チャイナエクスプレスニュースアプリによると、四半期に伝統的な消費ピークシーズンに入った後、豚価格は伝統的な強気期に2か月以上連続して20%以上下落しています。10月19日時点で、全国の生豚価格は1キロあたり17.28元で、前週比3.9%下落しており、8月15日の年初来の高値21元から2か月以上連続で下落し、20%以上下落しています。豚価格の下落の背景には、仔豚の増産とそれに応じた出荷増加、それに続く二次仔豚の出荷殺到があり、一緒に下降圧力を形成しています。一方、母豚の処分によるサイクルの上昇が促進され、第3四半期に下降圧力に抵抗できませんでした。チャイナ証券は、前期の生豚価格が国慶節の間に弱気圧力に晒されていたが、今後の展望について、気温が下がるとともに、肉豚とアベレージ価格差が拡大し、二次肥育への刺激となる可能性があります。飼育コスト削減目標の下、獲得体重増加のプレッシャーも存在（9月の出荷体重が著しく増加）、総合的な影響により、供給が後退する可能性があり、短期的に豚価格の上昇を促進するが、後続の消費ピークシーズンに対して抑制的な影響が生じる可能性があります。

豚価格が上昇サイクルで連続的に下落するのは、仔豚の生産能力を具体化することに直接関連しています。卓越情報と涌益コンサルティングの統計によると、仔豚の数は今年の6-8月を供給の低い時期とし、それに対応する見込み生豚出荷ガイドラインを示しています。

china securities co.,ltd.先物アナリストの魏鑫氏によると、8月以降の出荷量の復活傾向は比較的明確で、機関投資家が出荷計画を統計してその傾向を検証でき、年内残りの時間は再び供給能力の復活圧力に直面するでしょう。

また、生養豚業の重要な構成要素である「二次飼育」が豚価格の上下を決定する重要な推進要因となっています。

Windニュースデータによると、5月15日に上昇が始まり、1か月後の6月15日までに、豚価格は15.27元/キロから18.72元/キロに上昇し、その後8月15日には段階的な高値21.06元/キロに上昇しました。

今年の3月、5月、7月には、二次飼育が大量に導入されました。湧益コンサルティングとchina securities co.,ltd.先物の推定によると、実際の販売量の約6%を占めています。市場において二次飼育が豚を購入する際、供給不足が発生し、その後2ヶ月後には体重が40%増加する量で市場の需要に衝撃を与えます。

3月、5月、7月の二育猪源は、主に5月、7月、9月の「増値供給」と対応しています。データによると、5月と7月には、二育グループは猪源を同時に購入して「増値供給」を投入し、一方、9月は投入のみで、10月上旬には一部の二育グループが購入します。

豚のプレミアムは、先週の前半期に孵化し、豚価格はわずかに上昇しました。豚価格が上昇した後、孵化の意欲が低下し、後半期に豚価格が低下し、10月20日の豚価格は1キログラムあたり17.22元、前週比-0.93元/キログラムでした。10月1日から10日までのグループ企業の孵化売上比率はかなり目立ち、6.09%を占めました。9月21日から30日までの+3.69パーセントに比べて、しかし、孵化の操作は非常に慎重で、最近の市況が弱い傾向にあるため、孵化のグループは多くが様子見の姿勢に転じ、補充の気分が低下しました。

国慶節が終わると、下流需要は比較的低調で、屠殺量はわずかに変動し、10月18日の屠殺量は14.35万頭で、前週比-0.24%でした。冷凍食品の消化が遅れており、10月17日の全国の冷凍食品在庫率は16.05%で、前週比-0.03パーセントでした。

プレミアム価格差が拡大している中、業界の在庫は一定レベルで圧迫され、先週の業界の出荷重量は126.34キログラムで、前週比0.47キログラム増加しました。このうち、グループの平均重量は0.29キログラム増加し、個人農家は1.1キログラム増加しました。大豚の売り圧が解放された後、市場の大豚在庫が減少し、プレミアム価格差が引き続き強まり、10月11日から17日までの175kg/200kgと全体の豚の価格差はそれぞれ0.56/0.95元/斤で、前週比+0.11/+0.15元/斤でした。10月11日から17日までの150キログラム以上の生豚の出荷比率は5.70%で、前週比+0.05パーセントでした。

