斑馬消費 陳碧婷

数十年にわたる産業探索の結果、中国の医療美容業界は技術の爆発と産業の急成長に直面し、ついに自らの初級段階を克服しました。しかし、急速に発展している医療美容市場も、自らの分岐点に直面しています。

困難な選択の背景には、産業構造が引き起こす不均衡な分配があります。上流の医薬品器具が業界の中核推進力となり、流入量が医療美容の顧客源を決定し、中間地帯に位置する医療美容ブランドは圧迫され、利益を得にくい状況です。

困難な状況の中、少なくとも三つの方向性が探索されています：朗姿股份は資本を活用し、大規模な業界の統合を開始し、規模を蓄積した後に利益能力を向上させることを期待しています。規模が優位でない瑞麗医美は全産業連鎖の道を選び、上流の医薬品機器に進出し、軽医療美容への転換を推進し、医療美容のトレーニングを開始します。美容ビジネスからスタートし、「二美」運営を得意とする美丽田园は、自らの中核パワー圏に戻り、美容ビジネスの力をさらに強化し、「二美+二保健」を活用して医療美容ビジネスの具体化を推進します。

八仙過海、各自神通を示す。幸いなことに、医療美容業界は共に一つの方向を堅持しています：内輪で競争するのではなく、外に向かうことを目指す。

深化

瑞丽医美は、本当の意味での“医療美容業界のリーダー”であるべきです。 会社は2008年に設立され、2020年末に成功裏に上場しました。市場でいくつかの医療美容センターを通じて地歩を固めています。

早期に、会社は医美を中心とするビジネスモデルに重きを置き、業績を向上させることは完全に拠点拡張に依存していました。

2020年の特殊期間以降のこれら数年間、業界は逆風に直面し、競争が激化し、これが瑞麗医美（02135.HK）の成長と業績に大きな圧力をかけています。

2021年から2023年までの会社の売上高はそれぞれ18,800万元、16,500万元、18,900万元で、当期純利益はそれぞれ-18,266万元、-20,247万元、-37,779万元です。今年の上半期、会社の売上高は11,700万元、当期純利益は-299,700万元です。

数年間で、企業の株価は、4香港ドル/株に近かったところから、現在の0.14香港ドル/株まで下落しました。最新の時価総額はまだ1億香港ドルにも満たないです。

瑞麗医美は医薬品メーカーと流入源の圧力を克服するために、医療美容ビジネスを中心とし、業界全体にわたるビジネスモデルを策定しました。中核の医療美容ビジネスは非手術プロジェクトに移行し、店舗の運営効率を向上させています。

非手術の軽医療美容プロジェクトは価格が比較的低く、利益余地が少ないのに、なぜ多くの医療美容機関が重点としているのでしょうか？一方、軽医療美容プロジェクトは需要が広がり、潜在的なユーザー層を拡大し、増加量とリピートを生み出すため、これを利用して重点事項に引き込んでいます。

同時に、瑞麗医美は積極的に医薬品分野に展開し、上流を探求して権限と利益を確保しています。

2021年に瑞麗医美は深セン九美信禾を買収しました。この会社の主力製品であるe-PTFE（膨体ポリテトラフルオロエチレン）は外科領域の植え込み医薬品です。現在、新規事業はすでに会社に収入をもたらしており、成長状況も良好です。

瑞麗医美の傘下にある蘇州ヨンランは、皮膚注射製品の専用工場建設を完了しました。工場の面積は約4660平方メートルです。以前、蘇州ヨンランは皮膚注射薬品を研究開発するために特定の高校の技術チームと協力し、試験生産を行っており、関連部門に医療器械の三類認可を申請しています。

その他、raily aesmedは海南・博鰲に医美育成センターを設立し、直接参加者から医療美容産業の「販売者」に変身しようとしています。

転換

raily aesmedの総合産業チェーン布局と比較して、lancy co.,ltd.の選択肢ははるかに楽です。

lancy co.,ltd.の中心業務は常に美容であり、近年の医療美容事業は伝統的な美容事業の延長線上にあります。

現在、会社の美容、医療美容、サブヘルス管理の3つの主要業務のうち、医療美容は総収入の4割未満を占めています。売上と利益の中核は、依然として多数のフランチャイズ店を含む美容事業です。

