知情経済新聞アプリによると、原油価格と精製利益率の下落に伴い、5大の石油スーパー企業のうち4社が、直近の四半期の150億ドルの株式買い戻しの資金提供のために借入が必要かもしれません。これにより、これらの企業の将来の配当持続可能性に市場が注目しています。アナリストの予測では、エクソンモービル（XOM.US）、シェブロン（CVX.US）、シェル（SHEL.US）、エクソンモービル（TTE.US）、およびBP（BP.US）の業績は前四半期に比べて12％下落し、合計244億ドルと予測されています。シェルを除いて、これらの企業のフリーキャッシュフローは1年前から30％減少すると予想されており、これにより、配当や株買いにフリーキャッシュフローを使用することができなくなります。

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株式買い戻しは常に石油大手の戦略の中心であり、大量商品の価格上昇が過去最高の利益をもたらし、投資家を引き付ける機会を提供しました。しかし、現金フローが減少する中、これらの株主リターンの約束は今や圧力を受けています。

中東の緊張状況が高まっているにもかかわらず、原油価格は今年の高値から約17％下落し、第3四半期の利益は2022年の歴史的高値の半分程度であり、2021年以来の最低水準となるでしょう。

Janus Hendersonの最高エネルギー研究アナリストNoah Barrettは、石油企業が現在の株買いペースを維持したい場合、資産負債表に依存する可能性があると述べています。

ブルームバーグのデータによると、エクソンモービルとシェブロンの負債比率は15％未満であり、中期目標の20％から25％よりもはるかに低いため、株買いのための融資を受ける余地があります。

ただし、欧州主要石油企業の負債水準は高く、余地が少ないことがあり、特に石油（BP.US）は、純負債水準が上昇し続け、今年は最低の13％下落しています。

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実際、石油業界での株式購入のための借り入れは珍しくありません。株式の評価が低い場合、借り入れは株式のリターンを向上させることができます。しかし、来年の油価の見通しは暗いため、現金不足が長期化する可能性があります。

OPECは最近、3か月連続で3回目のグローバル石油需要予測を下方修正しましたが、それにもかかわらず、OPECは12月から毎月220万バレル/日の石油供給を増やす予定です。

一方、非OPEC諸国の石油生産量は強力に成長しており、特に米国やギアナ、カナダ、ブラジルでは2025年までに1日あたり100万バレル近くの石油生産量が増加する見込みです。

製油業界は通常、原油価格が下落した際に収益を安定させるのに役立ちますが、現在は圧力がかかっています。エクソンモービル、シェブロン、bp、シェルは、化石燃料需要が低下し供給が増加する中、第3四半期においてグローバル燃料製造部門の利益率が下落すると警告しています。

バンクオブアメリカのアナリストは、今月のレポートで、利益率が過去最高を記録した2022年以降、製油業界の「黄金時代」が終わりを迎えつつあると述べています。利益率が着実に低下していると指摘しています。

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バンクオブアメリカによると、2025年までに世界の製油能力は1日あたり73万バレル増加し、2026年には1日あたり66万バレル増加するとのこと。この成長は主にメキシコ、中東、中国の製油能力の拡大によるもので、これらの拡大がアメリカやヨーロッパの製油能力の閉鎖による影響を相殺するでしょう。

投資家は、エクソンモービルがガイアナと米国の二畳紀盆地で強力な生産増加を維持できるか、およびシェブロンがカザフスタンのテンギズプロジェクトとイスラエルの天然ガスビジネスの最新状況に注目するだろう。

HSBCのKim Fustierは、投資家が取引収益の「持続的正常化」に注目するだろうと述べ、これはbpやシェルの間で「重要な障害」となる可能性があり、これらの2社は過去にこのビジネスから巨額の利益を得てきた。

英国石油は10月29日に石油巨人の財務報告シーズンを開始する予定です。