チアタイグループはハオ・オウボに「向き合っている」。

10月30日の夜、Haoboは会社の統制が変更されることを発表しました。中国バイオ医薬品は、「契約譲渡+一部募集」を通じて会社の株式の約55％を取得する予定です。

株式譲渡が完了すると、Haouboホールディングスの株主と実際の管理者は、それぞれ恵黄潤康と中国バイオ医薬品に変更されます。

チャイナ・バイオファーマシューティカルズは、嘉泰グループの製薬部門の香港株式上場企業であることは注目に値します。嘉泰グループの二代目社長である謝国民は、タイで最も裕福な人物に何度も選出されています。これは、「合併と買収の6つのルール」が発表されて以来、科学技術イノベーション委員会会社が買収された最初のケースです。また、嘉泰グループがA株上場企業の買収に挑戦したのはこれが初めてです。

さらに、買収当事者として、Hao Ouboの最新の時価総額は、20cmの浮き沈みを2回切った後のわずか29.1億元でした。同時に、会社の業績は不安定です。年間を通じて純利益は約1,000万元で、これは「シェルストック」の特徴です。しかし、中国バイオ医薬品は、現在、明確な資産注入計画はないと言いました。

中国バイオ医薬品はHaoboに加わりたいと思っています

11月1日、Haouboは2つの連続口座を開設し、1株あたり46.15元を報告しました。最新の時価総額は29.1億元です。

ニュースによると、10月30日の夜、Haouboは会社の統制を変更すると発表しました。具体的には、会社は「2つのステップ」で所有者を変更します。

まず、ハオ・オウボの支配株主であるハイ・ルイシャンティアンは、販売条件無制限で流通しているハオボの株式186億7900万株を、中国バイオ医薬品の完全子会社である恵黄潤康に譲渡することに合意しました。これは総株式資本の29.99％を占めています（特別買戻し口座の株式数は除きます。下記同様）。合意された譲渡価格は33.74元/株で、譲渡価格は約6億3000万元でした。

株式譲渡が完了した後、中国バイオファーマシューティカルホールディングスの子会社である双正安は、恵黄潤康以外のハオ・オウボの全株主に、総株式資本の25.01％を占める同社の15.575,500株を取得するよう一部提案する予定です。購入価格も33.74元/株です。すべての株式の公開買付けが完了すると、購入総額は約5億2500万ドルになります。

ある程度の事業を経て、中国バイオ医薬品は合計1,155億元を投資し、Haoboの株式の 55% を取得しました。Haouboの支配株主はHuihuang Runkangに変更され、実際の管理者は中国バイオファーマシューティカルズに変更されます。

データによると、Haouboは2009年に設立され、2021年に科学技術イノベーション委員会に登録されました。主に体外診断用試薬の研究開発、製造、販売を行っています。同社の製品は主に血液に関連する抗体の検査に使用されます。アレルギーと自己免疫という2つの主要な製品ラインがあり、「中国で最初のアレルゲン検査株」として知られています。

この取引以前は、ハイ・ルイ・シャンティアンはハオ・オウボの支配株主で、ハオ・オウボの株式3,510万株を保有していました。これは総株式資本の56.38％を占めていました。ジョン・リー、ウェイジュン・リー、チェン・タオは会社の実際のコントローラーです。ハイ・ルイ・シャンティアン、蘇州ワイルン、ジョン・リーが直接株式を保有することで、ハオボの合計436億2300万株を管理しています。それらはすべて売買条件に制限のない取引可能な株式で、総株式資本の69.17％を占めています。

取引が完了した後も、ジョン・リー、ウェイジュン・リー、チェン・タオは会社の10661万株を保有しており、総株式資本の 16.17% を占めています。

興味深いことに、ウェイジュン・リーはチェン・タオの母親であるジョン・リーで、ジョン・リーはチェン・タオの弟です。3人は協調行動協定に署名しました。母と子のうち、ウェイジュン・リーとジョン・リーはどちらもドミニカ国民で、チェン・タオは中国人です。

特筆すべきは、海瑞翔天と蘇州外潤はそれぞれ、87億7700万株とハオボーの5527,700株を保有し、プレオファーを効果的に申請することを約束したことです。実装が成功すれば、両社はそれぞれ2億9,700万元と1億8,700万元を現金化できます。言い換えれば、6億3000万元の株式譲渡に加えて、Hao Ouboの最初の実際の管理者の家族も、オファーを通じて株式をさらに収益化することができます。

中国初のA株バイオ医薬品会社

ハオ・オウボはちゃんと「大物と結婚した」。

データによると、中国バイオ医薬品は2000年に香港証券取引所に上場しました。その事業は、医薬品の研究開発プラットフォームとインテリジェントな生産および販売システムの業界チェーン全体をカバーしています。製品には、腫瘍、肝疾患、呼吸器系、手術/鎮痛などのさまざまな治療分野をカバーするさまざまなバイオ医薬品や化学物質が含まれています。同社は、恒瑞製薬やCSPC製薬グループとともに、中国の製薬革新と変革の「三銃士」としても知られています。

