金吾財讯 | 国盛証券がリサーチレポートで述べたところによると、華潤ビール(00291)は2020年、ハイネケンと提携して「中国ブランド+国際ブランド」の「4+4」のハイエンドブランドマトリックスを構築し、異なる消費者層を的確にターゲティングし、2023年には白酒業界に本格参入し、白酒とビールが相互にパワーアップし、ブランド力がさらに向上する見込みです。製品面では、全価格帯をカバーし、4つの国際ブランドが4つの国内ブランドをサポートし、ハイエンド化と単一製品戦略を追求し、クラシックな単一製品の雪花生ビールと若者向けの大単品ハイネケンなどのユースグループなどに力を入れ続けます。チャネル面では、ハマチカツハマチホモサツモち繝ュて、大口顧客プラットフォームを構築し、ハイエンドチャネルリソースを取得し、コスト削減と効率向上を継続し、全国レベルで深耕を続けています。
同行は、ビール業界は供給安定、価格上昇、後半戦のハイエンド化です。供給面では、ビール生産量は2013年にピークを迎え、2018年以降は安定し、高齢化の傾向の中で将来の生産量は安定すると予想されます。価格面では、ハイエンド化プロセスが半分を超えましたが、まだ幅広いアップグレード空間があります。同行は、6-10元が近年の拡張スペースの最大であると考えています。チャネル面では、ビールのチャネルは多様で端末が分散していますが、企業の端末支配力は強く、将来の即時消費復活はハイエンドのパフォーマンスを高めるでしょう。競争環境では、同行の試算によると、2023年に業界のCR5は92%に達し、多くの省が寡占状態であり、将来、ハイエンド新製品の力強い展開、チャネルの専門化は突破口となるでしょう。
同行は、リーダーは政策刺激の下で最初に復活の恩恵を受け、ハイエンド化を継続して加速すると指摘しています。ビールの季節は基数が低いため、政策刺激の下で、飲食業のサプライチェーンなどの順次板かいシーターが最初に恩恵を受けることと思われます。企業は業界のリーダーであり、「3+3+3」の戦略は来年最後の3年のクライマックスを迎え、会社全体の士気は高く、全体的な需要が高まる見込みです。全年粗利率は大麦コントストが著しく低下し、改善が期待されます。企業のコスト削減と効率向上が継続すると、収益の弾力性が発揮されると予想されます。同行は、2024年から2026年にかけて親会社の当期純利益がそれぞれ52.8/58.7/63.8億元に達し、前年比+2.4%/11.4%/8.5%、EPSはそれぞれ1.63/1.81/1.96元/株で推移する見通しであり、企業は業界のリーダーとして、セクターの復活を率先して享受し、初めてカバレッジを提供することを設定しています。
