智通財経アプリによると、長城証券がリサーチレポートを発表し、現在の鉱業-石炭需要の基本的な面が堅調に運営され、電力石炭需要に支えられ、非電力需要特に化学工業需要が引き続き回復しており、石炭価格は底打ちし、反発局面に入った。供給面では、今年は山西内モンゴルの石炭生産に収縮期待があり、安定生産+安全が生産のメイン方針となる中、今年の石炭供給の増加率は需要の増加率より低いと予想され、今年の石炭価格の反発余地を引き続き期待しています。

供需価格の月次データ: 生産は引き続き増加し、火力発電需要が増加し、石炭価格は月間で上昇しました。

供給面: 主要生産地の生産量が前月比で大幅に増加しています。生産面では、9月に全国の原石炭生産量は4.14億トン(前年比+5.5%)で、1-9月の全国の原石炭累計生産量は34.8億トン(前年比+1.0%)。2024年9月、中国の石炭輸入量は4759万トン(前年比+12.9%)。1-9月、中国の石炭累計輸入量は3.89億トン(前年比+11.9%)。

需要面: 電力石炭需要が増加し、化学工業需要は良好な状況です。2024年9月、全国の火力発電量は5451億キロワット時(前年比+9.6%)。1-9月、全国の火力発電量は4.73兆キロワット時(前年比+1140億キロワット時)。9月に全国の鋼鉄生産量は1.17億トン(前年比-0.4%)。1-9月、全国の鋼鉄累計生産量は10.44億トン(前年比+0.1%)。

価格面: 国際エネルギー価格が分化し、市場石炭価格と長期契約価格の差が拡大しています。2024年9月、ブレント原油現物価格は0.266米ドル/5500カロリーで、前月比で8.0%下落し、前年比で20.9%下落。秦皇島港5500カロリー動力石炭現物価格は0.121米ドル/5500カロリーで、前月比で2.3%上昇し、前年比で5.9%下落。秦皇島港5500カロリー動力石炭長期契約価格は697元/トンで、前月比で2元/トン下落し、市場価格と長期契約価格の差は156元/トンで、8月に比べて14元/トン減少しています。

9月の石炭市場動向: エンドユーザーの在庫補充需要が支えられ、下流市場の感情は良好です。

産地面では、港湾市場での流れが市場センチメントを徐々に改善し、民生および非電力需要が安定し、多くの炭鉱の販売が改善され、在庫が減少し続け、価格を支えて徐々に上昇させています。港湾では、南部の気温が高く、水力電力の出力が低下しているため、下流の発電所の燃料利用可能日数が大幅に減少しており、補充の需要が徐々に解消されていますが、港湾での販売可能な商品がやや不足しているため、運送料金が持続的に不振し続けることから、売り手の価格設定意識は明らかであり、見積もりは継続的に上昇しています。

九月の石炭セクターの二次市場のパフォーマンス：石炭業界は大型株よりも強い

9月30日時点で、申万石炭一次産業指数は14.65%上昇し、大型株指数の2.74ポイントを下回っています。石炭セクターで比較的良いパフォーマンスを示した三社は、henan dayou energy(+30.08%)、anyuan coal industry group(+25.67%)、shanghai datun energy resources(+25.53%)です。

シンボルの側面から

中国長城証券では、現在の政策の背景として安全生産が強調されている中、石炭供給サイドでは収縮期待が存在し、セクターは高い現金保有量と高い配当性質を持ち、利益力は着実です。注目すべき点：1)国有企業のセクター首位で、業績の強靭性が高い標的、推奨シナシェンファ(601088.SH)、チャイナコールエナジー(601898.SH)、陝西石炭業(601225.SH)。2)下流需要が徐々に回復するにつれ、将来の焦炭価格上昇余地があり、推薦huanbei mining holdings(600985.SH)、pingdingshan tianan coal mining(601666.SH)。3)上流と下流の一体化した運営で、業績の安定性が高く周期変動に耐えられる、推薦china coal xinji energy(601918.SH)、anhui hengyuan coal industry and electricity power(600971.SH)。4)シャンメイへの海上運送の恩恵を受ける標的、推薦guanghui energy(600256.SH)。

リスク提示：下流需要が予想を下回る、主要な炭坑で重大な安全事故が発生し、国際的なエネルギー価格が体系的に下落し、国際的な地政学危機が発生する可能性があります。