11月1日現在、チャイナ・バイオメディカルの最新の株価は1株あたり3.6香港ドルで、最新の時価は676.5億香港ドルでした。2024年上半期に、同社は前年比11.1％増の158.74億元の営業利益を達成し、純利益は3,0170億元で、前年比139.7％増加しました。

ご存知のように、チャイナ・バイオ医薬品は嘉泰グループの製薬セクター向けの香港株式上場プラットフォームです。公式サイトによると、Chia Tai Groupは1921年に設立され、タイ系中国人の謝義秋によって設立された有名な多国籍企業です。タイでは、ブペングループ、または略してCPグループとしても知られています。

現在、嘉泰グループは大規模な多国籍グループに発展しています。その事業は、農業、畜産と食品、卸売と小売、電気通信とテレビを中心としており、金融、不動産、製薬、機械加工など10を超える産業と分野にも携わっています。嘉泰グループは100以上の国と地域で事業を展開し、世界中で46万人以上の従業員を雇用し、世界の売上高は970億米ドルです。中国市場では、嘉泰グループは600社以上の企業を設立し、2023年の総売上高は1,800億元です。嘉泰グループの二代目社長である謝国民も、タイで最も裕福な人物に何度も選出されています。

今回のHaouboの買収は、チャイナ・バイオファーマシューティカルがA株上場企業の買収に関与したのは初めてです。また、「6つの合併・買収規則」が発表されて以来、科学技術イノベーション委員会の会社が買収されたのはこれが初めてです。

買収の理由について、China Biopharmaceuticalは、Haouboの診断事業は同社の製薬事業と業務提携を形成し、革新的な研究開発プラットフォームや市場における対象企業が相乗効果を発揮できるよう支援することも目指すと述べています。

特筆すべきは、2021年に中国のバイオ医薬品が科学技術革新委員会に上場される予定でしたが、最終的にはうまくいきませんでした。業界関係者の中には、今回チャイナ・バイオ医薬品がハオ・オウボを買収したとき、A株の「シェル」を集めて後で資産を注入したいと考えていることも否定できないと推測する業界関係者もいます。しかし、チャイナ・バイオファーマシューティカルは、現時点では明確な資産注入計画はなく、将来、チャイナ・バイオファーマシューティカルはハオボの体外診断製品の開発と販売促進を積極的に支援すると回答しました。

パフォーマンス・ギャンブルは完了できますか？

嘉泰グループに買収されるハオボはどのようにして成功するのでしょうか？

業績面では、今年の第3四半期に、Haouboは約3億700万元の収益を達成し、前年比2.29％増加しました。純利益は2656万元で、前年比31.24％減少しました。収益は増加しましたが、利益は増加しませんでした。

長期的なスケジュールを見ると、2021年から2013年の同社の売上高はそれぞれ3億1,800万元、3.2億元、3.94億元で、母への純利益はそれぞれ86.1927万元、416.51万元、4億7,334万元でした。会社の母への純利益実績も不安定でした。

全体として見ると、Haouboは小さなセグメント化された会社です。サウスウエスト証券が報告したデータによると、2021年現在、Haouboの国内アレルギー検査市場におけるシェアは31％に達し、国内で第1位にランクされています。自己免除テスト市場では、外資系企業が優勢で、Haouboのシェアは約4％です。

アレルギー検査と自己免除検査はどちらも、2つの市場セグメントでは開発の余地が限られていることに注意してください。

Southwest Securitiesによると、中国には約3億人のアレルギー患者がいますが、将来、普及率が10％に達しても、毎年検査される人の数は3,000万人にしか達しません。各人が年に1回、毎回20種類のアレルゲンについて検査を受ける場合、1回の検査の工場価格は5元で、全体の市場規模はわずか約30億元です。

現在、中国の自己免疫疾患の患者数は5,000万人に達しています。患者が毎回平均20項目を検査し、年に4回検査を受けると仮定すると、各プロジェクトの平均費用は州によって異なります。試薬会社の工場価格が各品目5元で、普及率が 20% に達すると仮定すると、市場規模は40億元に達すると予想されます。

主要ビジネス市場の上限が低いため、Hao Ouboの業績成長は当然制限されます。近年の会社の業績の浮き沈みもこれを裏付けています。しかし、中国のバイオ医薬品の「太もも」を取り入れることで、Hao Ouboに新たな成長ポイントがもたらされるかもしれません。

一連の株式変更の発表と同時に、Haouboは中国バイオ医薬品、Hai Rui Xiangtian、JOHNLIと「戦略的協力協定」を締結しました。これは、すべての関係者が減感薬と体外診断製品の研究開発、生産、販売を共同で積極的に模索し、協力することを述べています。

特筆すべきは、中国のバイオ医薬品買収は業績の見込みも果たしたということです。2024年、2025年、2026年にハオ・オウボが達成する純利益は、それぞれ4,970万人民元、5,278万人民元、5,479万人民元以上でなければなりません。これがどの年にも達成されない場合、ハイ・ルイシャン・ティアンはハオ・オウボに現金で全額の報酬を支払います。

この計算に基づくと、Haouboの2024年第4四半期の純利益は2314万元以上でなければなりません。会社の現在の業績から判断すると、それを達成するには大きなプレッシャーがあります。