金融業協会、10月31日（リウ・メンラン記者）第3四半期の財務報告の開示が終わりに近づいています。産業チェーンの価格の急激な下落の影響を受けて、太陽光発電部門の上場企業の業績は一般的に圧迫されています。主要な結晶シリコン産業チェーン（シリコン材料、シリコンウェーハ、バッテリー、コンポーネント）は深刻な損失を被り、一部のリンクは「売れれば売れるほど失う」という状況に陥っています。

第2四半期の「寒い冬」を経て、太陽光発電業界はまだ生産能力を確保していませんが、すでにサイクルの最下位にあり、既存の部品会社の業績は回復し始めています。財務協会の記者の不完全な統計によると、財務報告を開示した主要な太陽光発電産業チェーンの上場企業のうち、Artes（688472.SH）、GCLインテグレーテッド（002506.SZ）、ジンコーエナジー（688223.SH）、および恒店ドンジ（002056.SZ）は、上半期に8億8400万元の損失を出した後、最初の3四半期で引き続きプラスの純利益を上げました。Jingao Technology（002459.SZ）は第3四半期に3億9000万元の純利益を達成しました。

同時に、最初の3四半期の部品出荷ランキングも最初に明らかになりました。企業情報と制度統計によると、ジンケ・エナジー、ジンガオ・テクノロジー、ティアンヘ・ソーラー（688599.SH）、ロングジ・グリーン・エナジー（601012.SH）の4つの一流部品メーカーはすべて50GW以上、合計で200GW以上を出荷しました。業界アナリストは、ローシーズン、需要の低迷と極端な価格帯では、市場からの注文が徐々に少数の優良企業に押し寄せていると考えています。

5つの部品メーカーが第3四半期に利益を上げました

今年の最初の3四半期に、ジンコエナジーは73.13GWの太陽光発電製品を出荷しました。これは前年比31.29％の増加で、そのうち67.65GWのモジュールが出荷されました。第三者機関の統計によると、その出荷規模は引き続き業界第1位です。

業績の面では、ジンコソーラーは上半期に黒字を維持した数少ない部品メーカーの1つです。今年の最初の3四半期に、同社の営業利益は717.7億元で、前年同期比 15.66% 減少しました。上場企業の株主に帰属する純利益は12億1500万元で、前年比80.88％減少しました。四半期ベースでは、第3四半期の純利益は1億48742万元で、前年同期比 99.41% 減少しましたが、非純利益の2.59億元を差し引くと、前月に比べて大幅に増加しました。同社の売上総利益率も第2四半期の 8.1% から 11.8% に増加しました。

Jingao Technologyの第3四半期の結果は、市場の予想を上回ったと考えられています。四半期ベースでは、同社の今年の第3四半期の純利益はそれぞれ-4億8000万元、-3億9000万元、3億9000万元で、緩やかな成長傾向を示し、第3四半期には損失を利益に変えることに成功しました。売上総利益率で見ると、同社の第3四半期の売上総利益率は 8.7% で、第1四半期と第2四半期から大幅に増加しています。

一方、アルテス、GCLインテグレーテッド、ヘンドンジの第3四半期の純利益は、それぞれ7.16億元、3,857万元、2.85億元でした。前年比で減少しているにもかかわらず、すべての分野で圧力がかかっても利益を上げることができ、強い回復力を示しています。その中で、Artesの最初の3四半期の総純利益は1,955億元で、コンポーネント企業の中で最高でした。

2024年以降、太陽光発電業界における需要と供給のミスマッチの影響が続いているため、太陽光発電産業チェーンのあらゆる分野の製品が、業界の再編中に不合理な価格競争に陥りました。2016年以来初めて、業界全体で大規模な損失が発生しました。しかし、上記の収益性の高い企業のレイアウトから判断すると、業界サイクルが衰退しているときに部品メーカーのリスクに対する回復力を高めるには、早い段階でNタイプの生産能力を獲得し、海外市場を継続的に統合することが重要な要素です。

ジンコエナジーの最初の3四半期におけるN型トプコンの出荷シェアは 85% を超えました。これは同社の市場シェアの拡大を保証するものです。同社は第3四半期のレポートで、年間出荷量を90〜100 GWにし、出荷と利益のバランスを改善するよう努めると述べています。同時に、米国や中東などの利益率の高い海外市場の貢献が、会社の利益を効果的に支えています。同社は半期報告書で、海外市場が収益の70％以上を占めていると述べています。

Jingao Technologyの生産能力計画によると、2024年末までにモジュールの生産能力は100GWを超え、シリコンウェーハとバッテリーの生産能力は、57 GWのN型バッテリーを含め、モジュール生産能力の80％に達する見込みです。

GCLインテグレーテッドが武湖で建設した20GW（第1フェーズ10GW）のn型トプコンバッテリープロジェクトは、2023年末に完全に生産が開始されました。技術的な改善とアップグレードにより、生産能力は12GWに増加しました。新しく建設された2GW 210Rバッテリー生産ラインも今年8月に稼働しました。さらに、今年は連続して落札し、複数の部品回収プロジェクトの最終選考に残ったことに加えて、同社はインドなど海外から大量のGW注文を継続的に受けており、海外市場への出荷は昨年の同時期に比べて劇的に増加しました。

第1段階のコンポーネントでは、隆済グリーンエナジーと天河ソーラーが最初の3四半期で赤字になりました。Longji Green EnergyのZhong Baoshen会長は昨日開催された業績説明会で、米国の高収益市場を見逃したことと、BCの生産と売上のミスマッチが、最初の3四半期で大きな損失を被った重要な理由だと告白しました。Tianhe Solarは財務報告書で、純利益の前年比の減少は主に太陽光発電産業チェーンの需要と供給の影響を受けていると述べています。太陽電池モジュール関連製品の販売価格は前年比で下落し、太陽光発電製品の収益性は低下しました。

