截至10月31日，除在港上市的华润啤酒（00291.HK）、香港生力啤外，其他啤酒股均已披露2024年三季报。

一般来说，横跨夏季高温、中秋等节日的第三季度都是啤酒的销售旺季，今年更是还有奥运会等大型赛事助力，但啤酒消费似乎并没有那么“旺”，啤酒股的业绩表现也比较一般。

啤酒股业绩表现分化，百威遭遇下滑

从2024年前三季度的整体情况来看，期内ST西发的营收同比增长21.79%至2.99亿元（以下元均指人民币），归母净利润同比增长144.96%至0.24亿元，虽然规模比较小，但增速亮眼。

另外，燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒、惠泉啤酒的营收、归母净利润均实现增长，且三家公司的归母净利润同比增幅均超过24%，增幅明显高于营收增幅。

相较而言，兰州黄河前三季度的归母净利润同比大幅下滑445.30%，亏损了0.39亿元，降幅巨大。

大型啤酒股中，百威亚太（01876.HK）的表现较差，前三季度的营收同比下降6.1%至51.04亿美元，归母净利润同比下降15.20%至7.42亿美元。

百威亚太首席执行官及联席主席在业绩报告中表示：“2024年前九个月，我们的表现受到中国行业表现持续疲弱影响，但被我们区域布局中持续录得强劲表现的韩国市场所部分抵销。”

值得一提的是，从第三季度的业绩来看，目前仅兰州黄河的归母净利润出现亏损，其他已披露业绩的啤酒股均实现盈利。

从同比增速来看，表现依然分化明显，其中ST西发表现最佳，第三季度归母净利润同比增长203.76%，主要系去年同期出现亏损。

此外，惠泉啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒的归母净利润也在第三季度实现同比增长。

不过，青岛啤酒（600600.SH）、百威亚太这两家龙头的表现并不好，其中青岛啤酒第三季度归母净利润同比下降9.03%至13.48亿元；而百威亚太第三季度的归母净利润为2.01亿美元，上年同期为3亿美元。

而从第三季度归母净利润的环比增速来看，除了惠泉啤酒、ST西发外，其余啤酒股的环比增速均为负值，青岛啤酒的归母净利润更是从二季度的20.44亿元大降至三季度的13.48亿元。

青岛啤酒也在业绩报告中称，第三季度，面对国内啤酒市场消费低迷的严峻形势，公司坚守战略定力，持续推动产品创新和结构优化升级，同时公司加大市场销售费用投入和市场推广力度，积极开拓市场。

百威亚太则在业绩报告中指出，中国市场在2024年第三季度，行业表现放缓，消费意愿疲弱，特别是餐饮渠道的人流及消费减缓，影响销量减少14.2%。

重磅榜单即将发布，啤酒股是否值得期待？

关于行业发展，国信证券在10月28日的研报中指出，2024年三季度，食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄。

国信证券称，第三季度行业需求仍有压力，但政策加码有望促进啤酒行业企稳改善，坚守高业绩确定性个股。

银河证券在近期的研报中称，9月啤酒零售额同比增长0.2%，8、9两月销售表现整体好于此前。9月啤酒进口量同比增长24.5%，延续8月以来的低基数下快速恢复趋势。进口啤酒量占比较小，但平均价格较高。两项结合整体反映了8-9月啤酒消费景气度较此前好转，且进口啤酒销量的恢复使大家不必对啤酒的消费升级趋势过于悲观。

另外，9月主要原材料大麦市场价格继续下行，预示着2025年依然会有比较有利的采购价格。包装材料方面，9月玻璃价格有明显下行，预计将对三季度-四季度成本端有有利贡献。

银河证券还指出，不断出台的政策有望刺激消费环境改善，目前酒类板块估值已低，未来有望迎来基本面改善和估值提升的双重利好。

国联证券也在近期的研报中表示，消费端而言，预计第三季度受餐饮与娱乐渠道客流不及预期以及企业主动控制库存影响行业整体量仍有所承压，分价位段看，6-8元价格带产品韧性较强，整体看升级延续放缓，随着宏观政策发力，啤酒量价有望修复。成本方面，第三季度主要原料延续下行或低位企稳，啤酒企业成本红利进一步兑现。

整体来看，虽然当下行业或许仍然存在承压的情况，但上述机构对啤酒行业的未来并不悲观。

值得注意的是，作为消费领域的重要品类，百威亚太、华润啤酒等啤酒股龙头此前曾多次入选“港股100强”榜单，并取得不俗排名。

而据港股100强官网显示，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。此次活动将针对如何进一步巩固香港全球财富管理枢纽和资本市场集资中心的地位，以及在新时代背景下如何丰富金融科技生态系统进行深入探讨。