将来を展望すると、華福証券は、全国的な気温の低下に伴い、豚肉の需要が徐々に改善し、供給の増加が限定され、孵化の操作が慎重である背景では、豚価格は年末の旺季に反発し、豚企業の利益は引き続き放出される見込みです。現在、業界の生産能力はゆっくりと回復しており、仔豚価格の下落、種豚場の利益の減少、豚価格の見通しの下方修正、業界の負債の増加による生産能力補充の抑制が要因です。

特筆すべきは、2024年第3四半期に豚価格が1キログラムあたり20元以上に上昇したことで、生豚飼育業界の利益が高景気期に入ったことです。2024年第3四半期の平均豚価は1キログラムあたり19.42元で、2024年第2四半期は16.39元、2023年第3四半期は15.97元でした。2024年第3四半期の平均豚価は、前期比と対比でそれぞれ18.5%と21.6%上昇しました。2024年第3四半期の自己繁殖養豚の平均利益は1頭あたり500元で、2024年第2四半期は109元、2023年第3四半期は-108元で、2024年第3四半期の自己繁殖養豚の平均利益は、前期比と対比でそれぞれ357%と黒字に転じました。業界の利益が大幅に増加する中、第3四半期には質の高い上場生豚飼育企業が大幅な成長を達成する見込みです。

具体的には、万洲国際は発表によると、第3四半期には、累積売上高が753.84億元に達し、前年比16.53%増加しました。上場企業の株主に帰属する当期純利益は6408億元で、前年比241.47%増加しました。上場企業の株主に帰属する非通常損益を除いた当期純利益は646億元で、前年比233.30%増加しました。

muyuan foodsは、第3四半期には上場企業の株主に帰属する当期純利益が1000億元から1100億元に達すると予想しており、前年同期の赤字から黒字に転じる見通しです。第3四半期の業績は赤字から黒字に転じており、主な理由は、報告期間中に豚の出荷量と平均価格が前年同期と比較して上昇し、豚の飼育コストが前年同期と比較して低下しているためです。

長江証券は、腊味、春節の在庫などの需要要因により、四半期の需要は第3四半期に比べて相対的に堅調に増加し、2024年第4四半期の生豚養殖業界の利益率が期待できる。また、豚価格の期待が弱まり、業界の生産能力がゆっくりと補充され、下降する可能性すらあるため、供給が持続的に不足している中、業界の比較的高い収益率は2025年に向けて続く可能性がある。同行は、養殖業の高い業績弾力性と長期的な利益が注目されるとし、生豚養殖セクター全体に強気視点を持っています。

関連するテーマ株：

中糧肉食（01610）：9月、豚の出荷数は30.5万頭。商品の大豚の販売価格は1キロあたり19.16元。生の豚肉の販売量は1.97万トンで、生の豚肉事業のブランド収入比率は33.59％。中国国際金融は、同社の365日完全コストは約16.2-16.5元/キロです。同行判断では、近年同社は管理改善と原料コストの低下の恩恵を受け、完全コストがさらに下がる傾向にあります。一方、同社は知能化、飼育、および防疫水準の向上を重視し、精密な管理水準の向上が長期的なコスト低下につながる可能性があります。

德康农牧（02419）：9月の生豚販売数は73.07万頭、売上は176.2億元、商品豚の平均販売価格は1キロあたり19.13元。1-9月の生豚販売数は616.27万頭、売上高129.55億元。中国国際金融は、同社のコスト改善と豚価格の景況感向上を考慮し、2024年の利益予測を23％上方修正して320億元まで引き上げ、2025年の利益予測は基本的に維持しています。同行は、同社が低コストで軽資産を持ち、弾力性が高い利点が強化されていると判断し、同社が9月9日に香港株取引に取り込まれれば、流動性の改善が期待され、評価の修復が進む可能性があります。

万洲国際（00288）：マッキンゼーは、万洲国際の第三四半期業績が強調されると予測し、四半期の収益が前年同期比で44％増加すると予想しています。これは、米国および中国内地のビジネスの改善によるものです。同行によれば、同社の米国の包装業務は依然として目立つ部分であり、四半期利益は前年同期比30％増加する見込みで、有利なコストと効益の改善を受けるとします。エサのコストの低下とタフな肉価格は、米国の上流ビジネスが立て直される助けとなるはずで、前年同四半期の最大5600万米ドルの損失と比較しています。同行は、同社の第三四半期における米国ビジネスの収益が前年同期比で1.97倍に増加すると予測し、業績の主要な推進要因となる見込みです。