業界内では、lancy co.,ltd.は常に「双美」事業（美容と医療美容）の旗を掲げ、これら2つの主要業務を相互に協力させ、美容を通じて医療美容の発展を促進しています。インターネット医療美容リバースフロープラットフォームがない時代、美容院は医療美容機関の主要な紹介元でした。

2024年3月、lancy co.,ltd.は3.5億元をかけて広州ジューンファベビーのコア資産の株式70％を取得しました。 9月、特許取引の形でジューンファベビーの残りの店舗を子会社に組み入れました。これにより、ジューンファベビーの全150店舗の統合が完了し、美容市場のリーダーと老舗二番が統合しました。

美容業界はより低い敷居、より多くの潜在消費者、より広大な市場を持つため、会社の美容事業は依然として拡大し、非常に価値があります。そのため、lancy co.,ltd.の会社戦略は、「双美」という事業から「双美+双保健」のビジネスモデルに昇格しました。

既存の重資産による医療美容事業は、短期的に経営上のプレッシャーが存在している。そのため、軽資産でフランチャイズ制度を採用した美容事業を現在の主要な方向性とし、医療美容事業を将来の成長可能性として位置付けることは、理想と現実の両立を図る良い方法と言える。

M&A

瑞丽医美の完全な産業連鎖モデルと美しい田園地帯へのビジネス集中に対し、朗姿股份は資本の力を借りて、医療美容業界で全体の勝ち組を目指している。

この企業は、産業の合併と買収に熱心である。かつては衣料品ビジネスに専念し、韓国の老舗子供服上場企業のアカバングと日本のファッション中高級女性服ブランドツボミを買収した。

医療美容業界に進出すると、産業の合併と買収を極めた。2016年には、韓国の整形医療管理機関「Dream Medical Group Co., Ltd 」や整形医院「Dream Plastic Surgery」に投資し、国内医療美容市場に同時進出し、高級医療美容総合ブランド「ミランバイユ」と軽医療美容チェーンブランド「ジンフー医美」を手に入れた。

2018年から2019年にかけて、西安市場に重点を置き、医療美容整形ブランド「高一生」と西安美立方整形医院（後に「西安ミランバイユ整形医院」と改名）を買収した。

2022年から2024年にかけて、M&Aはさらに加速し、昆明韓辰、武漢ウーゾウ、武漢韓辰、鄭州ジェーメイをそれぞれ買収し、真の意味で全国展開を実現した。

2024年6月末時点で、企業は計38の医療美容機関を所有し、うち総合病院が9つ、外来クリニックが29つあり、国内有数の医療美容ブランド運営企業となり、今年上半期の売上高は119.4億元となっている。

有A股上場企業の身分を持つlancy co.,ltd.は、豊富な資本準備と円滑な資金調達ルートを持ち、産業基金の形式を柔軟に活用し、業種のM&Aを続けることができます。

近年、lancy co.,ltd.は、医療美容関連の投資ファンドを7本設立し、総額は283.7億元に達します。

もしlancy co.,ltd.が医療美容関連のM&Aの道筋を進む場合、aier eye hospital groupのような体外産業ファンド育成モデルを活用し、業種の統合を続けると、その他の中小規模のプレーヤーはどう対抗できるでしょうか？

それでは問題が発生しますが、十分な規模を蓄積した後、本当に規模と引き換えに利益空間を得ることができるのでしょうか？

規模優位性が得られると、自社の業務最適化の空間が自然と拡大します。上下流との交渉では、さらに多くの交渉材料を得ることができます。一旦上下流に展開のチャンスがあれば、市場空間と成功の可能性は、その他の中小規模のプレーヤーよりも高くなります。

近年、lancy co.,ltd.は、医療美容事業の成長が上場企業の業績に与える甘い結果を既に味わっています。

現在、中国の医療美容業界はまだ発展初期段階にあり、市場集中度はまだ低すぎます。頂上に立つlancy co.,ltd.でも医療美容事業の展開はまだ浅く、より大きな成果はまだ成熟していない段階です。

医療美容の商売江湖に到達するターニングポイントは、中国市場に最も適したビジネスモデルはまだ確かめることができませんが、信号は既に出ています。

おそらく、jinfa labi maternity & baby articlesはlancy co.,ltd.の壮大なビジョンの魅力に気づいたため、重い重みで走ってステージに入りたいと考えたのかもしれません。