋼の国家基準変更などの影響で急速に下落し、鋼材価格が下流に波及し、焦炭価格がそれに対応して調整されました。