10月29日火曜日、アフターマーケットでは、データセンターGPU領域でエヌビディアの半導体巨人を追いかけるAMDが2024財政年第三四半期決算を発表し、投資家はMI300 AIアクセラレータチップの年間売上高の見通しに注目しています。

AMDの第三四半期の総収入と最も重要なデータセンター収入が過去最高に達したものの、四半期の収入予想範囲の中間点が市場の期待をわずかに下回っており、サプライチェーンの制約により顧客の大量のAIチップ需要を満たせないとする分析があります。

同株はアフターマーケットで一時約7%下落し、火曜日の決算発表前に約4%上昇し、今年累計で約13%上昇していますが、ナスダックは同時期に約25%上昇しています。競合他社のエヌビディアとインテルもアフターマーケットでわずかに下落しました。

米国東部時間午後5時の決算電話会議で、AMD経営陣は2024年のAIチップ収入見通しを50億ドルを超えると上方修正しました。これは、前回の四半期決算での予想45億ドルの上方修正であり、間もなく発売されるMIアクセラレータ製品が期待通りであり、AIアクセラレータ市場が2028年までに年間5000億ドル規模になると予想されますが、アフターマーケットでの株価の低迷は続いています。

1）主要な財務データー

四半期の売上高：682億ドルの過去最高を記録し、前年比18%増、前四半期比17%増、市場予想は671億ドルで、公式見解は640億ドルから700億ドルの範囲内です。

粗利率：GAAPベースでは50%で、前年同期は47%です；非GAAPベースでは54%で、前年同期は51%です。

営業利益：GAAPベースで72.4億ドルで、前年比223%増加；非GAAPベースで172億ドルで、前年比34%増、前期比36%増、前四半期の成長率を大幅に上回りました。

当期純利益：GAAPベースで7.71億ドルとなり、前年比158%増加；非GAAPベースで150億ドルとなり、前年比33%増、前期比34%増、前四半期の成長率を大幅に上回りました。

希釈後のeps当たり利益：GAAPベースで0.47ドルで、前年比161%増加；非GAAPベースで0.92ドルで、前年比31%増、前期比33%増、市場予想は0.92ドルです。

2）見通し

四半期売上高：72億〜78億ドルを見込んでおり、範囲の中央値は75億ドルで、前年比約22%増、前期比約10%増です。アナリストの予想は755億ドルです。

四半期非GAAP粗利率：約54%を予測しています。

3）細分ビジネスデータ

データセンター事業部: 収入は史上最高の35億ドルに達し、前年比122%増、前期比25%増。市場予想は35.2億ドルです。

クライアント事業部: 収入は19億ドルで、前年比29%増、前期比26%増。

ゲーム事業部: 収入は4.62億ドルで、前年比69%減、前期比29%減。

組み込み事業部: 収入は9.27億ドルで、前年比25%減、前期比8%増。

第三四半期ハイライト: データセンターのAI収入が連続2四半期で2倍に増加し、前期を上回る成長を遂げ、3四半期連続史上最高を達成しました。

今年の第2四半期、AMDのデータセンター事業部の収入は連続2四半期で史上最高の28億ドルに達し、前年比115%増、前期比21%増。今年の第3四半期にはこの重要なビジネスを3四半期連続で史上最高とし、成長率が今年ごとに向上しています。第一四半期のデータセンター収入は前年比80%増、前期比2%増でした。

会社は、これは主にAMD Instinct GPUの出荷量の強力な増加、およびAMD EPYC（霄龍）CPUの販売増加によるものと述べています。

個人コンピュータのプロセッサを含むクライアントビジネス部門も好調な業績を上げ、主に「Zen 5」AMD Ryzen（ライゼン）プロセッサーの需要が推進要因となっていますが、個人コンピュータ市場の成長速度が一部の投資家の期待を下回っているとの分析もあります。

一方、ゲーム部門は主に半カスタム収入の減少に苦しんでおり、組み込み部門には工業やその他の用途向けのより安価なチップが含まれ、その収入は前年比急減しています。これは顧客が在庫レベルを正常化しようとしているためで、収益の四半期比増加は複数のエンドマーケットの需要改善によるものです。

AMDの会長兼CEOであるスー・スー氏は、再び財務報告を楽観的に評価し、第3四半期の総収益が過去最高に達したことを強調しました。これは、エピックとInstinctデータセンター製品の販売増加、およびライゼンPCプロセッサーの強力な需要に支えられています。

「今後の見通しでは、より多くの計算ニーズに益々恩恵を受けるため、データセンター、クライアント、組み込みビジネスに大きな成長機会が見込まれます。」

会社の財務責任者は、第3四半期の粗利率と1株当たり利益率の前年同期比で大幅に増加したことを強調し、次のように述べています：

「データセンターとクライアント部門の著しい成長を支えに、2024年に過去最高の年間収入を達成する見通しです。」

分析：サプライチェーンの制限により、第4四半期の収益見通しが芳しくなく、依然として人工知能アクセラレータ市場でAMDがシェアを獲得していくと見ています。

AMDの四半期の収益見通しは不振であると解釈される可能性があり、市場が最も懸念しているのは人工知能の需要の減速を示唆している可能性ですが、一部の分析では、人工知能の需要の健全さは疑いの余地がないと述べています。AMDは主に供給チェーンの制約により、AIチップの注文が急増している需要に対応できていないと指摘されています。

世界最大の半導体受託製造業者のタイワンセミコンダクターマニュファクチャリングは、7月に、2025年まで世界的な人工知能チップの生産能力が非常に緊張するだろうと警告しました。これは、これらの先進製造プロセスの半導体の供給が重大な障壁に直面していることを示しています。

今月初め、AMDはAdvancing AIイベントを開催し、次世代のAIチップを発表しましたが、現行のMI300 AIアクセラレータの年間販売見積もりを更新せず、新しい大口顧客との協力関係をより多く発表していませんでした。

Northland Capital Marketsは今週、AMDのAIアクセラレーターチップの市場シェアが今後も拡大するとし、特にエヌビディアの最強製品ラインであるBlackwellが製造の遅延に直面している状況下でその成長が期待されるとする見解を示した。

この機関は、AMDの市場シェアが2年以内に倍増し、2027年には人工知能の収入が180億から280億ドルに達し、AIアクセラレータ市場で最大9.7％を占めると予測しており、2023年までは1％未満（つまり0.7％）であったが、研究レポートは同時に述べています。

「AMDは何十億ドルを投資し（AIを発展させ）、将来数百億ドルの収入を得るため、利益成長の鈍化は運営支出の問題になるかもしれません。」

AMDの財務報告によると、第3四半期のキャピタル支出は1億3200万ドルで、前年同期比で6.5％増加し、前四半期比で14％以上減少しています。今年の前9か月間の総キャピタル支出は4億2800万ドルで、前年比で5.2％増加しました。