金吾財訊 | guosenは、中国有色鉱業(01258)の前三半期の陰極銅(銅製品の加工サービスを含む)生産量が約9.59万トンで、前年比約13%減少したことを示すリサーチレポートを発表しました。同社は前三半期の当期純利益を約3.14億ドルと予想し、前年比約23%増加する見通しです。そのうち、24Q1/Q2/Q3では、それぞれ約0.84/1.35/0.95億ドルの当期純利益を達成しました。
当行によれば、同社は2023年に自社鉱山で粗銅および陽極銅を約8.77万トン生産し、自社鉱山で陰極銅を約8.17万トン生産し、合計約16.93万トンの生産量となります。自社鉱山での銅生産コストは比較的安定しており、銅価格の上昇が会社に大きな利益弾力をもたらすことができます。また、同社は現在、建設および計画中の鉱山プロジェクトが4つあり、中でも中色卢安夏28号竪井プロジェクト、刚波夫门赛萨鉱体プロジェクト、刚波夫西鉱体プロジェクト、谦比希東南鉱体二期プロジェクトが含まれています。上記の4つのプロジェクトがすべて投産され、生産目標が達成された後、2023年には年間13万トンの銅生産能力が追加される見込みで、2023年の自社鉱山の銅生産量が約17万トンの基礎を築いた上で、2030年には自社鉱山の年間銅金属生産量が約30万トンに達し、年平均成長率が約8%に達する見込みです。
当行は、同社の2024年から2026年の売上高をそれぞれ41.77/43.94/46.14(元の予測値41.14/43.15/45.16)億ドルと見積もっており、前年比で15.8%/5.2%/5.0%の成長率を示しています。一方、当期純利益はそれぞれ4.21/4.87/5.29(元の予測値4.04/4.50/4.86)億ドルと予想され、前年比で51.5%/15.9%/8.5%の成長率となります。希釈されたEPSは0.11/0.12/0.14ドルで、現在の株価に対するPEはそれぞれ6.9/5.9/5.5倍です。銅鉱生産量が持続的に増加する可能性があり、銅価格の上昇による利益弾力を十分に享受できると考えられるため、“大市を上回る”格付けを維持しています。
