智通財経アプリによると、シンダ證券はリサーチレポートを発表し、省間電力の現物市場が供給保障、環境保護促進、価格発見、生産促進などの役割を徐々に明確にしていくと述べた。将来、省間電力の現物市場は全国統一電力市場の枠組みの下でさらに発展を続けると予想されている。月次電力生産状況から見ると、2024年9月に水力発電の出力が正から負に変わり、火力発電の出力が前月比大幅に増加した。電力サプライと需要の緊張状態で、石炭火力のピーク価値が際立つ; 電力の市場化改革が進展し、価格傾向は穏やかに上昇する見通しであり、電力の現物市場と補助サービス市場のメカニズムが継続的に普及し、容量電力価格メカニズムが正式に導入される可能性があり、石炭火力の中核的立場が明確になるかもしれない。

信達証券の主な見解は次のとおりです：

省間電力の現物市場が正に転じ、全国統一電力市場が更に前進

省間電力の現物市場の概要: 電力網を活用した省間の余剰供給経路による日次および即時の電力量取引が行われる。2022年に省間電力の現物市場が初めてシミュレーション運用を開始し、2024年9月までに31ヶ月間連続決済の試験運用に成功した。

省間電力の現物市場の運営状況: 空間側面では、省間電力の現物市場は省間の余剰電力市場の余剰と不足を相互補完し、地域レベルの現物市場が連携して、地域内リソースの最適な配分と電力バランスを保障しています。時間的には、“中期〜長期が基礎、現物市場の余剰不足が相互補完”という全国的な電力資源最適化配置の電力市場体系が構築されています。省間電力の現物市場の規則とメカニズムも引き続き最適化と改善されています。

シンダ證券によると、省間電力の現物市場が供給保障、環境保護促進、価格発見、生産促進などの役割を徐々に明確にしていくと述べた。将来、省間電力の現物市場は全国統一電力市場の枠組みの下でさらに発展を続けると予想されている。

月次電力需要の分析：9月の電力消費の増加率が前月比わずかに低下

2024年9月、全社会の電力消費量は前年同月比で8.52%増加した。業種別には、製造業の電力消費の増加率が前月比で継続的に低下し、居住用電力の増加率が継続的に高い増加率を維持：2024年9月、第一次産業、第二次産業、第三次産業の電力消費量の前年同月比の増加率はそれぞれ6.36%、3.55%、12.66%であり、居住用電力量は前年同月比で27.80%増加した。

セクター別には、製造業の高消費電力分野の増加率が前月比で顕著に低下し、消費関連の電力の増加率が継続的に上昇しています

業種別では、高度技術装備製造セクターの中で電力消費量の割合が上位3つは、コンピュータ通信機器製造業、金属製品業、電気機械製造業です。消費セクターの中で上位3つは、卸売小売業、交通輸送業、倉庫郵便業および不動産業です。六大高消費エネルギーセクターの中で上位3つは、電力熱生産及び供給業、非鉄金属冶金及び圧延加工業、化学関連製造業です。地域別には、東部沿海地域が電力消費量が先行し、西部地域が電力消費の増加率が先行しています。弾性係数に関して、2024年第三四半期の電力消費の弾性係数は1.57です。

月次電力生産の分析：水力発電出力が正から負に転じ、火力発電出力は前月比大幅に増加しています

2024年9月、全国の発電量は6.00%増加しました。機種別には、火力発電の電力量は前年同月比で8.90%増加；水力発電の電力量は14.60%減少；原子力発電の電力量は2.80%増加；風力発電の電力量は31.60%増加；cecep solar energy発電の電力量は12.70%増加しました。

新規設備増設に関して、2024年9月、全国で総計3263万キロワットの新規設備が増設され、そのうち火力発電の新規設備が484万キロワット、水力発電の新規設備が139万キロワット、原子力発電の新規設備が0万キロワット、風力発電の新規設備が551万キロワット、太陽光発電の新規設備が2089万キロワット増設されました。

発電設備の利用に関して、2024年1-9月、全国の発電設備の平均利用時間は2619時間で、前年比で3.90%低下しました。そのうち、火力発電の平均利用時間は3305時間、前年比で1.17%低下；水力発電の平均利用時間は2672時間、前年比で12.89%増加；原子力発電の平均利用時間は5704時間、前年比で0.35%低下；風力発電の平均利用時間は1567時間、前年比で5.89%低下；太陽光発電の平均利用時間は959時間、前年比で5.70%低下しました。

内陸石炭の在庫状況、消費量状況、三峡出庫状況に関して、内陸石炭の在庫は前月比で上昇し、消費量は前月比で下降しています。沿岸の石炭在庫は前月比で下降し、消費量も前月比で下降しています。三峡の水位は前年比で下がり、貯水量も前年比で下がっています。

月次電力市場データ分析：11月の代理購入電力価格は前月比で継続的に上昇しています

11月の月次代理購入電力価格は408.79元/kWhで、前月比で2.89%上昇し、前年比で0.12%上昇しています。広東の11月の月次取引価格は低水準を維持し、10月の現物市場電力価格は再度前月比で下落しました。10月の山西と山東の現物取引価格の現物平均価格も前月比で若干下がっています。

投資提言

信達証券によると、電力の需給の矛盾が緊迫している状況の中、石炭火力のピーク価値が際立っています。電力市場の市場化改革が継続的に推進される中で、電力価格の傾向はしっかりと小幅に上昇する可能性があり、電力の現物市場や補助サービス市場の仕組みが継続的に拡大され、容量電力価格のメカニズムが正式に導入されるか、石炭火力の基石的地位が明示される可能性があります。二酸化炭素排出削減目標の下での新しい電力システム建設は、引き続きシステム調整手段への依存と投資を続ける可能性があります。さらに、国家発展改革委員会が電石長期契約の供給力を強化することに伴い、電石長期契約の実質的な履行率は少し上昇し、石炭火力企業のコスト面は比較的管理しやすい状態にあります。将来に向けて、電力運営会社の業績が大幅に改善する可能性があります。

電力運営会社はシンボルを受ける見込みです

石炭火力一体企業：China Coal Xinji Energy(601918.SH)、 Shanxi Energy(001286.SZ)、 Huaihe Energy(600575.SH)など。

国内石炭火力のリーダー：GD Power Development(600795.SH)、 Huaneng Power International,Inc.(600011.SH)、 Huadian Power International Corporation(600027.SH)など。

電力供給が緊張している地域のリーダー：an hui wenergy(600543.SH)、zhejiang zheneng electric power(600023.SH)、shenergy(600642.SH)、guangdong electric power development(000539.SZ)など。

水力発電事業者：china yangtze power(600900.SH)、sdic power holdings(600886.SH)、sichuan chuantou energy(600674.SH)、huaneng lancang river hydropower inc.(600025.SH)。

機械製造業者と柔軟性改善の見通しがあるシンボル：dongfang electric corporation(600875.SH)、qindahuanbao(688501.SH)、wuxi huaguang environment & energy group(600475.SH)など。

リスク要因：マクロ経済の減速により、電力需要の成長率が予想を下回り、電力市場化の改革が遅れている、電石炭長期契約供給政策の実行力が予想を下回る。