知識通財経アプリによると、徳邦証券はリサーチレポートで、三回分の酒業界の収益と利益成長が鈍化しており、価格帯ごとに見ると、24Q3の高級酒/準高級/地産酒の収益成長率はそれぞれ+9.4%/-18.6%/+3.2%であり、準高級酒、地産酒の増加率は前四半期に比べてかなり低下し、高級酒も低下している. ビールの三季報の業績は分かれており、全体的な業績は需要の弱い回復や天候の影響などにより圧力を受けているものの、年間を通して主要なビール企業の値段が安定した水準に保たれる可能性があると予想されている. さらに、エンドユーザーの需要が継続的に低下しているため、ダイニング供給チェーン企業の三半期業績は全体的に圧力を受けており、現在、多くの企業の評価水準は歴史的に低い水準にあるため、十分な安全マージンがある.

徳邦証券の主な観点は以下の通りです：

パイチュウ：三季度の酒企業の業績は一般的に低下し、チャネルは来年に向けて圧力を解放し蓄積する.

今週上場している酒企業の三季報が完了し、三季度の酒企業の売り上げと利益成長は共に鈍化しており、価格帯ごとに見ると、24Q3の高級酒/準高級酒/地産酒の収益成長率はそれぞれ+9.4%/-18.6%/+3.2%であり、準高級酒、地産酒の増加率は前四半期に比べてかなり低下し、高級酒も低下している. 24Q3の高級酒/準高級酒/地産酒の純利益成長率はそれぞれ+9.3%/-28.8%/+1.9%であり、業種の圧力などの理由により、各価格帯の利益成長率は収入よりも遅いが、準高級部分のブランド規模の縮小が著しく、利益率が大幅に低下している.

徳邦証券によると、現在は基本的なレンジの底にあると考えられ、前期に政策が多数発表され、政策の伝達にはまだ時間がかかるが、将来の上昇余地に期待が持てる. パイチュウセクターに関しては、業界のリーダーに注目し、白酒のkweichow moutai、wuliangye yibin、luzhou laojiao、shanxi xinghuacun fen wine factory、anhui gujing distilleryなどを推奨する.

大衆品：各子セクターの長期論理は変わらず、業績が予想を上回る銘柄に注目すべきである.

ビール：第3四半期業績には分化が見られ、2024Q3について、青島ビール/重慶ビール/北京燕京ビールの販売数量はそれぞれ前年同期比-5.1%/-5.6%/+0.2%、トン当たり価格はそれぞれ前年同期比-0.2%/-2.4%/+0.03%となっており、需要が弱い復活や天気の影響で全体的な業績が圧迫されているが、年間を通じて主要なビール企業のトン当たり価格が安定し、上昇する傾向が期待されていると見ています。徳邦証券によると、消費を刺激する一連の政策が実施されることで、最終需要が改善する見込みであり、飲食業などの現在飲料シーンの復活がビール構造のアップグレードを促し、比較的安定したリーディングカンパニーと改革の勢いのあるターゲットに注目することを提案しています。

飲食供給チェーン：第3四半期全体的な業績が圧迫され、後続する最終需要の回復が期待されています。最終需要が持続的に低下しているため、飲食供給チェーン企業の第3四半期業績は全体的に圧力を受けており、現在、ほとんどの企業の評価レベルは歴史的に低いレベルにあり、安全マージンは十分です。今後は、政策の促進に伴い最終消費が促進されることを期待し、企業の業績が底堅く反発することを期待し、業績の耐久性がより高いリーディングカンパニーや後続の需要が修復される可能性があるエラスティックなターゲットに注目を推奨します。

レジャースナック：企業の業績がさらに分化しており、販売シーズンが近づくなか、高いパフォーマンスのターゲットのパフォーマンスが期待されます。第3四半期、レジャースナック企業の業績にさらなる分化が見られ、トップ企業の高いパフォーマンスは依然として成長耐性があり、春節の販売シーズンは業績が予想を上回る可能性があります。現時点で、トップ企業の収益利益率レベルが安定を保つ見込みであり、優れた企業能力と成長耐性の強いトップ企業に注目を推奨しています。

乳製品：上半期に、伊利と蒙牛の製品出荷スピードが緩慢化し、チャンネルと最終在庫の適切な水準を維持しています。Q3では、最終製品の新鮮さが向上し、販売が徐々に回復する見込みであり、Q4春節の備品状況に注意を払うことを提案しています。現在の評価が比較的低水準にあり、基本的な変化に関連する上流・下流サプライチェーン、チャンネル、製品の管理力が強いリーディングカンパニー及びコストメリットによる全年の利益が予期を超えるターゲットに注目することを推奨します。

投資提案：

パイチュウセクター：贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)などに注目しています。ビールセクター：青岛ビール(600600.SH)、重慶ビール(600132.SH)、北京燕京ビール(000729.SZ)をお薦めし、華潤ビール(00291)に注目を推奨しています。ソフトドリンクセクター：主に東鵬飲料(605499.SH)、農夫山泉(09633)に注目することを提案します。

調味料セクター：改善ロジックを備えた中炬高新(600872.SH)、海天味業(603288.SH)に注目することを提案します。乳製品セクター：伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳業(02319)に注目することを提案します。

飲食供給チェーンセクター：比較的安定したリーディング企業と後続の需要改善後に業績が弾力性を持つターゲットに注目をお薦めします：安井食品(603345.SH)、立高食品(300973.SZ)、千味央厨(001215.SZ)、宝立食品(603086.SH)など。食品添加物セクター：百龍創園(605016.SH)、晨光生物(300138.SZ)に注目することを提案します。

レジャーおやつセクター：紅利継続シンボルであるヤンカーショップフード（002847.SZ）、ジンザイフード（003000.SZ）、ガンユアンフーズ（002991.SZ）および苦境を脱して逆転の機会があるシンボル三只松鼠（300783.SZ）、チャチャフード（002557.SZ）などに注目してお勧めします。

リスク提示：マクロ経済の下降リスク；食品安全の問題；市場競争の激化；価格上昇が予想に及ばない。