当今の社会では、旅行は重要なレジャーの一つとなっており、休日に家族や友人と観光地を訪れ、美味しい食事を楽しむことが流行になっています。

文化旅行部のデータによると、2024年の国慶節7日間休暇中、国内全体で7.65億人が旅行し、国内旅行者の合計支出は7008.17億元に達し、1人当たりの旅行費用は900元を超えています。これは巨大な市場であることが分かります。

外出する際には、往復の交通券を購入したり、宿泊施設を予約したりすることが欠かせませんが、これもまたビジネスの一環です。

現在、携程や同程旅行などの旅行プラットフォームはこの市場で商機を掴み、成功して上場しており、現在、別の旅行プラットフォームが香港株のIPOを狙っています。

格隆汇によると、最近、活力集団が香港証券取引所に上場申請書を提出しました。招商證券（香港）有限公司と民銀資本有限公司が共同引受人となっています。

活力集団は国内総合旅行プラットフォームであり、フォレスターサリバンのデータによると、2023年の総取引額は308億元で、中国の総合旅行プラットフォームで2位に位置し、携程に次ぐ。

このようにビジネスを大きく展開できる活力集団の実力とは一体何なのでしょうか？

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清華のトップ学生が起業を手伝っています

活力集団の本社は深センにあり、その歴史は2009年にさかのぼります。当時、活力天汇（活力集団の主要事業会社）が初のモバイルアプリFlight Managerをリリースし、旅行者にリアルタイムのフライト情報を提供しました。

その後、活力集団は純粋な旅行情報プロバイダーから総合的な旅行プラットフォームに成長し、ユーザーに旅行前、旅行中、旅行後のオールインワンの旅行関連サービスを提供しています。2011年に宿泊予約サービスを正式に開始；その後、2012年に航空券予約サービスを提供し、国内初のモバイルアプリHigh-Speed Rail Managerをローンチし、列車のリアルタイム情報と予約サービスを提供しています。

従来のプラットフォームが旅行者と企業の間の取引の媒体を主に担当するのに対し、活力集団のスマートトラベルサービスは飛行機、列車、オンラインカーヘイリングなどさまざまな交通手段をシームレスに統合し、搭乗手続き、座席選択、列車の座席選択、フライト遅延の照会、空港情報案内、ホテルの予約など、旅行中に発生するさまざまな状況に対応する包括的なサービスを提供しています。

質の高いユーザーサービスの提供により、活力集団は膨大なユーザー群を獲得し、2024年6月末時点で、すべてのプラットフォームの登録ユーザー数が累計1億7400万人を超えています。

企業が提供する製品とサービス、画像ソース：IPO情報書

会社のいくつかの創業者は一流大学の秀才で、インターネット分野で豊富な経験を持っています。

活力集団の共同創設者兼最高経営責任者である王江は、51歳で、清華大学で工学物理学の学士号を取得しています。王江は北京の品味網科技有限公司、華友世紀通信有限公司、上海シーメンス移動通信有限公司など、多くのTMT企業で勤務した後、2009年7月に活力集団に参加しました。

共同創設者である易兵は、54歳で、厦門大学を卒業し、システム工学を専攻しました。易兵は、傲天信息技術（深圳）有限公司の副総経理を務めたことがあり、2005年9月に活力集団に参加し、常務取締役および上級副社長も兼任しています。

もう1人の共同創設者である李黎軍は、52歳で、清華大学でコンピューターサイエンス学士号を取得しています。李黎軍は深セン市郵電局新技術開発センターに勤め、データ、モバイル、インターネットなどの業務の開発と建設に主に従事しました。後には傲天信息技術（深圳）有限公司の総経理および取締役も務め、現在は活力集団の非執行取締役です。

活力集団が迅速に成長したのは、資本の支援がなければ実現しなかった。

2016年には、活力天匯は華晟領勢、上海創積、珠海富海、宁波凱撒、陝西困難基金から資金調達を行い、その後数年間で庭瑞、領匯基石からも資金を調達しています。2024年、Fontusも会社株式を認証し、投資後の評価額は約20.87億人民元です。

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2023年に黒字転換を実現

活力集団の収入の大部分は、旅行関連サービスから得られています。

招股書によると、2021年、2022年、2023年、2024年の1-6月（以下「報告期」）、旅行関連サービスの収入は企業の総収入の80%以上を占め、一方、オンラインマーケティングサービス、データおよびテクノロジーサービスの収入は比較的低い割合となっています。

企業収益の詳細は、画像出典：招股書

具体的には、会社の旅行関連サービスには、交通チケットサービス、ビジネストラベル管理サービス、オンラインカーシェアリングサービス、宿泊予約サービスおよびその他が含まれます。

