Canada's cannabis market is seeing a chilling stagnation, with 2024 showing nearly zero growth in consumer sales—a stark contrast to the double-digit gains of previous years.
Amid this slowdown, certain products capture consumer interest, even as prices stabilize and competition intensifies. In his latest analysis, senior analyst Pablo Zuanic of Zuanic & Associates explores what's still selling in a market haunted by stagnation and shifting dynamics.
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Flower Segment: Stabilized Prices And Market Fragmentation
The flower segment remains essential to Canada's cannabis sales, though dynamics among top players are shifting. Village Farms (NASDAQ:VFF) leads with a 15% share, though down from 17.4% in Q2 2024, followed by Tilray (NASDAQ:TLRY) at 12.8%, Organigram (NASDAQ:OGI) and Cronos (NASDAQ:CRON) at 10.8% and 6.1%, respectively.
Mid-tier players include Auxly (OTC:CBWTF), Canopy Growth (NASDAQ:CGC), and Cannara Biotech (OTC:LOVFF), each with 2-5% shares.
Average flower prices stabilized at CAD 5 per gram ($3.70), up slightly from CAD 4.80 last year, though individual prices vary slightly by producer.
Pre-Rolls Gain Ground, With Decibel Leading In Infused Joints
Pre-rolls have reached parity with flower sales, each making up 35% of the market, reflecting a shift in consumer preferences. Decibel (OTC:DBCCF) holds a 10.8% share of this segment, followed by Tilray at 8.5%, Organigram at 6.4%, and Village Farms at 5.4%.
Subcategory breakdowns show joints leading with 55% of sales, while infused joints make up 27%. Decibel, once a leader in infused joints, saw its dominance decrease from 55% in Q3 2023 to 38% in Q3 2024.
Mid-range pre-roll players include BZAM with 4.2%, Weed Me (private) with 3.9%, and Auxly with 3.3%.
Vape Segment: Motif Labs Dominates 510 Cartridges
Vapes now comprise 16% of the Canadian cannabis market, led by Motif Labs with a 20.6% share, followed by Auxly at 12.9%, Decibel at 9.7%, and Cronos at 7.3%. The 510 cartridges, particularly in 1ml and 1.2ml formats, dominate vape sales with 74% of the market, underscoring their popularity.
Disposables and live resin cartridges have smaller shares, with closed-loop systems representing 2% of sales. Tilray and Cannara also hold smaller but significant shares in this segment, at 4.9% and 3.4%, respectively.
International Ventures: The Next Growth Frontier?
While the domestic market stagnates, Zuanic notes a shift in investor focus toward companies with international strategies, especially given potential U.S. regulatory reforms.
"Canadian LPs are positioning for U.S. entry and European expansion, focusing less on local sales growth," he explains, suggesting that global ventures could provide critical revenue streams as companies seek growth beyond Canada's limited market.
カナダの大麻市場は消費者販売における成長がほぼゼロである2024年の冷え込んだ停滞を目にしている。これは過去数年の二桁の成長とは対照的である。
この景気減速の中、価格が安定し競争が激化する中、特定の製品が消費者の関心を引きつけています。Zuanic＆Associatesのシニアアナリスト、パブロ・ズアーニック氏は最新の分析で、停滞と構造変化に悩まされる市場でまだ売れているものについて探求します。
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フラワーセグメント：安定した価格と市場の分断
フラワーセグメントはカナダの大麻販売にとって依然として重要ですが、トッププレーヤーの間のダイナミクスが変化しています。Village Farms（NASDAQ：VFF）はシェア15％をリードしていますが、2024年第2四半期の17.4％から減少しています。それに続いてTilray（NASDAQ：TLRY）は12.8％、Organigram（NASDAQ：OGI）とCronos（NASDAQ：CRON）はそれぞれ10.8％と6.1％です。
ミッドティアプレーヤーには、Auxly（OTC：CBWTF）、Canopy Growth（NASDAQ：CGC）、Cannara Biotech（OTC：LOVFF）がそれぞれ2-5％のシェアを有しています。
平均フラワー価格は1グラムあたりCAD 5（3.70ドル）で安定し、昨年のCAD 4.80からわずかに上昇していますが、生産者ごとに価格はわずかに異なります。
プレロールが人気を博しており、インフューズドジョイントではデシベルがリードしています。
フラワーセールスと同等の割合であるプリロールは、市場の35%を占め、消費者の嗜好の変化を反映しています。Decibel (otc:DBCCF) はこのセグメントの10.8% のシェアを持ち、Tilray が8.5%、オーガニグラムが6.4%、Village Farmsが5.4% の後に続いています。
サブカテゴリーの分析によると、セールスの55% を占めるジョイントがリードし、注入ジョイントは27%を占めています。一度は注入ジョイントでリーダーであったDecibel は、2023年第3四半期の55% から2024年第3四半期の38% に支配力が低下しました。
ミッドレンジのプリロールプレーヤーには、BZAm 4.2%、Weed Me（非公開）3.9%、Auxly 3.3% が含まれます。
ベイプセグメント：Motif Labs が510カートリッジを支配
ベイプは現在、カナダの大麻市場の16% を占め、Motif Labs が20.6% のシェアを持ち、Auxly が12.9%、Decibel が9.7%、Cronos が7.3% に続いています。特に1ml と1.2ml フォーマットの510カートリッジが、市場の74% を占める、その人気を裏付けるベイプセールスを主導しています。
ディスポーザブルとライブレジンカートリッジは小さいシェアを持っており、クローズドループシステムは売上の2% を占めています。Tilray とCannara もこのセグメントで小さながらも重要なシェアを持っており、それぞれ4.9%、3.4% を占めています。
国際事業：次の成長フロンティア？
国内市場が停滞する中、Zuanic は投資家の焦点が国際戦略を持つ企業に移っており、特に潜在的な米国の規制改革を考慮していることに留意しています。
「カナダLPは、米国市場と欧州拡大に向けてポジショニングしており、地域の売上成長よりも重点を置いています。グローバルな事業が、カナダの限られた市場を超えた成長を求める企業にとって重要な売上高源を提供する可能性がある」と述べ、彼は説明しています。
