智通財経アプリによると、招商証券は研究レポートを発表し、食品飲料業界の「お薦め」評価を維持し、政策の持続的な刺激と企業の供給側の調整を鑑みると、将来のセクターの改善ポテンシャルは現時点のパフォーマンスを上回る。該当行は、白酒の二大祭り後の販売は前年同期比で依然として低下し、ハイエンド酒の価格がやや下落し、トップブランドが増量を獲得するために価格を下げ、地産酒の強力な企業は全年の回収を完了したが、チャネル在庫は明らかに増加している。25年春節を展望すると、白酒の販売代理店は一般的に予測が低いと述べ、前年同期比で1桁から2桁の販売減少が予想される。食品の観点では、冬季と春節の到来に注目し、ダイニング供給チェーンの需要の増減、大衆ブランドメーカーの第3四半期の出荷は理性的で、チャネルの在庫は健全な運営を維持し、リスクは比較的軽いが、価格のインセンティブは引き続き続行されます。

笠萌証券の主な観点は以下のとおりです。

産業は増加への期待が低いため、砂糖酒博覧会の商機は弱まっている。秋の糖酒全体の雰囲気は静かで、ホテルの出展数や参加者数は従来より明らかに少なく、多くの酒メーカーのリーダーおよび販売代理店が出席しなかったことは、メーカーと販売代理店が増量に対して悲観的な態度を示していることを反映し、砂糖酒展の機能が弱まっている。

白酒セクター：二大祭り後の販売は明らかな改善が見られず、これまでの予測と一致し、チャネルは春節に対する期待が高くない。

販売代理店の調査によると、二大祭り後およびその後の全体的な市場の販売は前年同期比で依然として低下し、改善の兆候は見られません。ハイエンド酒の価格は引き続き下降トレンドにあり、商業需要はかなり不十分であり、トップブランドは増量のために下流開発を選択し、セカンドハイエンドブランド、特に500-800元の製品の生存空間を圧迫している。300-500元の価格帯は比較的小さなプレッシャーを受けており、一部のベストセラー製品、例如南春、汾20、瀋醸8号などは、若干の減少を持って価格を相対的に強硬に維持しております。古井、今世縁などの地産酒の強力な企業は回収が順調であるものの、在庫はかなり増加しており、特に一部のエンド店舗の在庫は現在、歴史的に高水準に達しています。年末および25年の春節イベントを展望すると、販売代理店は一般的に現状よりも改善が見込まれないと一般に考えており、前年同期比24年の春節では販売が一桁から二桁減少すると予想されます。

食品セクター：メーカーの出荷は合理的であり、食品のチャネル在庫は比較的健全ですが、価格のインセンティブは依然として続いています。

渠道からのフィードバックは全体的に需要が低迷していますが、お菓子や飲料などの細分セクターには、チャネルやカテゴリの構造的機会がまだ存在しています。冬季や春節の繁忙期に近づく中、最近のダイニングクーポンの刺激に加えて、調味料や速冻食品などのダイニングサプライチェーンの需要変化に注目しています。供給側から見ると、食品セクターの第3四半期の出荷は一般的に理性的であり、基本的に実際の売れ行きと一致しており、チャネルの在庫負担が比較的軽く、春節の繁忙期に備えています。海天の在庫は前月比で横ばいで、年末にさらなる減少が期待されており、搾菜の在庫は1.5ヶ月未満、液体ミルク（ボトルウォーターを除く）や核心単品ワインなどもよい水準に保たれています。しかし、価格の内輪への影響は依然として深刻であり、基本的な調味料の今年のダイニングおよび居住者向けチャネルの費用は一般的に増加しており、ボトルウォーターの価格競争は明確に緩和されておらず、金典、特倫町などの液体ミルクの大口価格にはまだ下落圧力があります。

投資アドバイス：改善の潜在力が現在よりも高く、政策刺激が反転を推進しています。

今週の糖酒会は比較的地味であり、売れ行きは明確に改善しておらず、業界の期待は依然として低いですが、政策は引き続き刺激を受けており、企業の供給側の調整もあり、将来のセクターの改善の潜在力は現在のパフォーマンスよりも高いです。同行は引き続き次の3つの主要なラインを注視しています：

1) 高級消費に改善の期待があり、茅台などの高級酒の価格は安定し、上昇する見込みです。

2) ビジネス消費が回復する見込みであり、同時にダイニングサプライチェーンの需要がより良くなるはずです。

3) 人口政策の可能性により出生率の低下が安定する見込みであり、粉ミルクなどの業界の中長期の利益予測が上方修正される可能性があります。

具体的なシンボルとして、高級白酒（貴州茅台、五粮液、泸州老窖）、および準高級およびミドルグレードのアップグレード白酒（山西汾酒、古井贡酒、今世缘、水井坊）がお薦めです。食品セクターでは乳製品のリーダーである中国飛鶴、ダイニングサプライチェーンの中ジュルーハイテックインダストリアル（中国）、青島ビール株（中国）、成長性のあるシンボル（仙乐健康、劲仔食品、甘源食品）を引き続きお薦めします。港股の評価が低下している農夫山泉、乳製品業界のリーダーである蒙牛乳業に注目します。

リスク警告：経済環境の混乱、需要の予想を下回る、コストの上昇、競争激化など。