1）营收：理想汽车Q3交付实现15.3万台，同环比分别+45.4%/+40.8%，单车均价对应27万元，同环比分别-15.5%/-3.2%，核心来自L6销量环比大幅提升，占总销量比环比+13pct。soochowは研究レポートで、リーオート-W（02015）の「買い」評価を維持しており、24Q3の粗利率が予想を上回ったため、2024年の業績予想を75億元から78億元に上方修正しました。業界の競争激化を考慮し、2025/2026年の親会社の純利益予想を121/176億元から103/153億元に下方修正し、前年比-34%/+33%/+48%です。同社は2024Q3に売上高4287億元を達成し、そのうち自動車販売ビジネスの売上高は4132億元を達成しました。Q3の普通株主に帰属する当期純利益は281億元で、Non-GAAP純利益は385億元を達成しました。
東吴証券の主な観点は以下のとおりです。
Q3の総合業績は予想に適っています。
1）売上高：リーオートのQ3納品台数は15.3万台を達成し、前期比および前年比はそれぞれ+45.4%/+40.8%で、1台当たりの平均価格は27万元で、前期比および前年比はそれぞれ-15.5%/-3.2%で、主要な要因はL6販売台数の大幅な増加で、総販売台数比で+13ポイントです。
2）粗利率：同社のQ3全体の粗利率は21.5%で、前期比は-0.5/+2.0ポイントで、自動車販売ビジネスの粗利率は20.9%で、前期比は-0.3/+2.2ポイントで、粗利率は予想を上回りました。主な理由は、Q3の割引が全体的に抑制され、販売台数が41%増加したため、規模効果が顕著に現れました。
3）費用率：同社のQ3の研究開発費用支出は260億元、SG&A費用支出は340億元で、それに対応する費用率はそれぞれ6.0%/7.8%で、前年比はそれぞれ-2.1/+0.5ポイント、前期比はそれぞれ-3.5/-1.1ポイント、前期比が大幅に改善しました。SG&A費用の絶対値の前期比増加の理由には、CEOである李想氏が今四半期に株式支払いの給与費用を確認したことや従業員数の増加による給与費用の増加が含まれており、チャネルの拡大が総じて抑制されています。9月末までに、同社は全国に479店舗の小売センターを展開しており、6月末から2店舗増加しており、1店舗当たりの効率が明らかに向上しています。研究開発費用は5億元減少し、主な理由は新製品および技術の設計・開発コストの減少、および従業員の給与の減少です。
4）利息収入および投資収益：Q3は-0.2億元で、前期比はそれぞれ-4.6/3.9億元低下し、主な要因は知行自動車テクノロジーの投資収益の減少によるものです。
5）利益：同社のQ3における1台当たりの利益は2.5万元（Non-GAAPベース）で、前期比はそれぞれ-23.6%/+82.0%で、前期比の改善の主な要因は、規模効果による1台当たりの粗利の向上、および運営費用の厳しい管理による1台当たりの費用の低下（主な要因）です。
6）money market: 2024年9月30日現在、人民元で1065億元の現金を有しています。2024Q3のフリーキャッシュフローは人民元91億元で、四半期比でプラスに転じました。