上流の損失は続いています

統合部品メーカーにはまだ余地があるという事実に加えて、シリコン材料とシリコンウェーハは一般的に未だに途方に暮れています。TCLセントラル（002129.SZ）は、シリコンウェーハセクターのリーダーの1つです。今年の最初の3四半期の太陽光発電材料製品の出荷量は約94.86GWで、前年比11.4％増加しましたが、業績面では、収益と純利益の両方が急激に減少しました。

同社は最初の3四半期に225.82億元の営業利益を達成し、前年同期比 53.59% 減少しました。母親への純利益は66億1000万元で、前年同期比で197.95％減少しました。そのうち、母親に帰属する純利益損失は、第3四半期に2,998億ドルに増加し、4四半期連続で損失となりました。

同社は財務報告書で、太陽光発電業界は第3四半期も依然として需要と供給の不均衡状態にあると述べています。8月末以降、価格は安定しましたが、主要な産業チェーンのすべての部分で価格とコストは依然として逆転しました。同社は新エネルギー材料のワットあたりのコストで業界をリードしていますが、製品の価格と在庫により総損失は増加しました。

シリコンウェーハ価格の継続的な下落により、シリコンウェーハセクターの在庫減価償却圧力は高いです。TCL Centralは、最初の3四半期に24億3900万元の資産減損損失を記録し、実際の利益は4億7000万元に影響しました。

シリコンウェーハ部門は、業界チェーンにおいて最大のパフォーマンス圧力にさらされています。多くの「シリコンウェーハ新人」は、最初の3四半期で10億元以上の損失を出しました。双梁省エネ（600481.SH）、ホンユアン・グリーン・エナジー（603185.SH）、北京エクスプレス（601908.SH）は、それぞれ13.39億元、16億3000万元、-1,409億元の純利益を達成しました。多くの企業が、業績損失は市場の需要と製品価格の変動の影響を大きく受けたと述べています。業界全体の環境の変化により、同社はより大きな経営圧力に直面しました。

トンウェイ株式会社（600438.SH）はポリシリコンとバッテリーのリーダーで、最初の3四半期で3,9730億元の損失を出しました。GCLテクノロジー（03800.HK）は最初の3四半期で約29億7,100万元の損失を出しました。大泉エネルギー（688303.SH）は最初の3四半期で10,990億元を失い、新鉄エネルギー（01799.HK）は1,405ドルの損失を出しました最初の3四半期で10億元。

しかし、多くのシリコン企業は第3四半期の損失を縮小しました。トンウェイ株式会社は第3四半期に8億4400万元、GCLテクノロジーは第3四半期に14億9200万元、大泉エナジーは第3四半期に4.29億元の損失を出しました。損失はすべて第2四半期と比較して縮小しました。

GCL Technologyの関係者はCFAの記者に、同社の最初の3四半期の粒状シリコンの現金費用（研究開発費を含む）は、それぞれ37.84元/kg、35.19元/kg、33.18元/kgだったと言いました。平均販売価格が下がり続けている業界では、コスト削減、効率、品質の向上により、同社の第3四半期の業績は第2四半期の損失と比較して縮小しました。

最初の3四半期も大規模な損失が続いたため、多くの大手太陽光発電会社は年次報告書で初めて損失のリスクに直面していました。Tongweiグループの取締役会会長であるLiu Hanyuanは最近、年間業績が引き続き失われれば、トンウェイがA株市場に上場してから23年ぶりの損失となり、会社設立以来42年ぶりの損失になると公に述べました。

業界の「自己規律」はサイクルを底に押し上げることができますか？

第4四半期に入ると、現在の生産能力の低迷に直面して、業界の「自主規制」が頻繁に言及されました。今年の10月14日、中国太陽光発電産業協会が主催する業界内の悪質な競争防止に関するシンポジウムが上海で開催されました。会議の後、14の大手太陽光発電会社が活発な交流を行い、「業界の自己規律の強化、「内部」の悪質な競争の防止、適者市場の存続メカニズムの強化、逆行的で非効率的な生産能力のための出口チャネルの開放」と、業界の健全で持続可能な発展について意見が一致しました。

情報筋によると、10月28日の午後、中国太陽光発電産業協会の組織の下で、大手シリコン企業がシリコン/バッテリーなどの生産制限について話し合うために別の内部会議を開催しました。中国招商証券などの機関の分析によると、これは前向きな兆候です。特定の生産制限計画は一夜にして達成できないかもしれませんが、後で何らかの合意に達する可能性があります。最も黒字が多く、運用が最も難しいシリコンチェーンで生産制限が達成されれば、シリコン材料から部品までの産業チェーンの価格は急速に回復する可能性があります。

特に、多くの業界関係者は、業界の自己規律を達成することの難しさに注意を払うべきだと強調しました。Zhong Baoshenは、事業体が多すぎることが、常に業界が自己規律を守る最大の課題だと考えています。事業体が多すぎると、調整や自己規律の難しさが指数関数的に増えます。彼は、産業統合は技術基準と品質基準を改善し、業界の事業体数を減らすことによって行われるべきであり、事業体を適度に減らすことは業界の自己規律と健全な発展に役立つだろうと提案しました。

良いニュースは、最近、多くの太陽電池ヘッドモジュールメーカーが0.01元/ワット-0.03元/Wの範囲の価格調整を発表したことです。中国太陽光発電産業協会が以前に0.68元/Wの「参考価格」を発表した後、最近の調達入札の全体的な価格帯も上昇しました。一部のアナリストは金融連盟の記者に、大手部品メーカーは政策指導や業界の自主規制措置に積極的に反応しており、価格侵入現象は徐々に緩和されていると話しました。