そのうち、交通チケットサービスは旅行関連サービス収入の60%以上を占めており、この部分の収入は主に航空券および鉄道券の予約、付加価値の旅行サービスパッケージ、会員サービスです。

会社はプラットフォーム上で交通チケットサービスとシームレスに統合したオンラインカーシェアリングサービスも提供し、観光客の旅行体験を円滑にします。同時に、ユーザーには会社のプラットフォームを通じて宿泊予約を行い、仲介サービス手数料を受け取りますが、この部分の収入は比較的少ないです。

個人顧客向けだけでなく、グループは企業顧客向けにも会議、報奨旅行、大規模会議、展示会およびその他の企業出張に必要なエンドツーエンドの管理サービスを提供しています。通常、会社は企業顧客にパッケージ料金を請求し、コストを差し引いた後、ビジネストラベル管理サービス収入が生じます。

旅行サービス収入の詳細、画像出典：株式公開書

業績面では、2021年から2024年の上半期まで、活力グループの収入はそれぞれ約3.44億元、2.8億元、5.02億元、2.81億元で、それに対応する当期純利益はそれぞれ約-35.8億元、-75.8万元、5930.9万元、3171.2万元であり、同社は2023年に収支を反転させました。

報告期間中、活力グループの粗利率はそれぞれ49.8％、47.1％、56.8％、58.6％で、一定の波が存在しています。

その中で、2022年には、新型コロナウイルスの影響を受けて旅行需要および旅行頻度が急激に低下し、プラットフォーム取引活動が大幅に減少したため、当該期の粗利率が低下しました。2023年には、ビジネス活動および観光需要が著しく回復し、プラットフォーム取引数が増加し、粗利率も若干向上しました。

同業他社として、2023年の市場シェアは1.2％です

旅行市場は交通、宿泊、観光、ダイニング、ショッピングなどの旅行活動を含み、旅行業の発展は経済成長の促進、消費と雇用の拡大に重要な役割を果たしています。今後、政策の支援と一人当たりの可処分所得の増加の推進により、中国の旅行市場は引き続き成長するでしょう。

旅行に関する、活力グループなどの総合旅行プラットフォームは、異なる交通手段の情報検索、予約、支払いなどのサービスを提供し、ユーザーの要求と好みに応じた最適な旅行プランをカスタマイズすることができます。例えば、ユーザーはインターネットプラットフォームを通じて飛行機や列車などを事前に予約することができます。

2023年、中国の総合インターネット旅行サービス市場の収入は8610億元に達し、2028年には2.11兆元に達する見込みであり、2023年から2028年までの複合年成長率は19.7%です。

そのうち2023年、中国のオンライン交通予約市場、オンライン宿泊予約市場、出行データソリューションの収入はそれぞれ7555億元、1011億元、10億元です。

画像出典：IPOプロスペクトス

几千億の市場規模を持ちながら、中国の総合インターネット旅行サービス市場は比較的分散しており、激しい競争があり、オンライン交通予約、オンライン宿泊予約、出行データソリューションのいずれか1つまたは2つのサービスを提供する企業が1000を超えています。

活力グループは、他の旅行プラットフォーム、従来の旅行代理店や旅行サービスプロバイダーとの競争に直面するだけでなく、電子商取引、検索エンジン、ソーシャルメディア企業などのインターネット企業からの激しい競争にも直面する可能性があります。

激しい競争に対応するために、企業は自社ブランドを宣伝し新規ユーザーを獲得するためにマーケティング活動を展開する必要があるかもしれませんが、これにより多額の販売およびマーケティング費用が発生し、運営利益率や収益性に影響を与える可能性があります。

2023年の総合インターネット出行サービスのGMVに基づくと、中国の上位5つのプロバイダーの合計市場規模の約67.3%を占めています。その中で、活力グループは市場シェア1.2％で11位に位置し、同業他社の上場企業である携程（企業A）、同程旅行（企業C）やエッチワールドグループ（企業E）には及びません。

中国のトップ3の一括式総合出行プラットフォームは、総合的なインターネット出行サービスの総シェアの約33%を占めており、そのうち携程は31.6%の市場シェアでトップに立ち、活力グループは2位です。

活力グループは、長年の成長を経て、中国第2位の一括式総合出行プラットフォームとなりましたが、市場シェアは業界トップの携程と比較してまだ大きな差があり、激しい業界競争の中で市場シェアを拡大するのは簡単ではありません。

今回の上場申請では、活力グループは研究開発能力を強化し、ビジネス運営にAIの活用を拡大するために資金を調達する予定です。さらに、グローバルな足跡を拡大し、会社の製品を充実させ向上させ、運営資金および一般企業用途に充てる予定です。