調整し、横ばいの状態が半月続き、大手金融セクターで活況が見られ、特に牛市のエース券交所セクターが躁動しました。 香港の中資券交所セクターは11月5日に5.25%急伸しており、その中で申万宏源（06806）は11.38%上昇し、A株市場はテクノロジー＋大手金融株の上昇を示し、香港の香港証券ETFは4.22%急騰しています。

大市場は転換しつつありますが、この躁動は全てに軌跡があります。

Zhitong Finance APPによると、9月24日以降、総合的なマクロ政策が転換し、緩和的な金融政策と財政政策が頻繁に出され、マクロ経済に良い期待をもたらし、海外の地政的な動揺に対し、避難資金と海外逃避資本が避風港として中国の資産を選択し、中国の高品質資産への投資が続いています。ゴールドマンサックスグループのレポートによると、10月30日時点で、過去4週間で中国本土株市場に流入した世界の資金は243.85億米ドルに達しています。

外国投資家が中国の資産にスムーズに投資できるよう、11月1日に商務省、中国証券規制委員会など6つの部門が《外国投資家による上場企業への戦略投資の管理方法》を改訂・公表し、外国の自然人による戦略投資を許可し、資産要件を緩和し、2024年12月2日から施行されます。

そして、広範囲ETFが外国投資家の最初の選択肢になります。Windのデータによると、2024年第3四半期末までに、パッシブなインデックス型ファンドがA株市場の時価総額をアクティブな株式ファンドを上回り、Everbrightのリサーチレポートによると、先週はパッシブ資金が主要テーマETFに積極的に流入し、合計2019億元の流入がありました。2024年11月1日時点で、大型ETFファンドの総規模は約13.3兆元に達しています。

大型株が上向きに変動する可能性が高く、3つの主要な側面があります：第1に、半月間続いた技術指標の修復、主力資金および市場の短期資金は高い興奮状態です。第2に、緩和的な金融政策＋財政政策が経済の見通しを修復し、残存の貯蓄が継続的に流入し、さらに政策特別資金も保有を通じて流入します。第3に、12月初めに外国資本が開放されるように国内資本市場に流入します。

ただし、米国大統領選挙などいくつかの変数に注意が必要です。大統領選挙の後は、就任後に経済政策を一連の措置を講じることが伴うことが多く、ナド・トランプ氏が資本市場で注目を集めている候補者であり、経済成長を刺激するために減税を継続し、インフレ政策においてより積極的になると主張しています。さらに、米連邦準備制度が利下げする予想が強まっており、ABC報道によると、11月6日から7日にかけての連邦準備制度の金融政策会議で再度利下げを決定する可能性があり、連邦基金金利目標レンジがさらに25ベーシスポイント引き下げられ、約4.6%に引き下げられる見込みです。

大市の確実な投資機会の下、香港株で投資家の関心を引く業種はどれですか？

まず、低評価で高い配当の業種に注目する必要があります。たとえば、ブル市騎手券商業種のような業種では、関連する取引ソフトウェアによると、中国本土の証券会社業種は0.7倍で、配当利回りは一般に3%を超えており、大規模金融業種のトップである中国平安（02318）の配当利回りは5%を超えています。また、他の業種板块、例えばインフラ地産業種のような業種では、一般的にP/Eレシオが1倍未満であることが多く、困難を転換する機会下で常年配当金を支払っている華潤置地（01109）のような優れた業績株は検討に値します。

次に、高テクノロジーで高い識別力を持つ業種に注目すべきです。たとえば、ロボットおよび低空飛行などの業種は、最近全国各地でロボットおよび低空経済に関連する計画が発表され、そしてアプリケーションが着実に進展しており、特に深センではこのような黄金の土地で「大胆な資本」をリードし、兆ドルの政府投資基金群を形成しており、高い識別力の科学技術に多額の資金をもたらしています。You必選（09880）は香港株のサイボーグ最初の企業で、小鵬汽車（09868）は低空経済のコンセプトにおいてより純粋です。他の投資対象は主にA株であり、市場の連動により、香港株の関連産業チェーンの投資対象も恩恵を受けるでしょう。

最後に、イベントによって業界の基本面が転換することに注目することも重要です。例えば、ミャンマーの希土類閉鎖イベントでは、ミャンマーは主に中程度の希土類イオン鉱石を産出し、2023年における世界の鉱石生産量の割合は11％に達し、中国の希土類原料の重要な供給源の1つであり、輸入比率は40％を超えています。ミャンマーの混乱は供給危機につながり、業界価格を大幅に押し上げました。希土類価格は長期の調整を経て基本的な底を打ち、イベント駆動価格の回帰とともに、業界の転換を促進しています。投資対象としては、香港株のjl mag rare-earth（06680）は11月1日に急騰し、A株の中国稀土及び北方稀土も相次いで急騰しました。

もちろん、投資初心者やリスクを回避する投資家にとって、広範なETFやセクターETFが最初に検討すべきものです。このようなファンドは主にセクター構成銘柄に投資し、単一保有リスクを分散して、市場やセクターの上昇で平均収益率をより低いリスクで享受することがでます。Windのデータによると、11月1日時点で全市場には937本の株式ETFがあり、総規模は31,400億元に達し、選択可能な投資対象が豊富です。

全体的には、A・香港株の長期牛相場期待は変わらず、緩和的な金融政策や財政政策は着実に実体経済に落ち着きつつあり、国際的な対立が頻繁に起きている中、投資政策が緩和され、ヘッジ資本が国内に持続的に流入し、国内資本市場の長期的な上昇を後押ししています。そして、半月間の横ばい期間を経て、大市は変動を始めた兆候があり、香港株の証券市場が急上昇し、関連するETFに異常な動きが現れています。潜在的な投資家や非公開の資金がひっそりと流れ込んでいます。

香港株は投資価値の隙間であり、PB比率が1倍未満の優良株が至る所にあります。これは主に過去数年間の流動性不足とマーケットの低調な影響に起因していますが、現在は長期ブル市傾向の中、高配当利回りの優良株も資金の発掘を受け、価値回帰による超過収益率を得るでしょう。