智通財経アプリによると、国金証券がリサーチレポートを発表し、Q3期間、医療セクターは病院内の調整、消費環境の変化、および一部の医療保険費用抑制政策がまだ導入途中であり、Q3の業績は引き続き低迷し、回復が予想より遅い。しかし、細分セクターから見ると、異なる競合力の道のパフォーマンスには差異があり、医薬品セクター全体のパフォーマンスは良好です。生物学的製剤、漢方薬、医療機器、および上流製造セクターの一部の競合力の向上と個々の銘柄の業績が好調であり、他のセクターは比較的押されています。しかし、現在のセクターの基数が低いことを考慮すれば、景気回復が徐々に進み、在庫が十分にクリアされ、資金環境も同様に低水準であるため、2025年に向けて医療セクターの基本的な回復による株価の弾力性パフォーマンスに楽観的です。

国金証券の主な観点は以下のとおりです。

医薬品セクター：景気度が比較的高く、革新的な製品は消費と海外展開のより大きな余地を見込んでいます。

医薬品セクターはQ3に景気回復がやや鈍化しているものの、全体的に見ると、医療セクターの中でハイライトは比較的多く、多くの銘柄が第三四半期に引き続き業績成長を実現しています。表面的な業績と比較して、革新的医薬品の方がパイプラインの研究開発進捗および外部ライセンスの進展状況に焦点を当てるべきです。さらに、多数の香港株上場の革新的医薬品企業が第三四半期報告を公開していない。したがって、国内の革新的医薬品産業の景気回復に関する分析は、第三四半期業績に縛られるべきではなく、全体として、国内の革新的医薬品の商業化と海外ライセンス展開は引き続き期待でき、革新的医薬品は2025年において医療セクターで最も期待されるポテンシャルの競合力の道となります。院内修復、リーダーの改革、人気製品の引き続き増産、ジェネリック医薬品と原薬にも多くの注目すべきホットトピックがあります。

生物学的製剤：細分セクターのパフォーマンスには差があり、一部の競合力の高い成長性製品のパフォーマンスが目立ちます。

前半3季度、生物学的製剤の異なる細分セクターでの業績の差が顕著です。1）慢性肝炎の治療競争状況は優れており、浸透率の向上余地が大きく、長期干渉素の単一商品の成長性がより際立ちます。2）血液製剤、インスリンなどの院内需要製品に対応する企業の業績は全体的に安定しています。3）市場環境の変化、価格体系の調整などの要因により、一部の企業は第三四半期に押されています。

医療サービスおよび医療消費関連：短期的な利益は圧迫されており、新しい病院の製品の進展に注目しています。

医療サービス企業全体の業績は上半期のトレンドを継続し、収入は抵抗力を維持しています。また、2021年から2023年までの一部の医療サービス機関が投資拡大のペースを加速し、新しい病院の正式な開院後に発生する様々な資産の減価償却、人件費、および期間費用などの剛性費用がコストおよび費用の増加に大きな影響を与え、それによって企業全体の利益に影響を与えています。

医療機器：Q3では海外で好調であり、国内は底堅く、2025年の機器調達および試薬消耗品需要の改善を期待しています。

医療機器の入札需要は主に医療分野の整備および医療機器の更新プロジェクトなどの多くの要因の影響を受け、病院の調達が遅れる原因となっています。機器の入札などの需要は2025年に迅速な回復を見込んでいます。製品力の強い主要医療機器企業は海外市場の拡大力と展開を強化し、第三四半期の海外市場成長率が国内市場よりも一般的に高いです。

漢方薬：院外では高基数の調整期にあり、院内では調達の進展に注目しています。

院外市場は2023年の高基数を吸収し、在庫削減の調整段階にあり、院外の回復を静かに待っています。院内では、独自の品種が集中調達を通じて増産されることを引き続き期待しており、政策の支援を受け、漢方薬の革新が集中調達の背景で新たな輸出市場となる可能性があります。

薬局：拡大ペースが緩和され、コストを削減し効率を向上させ、経営の質を高めることが主旋律となっています。

総じて、消費環境の変化、医療保険の支払い政策の調整、業界の秩序整備、フライト検査などの要因により、上場複合ドラッグストア会社の利益面は全体的に圧迫されています。業界の経営秩序が整備された後、統一的な進展が期待されています。

医薬業界の上流：企業の革新が継続的に推進され、景気の転換点を静かに待つ。

試薬消耗材企業の収入と利益は前年同期比で著しく改善しており、製薬装備企業は医薬業界の下流に位置するため全体的な回復が比較的遅いが、科学機器企業は経営改善を通じて、収入端よりも利益端の成長が著しい。

投資提言

シノリンクは、2025年までに基本的な業績回復が株価の弾性をもたらす医薬品部門に楽観的であり、そのため、投資戦略では、2025年までの業界および株の改善の展望に重点を置くべきであり、右側の高景気のレース投資に加えて、左側の底部業界とターゲットの転機が同等に注目されるべきである。セクター構成では、景気が高いままであり、薬品セクターが海外展開とビジネス化を着実に実現していることに重点を置くことをお勧めします。また、薬局、医療機器、漢方薬、消費などの一部の左側の種類に反転の可能性があることにも注意を払うべきである。

重要なシンボル：厦門アモイトップバイオテック(688278.SH)、ヒューマンウェルヘルスケア(600079.SH)、クールムボータイ生物-B(06990)、オートバイオ・ダイアグノスティクス(603658.SH)、イーエフファーマシー(603939.SH)など。

リスク要因

為替リスク；国内外の政策の波乱；投融資サイクルの変動リスク；M&Aの統合が予想に達しないリスク；