三季度、家居業種は下流需要の回復が予想よりも遅れており、業績は一時的に圧力を受けていますが、トップ企業は全カテゴリーレイアウトと複数ブランドマトリックスにより市場シェアを確保し、下流の回復後は業績が着実に成長する見込みです。
智通財経APPによると、国泰君安はリサーチレポートで、不動産は弱い背景にありながらも経営圧力が残っており、短期的なサイクルの催化は新しいものと交換することにあります。ソフト製品カテゴリーは海外の回復と交換のドライブに恩恵を受けており、全体的なパフォーマンスは優れています。カスタムのリーダーは積極的に製品カテゴリーを拡大し、顧客構成を最適化し、チャネル変革を推進しています。三季度、家居業種は下流需要の回復が予想よりも遅れており、業績は一時的に圧力を受けていますが、トップ企業は全カテゴリーレイアウトと複数ブランドマトリックスにより市場シェアを確保し、下流の回復後は業績が着実に成長する見込みです。
国泰君安の主な見解は以下の通りです。
政策の効果が徐々に具現化し、販売の減少幅が縮小しています。
2024年1-9月、住宅完成面積は前年同期比-24.40％、そのうち単独の9月は-31.26％に相当し、商品房の販売面積は前年同期比-17.10％、そのうち単独の9月は-10.82％に相当しており、幅は6月よりも2.95ポイント縮小しています。9月以降、地方の規制緩和政策が加速しています。
重要な顧客構造が徐々に多様化し、各企業のチャネル側が積極的な変化を考えています。
2024Q3、各企業の大口ビジネス収入は前年同期比で分化し、各企業は病院、ホテル、学校などの住宅以外のビジネスを拡大して顧客構成を最適化しています。終端のトラフィック変革に直面し、各企業のチャネル戦略は多少異なります。
カスタマイズは、下流の需要が業績に圧力をかけ、ソフトウェアは輸出とリニューアルの恩恵を受け、パフォーマンスが良好です。
カスタム家具は、地域の不動産販売状況に直接影響を受け、2024年第3四半期は全体的に圧力を受けています。各企業はカテゴリーの統合を通じて完全なチェーン家具配置を強化し、積極的にeコマースと新しいメディアチャネルの構築を推進しています。しかし、業界は既に自然な顧客獲得から流量の積極的な獲得に移行しているため、カスタム企業はマーケティング費用を増やしていますが、注文の変換は比較的弱いため、利益が圧力を受けています。
ソフトウェアカテゴリーのパフォーマンスは、カスタマイズ家具よりも優れており、国内販売は主に自然な更新と消費政策の推進に影響を受け、輸出は海外需要の回復とクロスボーダーeコマースプラットフォームの拡大によって恩恵を受けています。将来の景気の見通しは上向きになる可能性があります。現金流れから見ると、2024年第3四半期の不動産業界は全体的に弱い傾向にあり、家具企業の収入規模には影響がありますが、材料調達、税金、工事完了保証金、支払い不足などが支払われるため、各企業の現金流れが前年比で低下しています。
ターゲットとして、jason furniture（603816.SH）、oppein home group inc.（603833.SH）、suofeiya home collection（002572.SZ）、敏華（01999）、zbom home collection（603801.SH）、mouser co.（001323.SZ）、xilinmen furniture（603008.SH）をお薦めします。
リスクの見通し：下流需要の回復が鈍化し、原材料価格が大幅に変動する可能性があります。
